原標(biāo)題：導(dǎo)致基金業(yè)績的關(guān)鍵要素是成立時(shí)間有關(guān)？

作者：五米

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

如果按照酒來說的話，基金的年份問題也特別重要，事實(shí)上，正是這個(gè)導(dǎo)致了基金業(yè)績的差異。

從多個(gè)指標(biāo)來看，私人股本行業(yè)過去10年的表現(xiàn)可謂別開生面，令人大吃一驚。

如果某一年現(xiàn)金流仍呈積極趨勢(shì)的話，這可能是整個(gè)行業(yè)融資的又一個(gè)豐收年。

如果從投資的話，這個(gè)問題的答案則是相反，比如2008年、2009年如果進(jìn)行投資，則收益率則會(huì)加大。

那么，哪些年起始的資金對(duì)全球私募基金業(yè)績有貢獻(xiàn)?

或者說，在過去的20年里中，哪些資金投資的起始年份對(duì)業(yè)績改善貢獻(xiàn)最大？

我們看一下圖表。

從圖表可以看出，十年來最早的一批資金投資正在從強(qiáng)勁的并購交易中獲利，即便是剩下的2008、2009年投資的資金也終于能夠?qū)崿F(xiàn)一定程度上較長期的分銷。從那時(shí)開始，DPI增量的下降與典型的退出周期正吻合，而近幾年中TVPI的增長比實(shí)際分布更大。從2014年起，TVPI每年的增長幅度相當(dāng)驚人，這表明即使在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，全球的私人股本公司在尋找有價(jià)值的機(jī)會(huì)方面取得了巨大成功。

盡管如此，如果未來競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，比較新的基金可能仍難以達(dá)到PE過去記錄的回報(bào)率水平。

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