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    無(wú)懼質(zhì)疑百度進(jìn)入上升周期


    《浪潮之顛》的作者吳軍這次上了“輿論之顛”。吳軍點(diǎn)名批判了騰訊、谷歌和百度,可謂“殺人誅心”。所以有媒體打抱不平,有人扒出吳軍有時(shí)常對(duì)媒體公開(kāi)批評(píng)前東家的“前科”。

    其實(shí)騰訊、谷歌和百度都是全球優(yōu)秀的公司。就拿百度來(lái)說(shuō),雖然目前業(yè)務(wù)遭遇一些壓力,但百度的移動(dòng)+AI的雙拳已經(jīng)初步顯示出威力,未來(lái)的百度將走過(guò)W型的周期,向更高的上升通道發(fā)展。

    國(guó)內(nèi)管理學(xué)研究者盛昭瀚提出過(guò)一個(gè)基于NW模型的新熊彼特式產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)演化模型。

    這個(gè)產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)演化模型,主要是分析由不同企業(yè)組成并有新企業(yè)持續(xù)隨機(jī)進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略決策、技術(shù)變化以及產(chǎn)業(yè)特征的其他方面之間的相互作用。

    按照盛昭瀚的觀點(diǎn),企業(yè)的發(fā)展是像N或者W一樣動(dòng)態(tài)變化的。這和企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略決策、技術(shù)變化以及產(chǎn)業(yè)特征等因素相關(guān)。

    如果用這個(gè)模型去審視百度會(huì)發(fā)現(xiàn),2019年是百度最壞的年代,也是最好的年代——百度過(guò)去多年的發(fā)展,其實(shí)就是一個(gè)W曲線。

    可以預(yù)期的是,未來(lái)2-3年,百度將迎來(lái)下一個(gè)波峰。

    被低估的價(jià)值

    當(dāng)下的百度,不管是從財(cái)務(wù)價(jià)值還是業(yè)務(wù)價(jià)值來(lái)看,都是被低估了的。

    從財(cái)務(wù)角度分析,百度已經(jīng)跌無(wú)可跌,另一方面業(yè)務(wù)已經(jīng)利空出盡,并且投入換增長(zhǎng)的策略正在逐漸得到回報(bào)。

    事實(shí)上,百度今年的股價(jià)走弱和媒體廣告行業(yè)的普遍疲軟相關(guān)。在過(guò)去一年,美國(guó)互動(dòng)媒體和產(chǎn)業(yè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)下滑了6.6%。

    百度當(dāng)下的問(wèn)題,從行業(yè)大面來(lái)看,是整體行業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)周期的問(wèn)題。

    但值得注意的是,百度股價(jià)走弱的同時(shí),華爾街分析師正在對(duì)百度普遍給出了買入或增持評(píng)級(jí),相對(duì)于百度目前110美元左右的股價(jià),他們給出的百度未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)格范圍在180美元至260美元之間。

    美國(guó)股票投資平臺(tái)Simply Wall St在6月20日發(fā)表了一篇名為《Why Baidu Could Be Worth Watching》的分析報(bào)告。這篇報(bào)告認(rèn)為,“以低價(jià)收購(gòu)一家前景看好的大公司總是一項(xiàng)不錯(cuò)的投資”。

    從Simply Wall St的預(yù)測(cè)模型來(lái)看,百度在未來(lái)3年,營(yíng)收還將不斷增長(zhǎng),而利潤(rùn)將在2020年之后緩慢提升。

    這個(gè)預(yù)測(cè)模型是相對(duì)精確的。廣告收入當(dāng)下是百度的主要收入,廣告收入的特點(diǎn)就在于利潤(rùn)率相對(duì)較高,但隨著未來(lái)以AI為核心的產(chǎn)業(yè)智能化逐漸成為百度的重要業(yè)務(wù)支撐,百度將迎來(lái)更健康、更持久的發(fā)展。

    投資人正在抄底百度。

    原因很簡(jiǎn)單,大致是兩點(diǎn)。

    1、“簡(jiǎn)單粗放”變?yōu)椤熬?xì)化運(yùn)營(yíng)”的流量運(yùn)營(yíng)會(huì)給百度未來(lái)帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間,提高廣告變現(xiàn)效率。

    比如,對(duì)下沉流量的運(yùn)營(yíng)、長(zhǎng)尾流量的運(yùn)營(yíng)。在今年5月的百度聯(lián)盟生態(tài)合作伙伴大會(huì)上,百度就提出了“對(duì)流量精耕細(xì)作和用戶運(yùn)營(yíng),挖掘細(xì)分領(lǐng)域的新紅利”的理念。

    具體執(zhí)行來(lái)看,則是在“社交+裂變”和“內(nèi)容視頻化/交互升級(jí)”。也就是利用短視頻、信息流、小程序、智能硬件等方式讓流量得以充分轉(zhuǎn)化。

    在核心數(shù)據(jù)方面,百度2019年3月日活用戶達(dá)1.74億,同比增長(zhǎng)28%;好看短視頻3月日活用戶達(dá)2200萬(wàn)人,同比增長(zhǎng)768%,環(huán)比增長(zhǎng)16%;智能小程序月活躍用戶達(dá)到1.81億,環(huán)比增長(zhǎng)23%。

    這種精細(xì)化的流量運(yùn)營(yíng)在當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)廣告競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境之中,不但在獲取新流量,也更容易獲得廣告主的支持。

    2、百度的商業(yè)模式正在變得越來(lái)越多元化,從廣告模式逐漸開(kāi)拓了前向收費(fèi)、知識(shí)付費(fèi)、分傭模式等不同商業(yè)模式。

    百度網(wǎng)盤對(duì)標(biāo)Dropbox模式,實(shí)現(xiàn)了60%-70%的收入增長(zhǎng)。愛(ài)奇藝會(huì)員收入已經(jīng)超過(guò)廣告收入,百度作為股東同樣也從中獲得了大量營(yíng)收。百度文庫(kù)為代表的知識(shí)付費(fèi)業(yè)務(wù)則是實(shí)現(xiàn)了翻倍的輸入增長(zhǎng)。百度小程序還開(kāi)拓出了分傭模式,在汽車之家等項(xiàng)目上得到了落地。

    可以說(shuō),百度正在不斷嘗試新業(yè)務(wù)和新模式,這些新的收入板塊雖然暫時(shí)看尚未成型,卻可能在未來(lái)對(duì)公司探索“新引擎”有著重要幫助。

    All in不變

    亞馬遜CEO貝索斯有一個(gè)很執(zhí)著的觀點(diǎn):

    把所有資源All-in在不變的事情上。不要問(wèn)未來(lái)十年什么東西會(huì)變?而要問(wèn)未來(lái)十年什么東西是不變的?如果看到了一個(gè)東西是不變的,那就All-in它就好了。

    如果在當(dāng)下問(wèn)未來(lái)十年什么東西不變?我想那應(yīng)該是AI。從國(guó)外巨頭蘋果、亞馬遜、谷歌到國(guó)內(nèi)的華為、阿里、騰訊,幾乎所有科技巨頭都將其列為戰(zhàn)略方向。

    百度正在當(dāng)下的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)和未來(lái)的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)之間不斷維持平衡。雖然當(dāng)下現(xiàn)金流業(yè)務(wù)受大環(huán)境影響有一定波動(dòng),但是未來(lái)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)卻進(jìn)展速度極快,未來(lái)2-3年就可以看到成效。

    1、云計(jì)算

    值得重視的是,百度智能云在2018年第四季度已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11億人民幣,比2017年第四季度營(yíng)收的兩倍還多,獲得了同比百分之百的增長(zhǎng)。

    而在6月26日,英國(guó)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys發(fā)布了2019年第一季度中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)報(bào)告。報(bào)告顯示,在第一季度,百度智能云以8%的市場(chǎng)份額位列中國(guó)公有云市場(chǎng)第四名,距離第三名的亞馬遜AWS僅差0.8%。

    要知道,云計(jì)算帶來(lái)的利潤(rùn)相當(dāng)可觀。AWS的收入僅占亞馬遜總銷售額的10.3%,但其21.8億美元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻成為亞馬遜的利潤(rùn)支柱,占其總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的57.5%,有力拉動(dòng)了亞馬遜的整體利潤(rùn)。

    對(duì)未來(lái)的百度而言,云計(jì)算業(yè)務(wù)將是拉抬利潤(rùn)率的重要支撐點(diǎn)。

    2、產(chǎn)業(yè)智能化

    對(duì)百度來(lái)說(shuō),包括車聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛、智能交通以及智能金融等業(yè)務(wù)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)智能化也是一個(gè)重要的業(yè)務(wù)方向。

    以百度車聯(lián)網(wǎng)為例,目前合作車企達(dá)到了60余家,車型達(dá)到有300多款,在BAT之間已經(jīng)實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。

    自動(dòng)駕駛領(lǐng)域,百度Apollo路測(cè)總測(cè)試?yán)锍探咏?4萬(wàn)公里位居第一,其他公司普遍數(shù)值只是幾百公里甚至幾十公里。百度呈現(xiàn)碾壓態(tài)勢(shì)。

    產(chǎn)業(yè)智能化瞄準(zhǔn)的ToB+ToG業(yè)務(wù),這部分業(yè)務(wù)的價(jià)值在于,它足夠持久。這就像是“賣水人”,雖然做不到ToC業(yè)務(wù)這樣贏家通吃,但卻像是泉水源源不斷,可以給企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定、長(zhǎng)期的營(yíng)收及利潤(rùn)。

    3、智能語(yǔ)音

    DuerOS與小度音箱作為百度在智能語(yǔ)音領(lǐng)域的兩張“牌”,正在逐漸展現(xiàn)出潛力。

    搭載小度助手的智能設(shè)備達(dá)2.75億臺(tái),3月份語(yǔ)音交互次數(shù)達(dá)23.7億次。搭載小度助手的智能設(shè)備則是達(dá)到2.75億,同比增長(zhǎng)279%;語(yǔ)音交互次數(shù)達(dá)到23.7億次,同比增長(zhǎng)817%

    利用百度AI技術(shù),政府和企業(yè)在不斷獲取解決方案,AI語(yǔ)音能力在ToB+ToG市場(chǎng)正在獲得變現(xiàn)渠道。語(yǔ)音這種新型交互方式在產(chǎn)業(yè)智能化這個(gè)維度上將會(huì)為百度帶來(lái)更多想象空間。

    根據(jù) Canalys 發(fā)布的2019年 Q1 全球智能音箱市場(chǎng)報(bào)告,百度2019年 Q1 小度智能音箱出貨量達(dá)330萬(wàn)臺(tái),僅次于谷歌的350萬(wàn)臺(tái)及亞馬遜的460萬(wàn)臺(tái),成為中國(guó)市場(chǎng)第一,全球市場(chǎng)第三。

    值得一提的是,根據(jù) Canalys 報(bào)告,中國(guó)市場(chǎng)智能音箱出貨量全球占比達(dá)到51%,首次超越國(guó)外市場(chǎng)。

    亞馬遜、谷歌和百度已經(jīng)在全球智能音箱市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了三足鼎立之勢(shì)。此前來(lái)自 Strategy Analytics 的 Q1 統(tǒng)計(jì)也顯示,百度2019年 Q1 小度智能音箱出貨量全球范圍內(nèi)僅次于亞馬遜和谷歌。要知道,去年此時(shí)小度音箱的數(shù)據(jù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。短短一年,市場(chǎng)已經(jīng)變天。百度的“狼性”在小度音箱的市場(chǎng)展現(xiàn)得淋漓盡致。

    曲線穿越周期

    可以說(shuō),百度的長(zhǎng)期價(jià)值始終都在。

    比爾蓋茨說(shuō),人們總是高估了未來(lái)一到兩年的變化,而低估了未來(lái)十年的變革。

    其實(shí)這個(gè)視角拿來(lái)看百度就很恰當(dāng)。我們總是看著百度這一兩年來(lái)的沉沉浮浮,卻看不到百度對(duì)未來(lái)十年的播種。

    我的意思是,我們更應(yīng)該用“穿越周期”的邏輯去審視企業(yè)。

    北京大學(xué)匯豐商學(xué)院管理學(xué)教授張鵬程去年在《警惕“增長(zhǎng)陷阱”》一文中就提到了這樣一個(gè)觀點(diǎn):增長(zhǎng),不等于成長(zhǎng)。

    在他看來(lái),一旦企業(yè)出現(xiàn)表面上營(yíng)收和市場(chǎng)份額不斷增長(zhǎng),但這種發(fā)展不是建立在自身系統(tǒng)的進(jìn)化之上,就是處于“高增長(zhǎng)、低成長(zhǎng)”的狀態(tài),即所謂的“增長(zhǎng)陷阱”。

    中國(guó)企業(yè)存在增長(zhǎng)焦慮,資本環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境使得中國(guó)企業(yè)的動(dòng)作往往考慮短期效應(yīng)而忽略長(zhǎng)期積累。這種思維邏輯和過(guò)去中國(guó)高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著密不可分的聯(lián)系。

    美國(guó)、日本企業(yè)走過(guò)了經(jīng)濟(jì)周期,對(duì)增長(zhǎng)沒(méi)有中國(guó)企業(yè)這樣的執(zhí)念,對(duì)業(yè)務(wù)穩(wěn)定、利潤(rùn)規(guī)模有著更強(qiáng)的訴求。

    如果把目光放在10年、20年這樣的長(zhǎng)周期去看,三五年的高速增長(zhǎng)并不一定能帶來(lái)絕對(duì)的優(yōu)勢(shì),甚至可能會(huì)陷入“增長(zhǎng)陷阱”。

    以這樣的視角去看待百度就會(huì)發(fā)現(xiàn),它雖然在今年股價(jià)看似波動(dòng)較大,但基本面卻在不斷好轉(zhuǎn)。

    百度正處在新的“成長(zhǎng)期”,雖然從股價(jià)上你沒(méi)看到“增長(zhǎng)”,但是卻可以預(yù)期長(zhǎng)遠(yuǎn)的成長(zhǎng)。

    百度在這個(gè)過(guò)程中,憑借優(yōu)秀的技術(shù)底蘊(yùn),創(chuàng)造了波峰,讓市場(chǎng)和公眾有了極高的期待,但也犯了很多企業(yè)都犯過(guò)的錯(cuò)誤,從而跌入了谷底,并和之前的高期望形成了鮮明的對(duì)比,也承受著更多的責(zé)任和更大的壓力。百度的曲線代表了眾多中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的波折,時(shí)間將給百度重新崛起的機(jī)會(huì)。

    W的曲線代表了眾多中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的波折,有輝煌也有低潮。在W曲線的一端,移動(dòng)增長(zhǎng)+AI落地,將給百度重新崛起的機(jī)會(huì)。

    百度是一家具備穿越周期的企業(yè)。


    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2019-07-18
    無(wú)懼質(zhì)疑百度進(jìn)入上升周期
    《浪潮之顛》的作者吳軍這次上了“輿論之顛”。吳軍點(diǎn)名批判了騰訊、谷歌和百度,可謂“殺人誅心”。所以有媒體打...

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