原標(biāo)題:光大激光沖刺A股IPO 回款壓力大毛利率同行中靠后
作者:七聲
審校:一條輝
來(lái)源:GPLP犀牛財(cái)經(jīng)(ID:gplpcn)
2019年7月10日,GPLP犀牛財(cái)經(jīng)從中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上了解到,光大激光科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):光大激光)A股上市申請(qǐng)已獲受理。光大激光本次擬發(fā)行不超過(guò)2400萬(wàn)股,計(jì)劃募集5.83億資金用于投建自動(dòng)化生產(chǎn)基地。
光大激光于2003年在深圳成立,致力于以激光應(yīng)用為基礎(chǔ)的自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和技術(shù)服務(wù),為新能源、消費(fèi)電子行業(yè)提供系統(tǒng)解決方案。經(jīng)過(guò)了十多年的發(fā)展,光大激光已經(jīng)成為了智能制造及激光應(yīng)用解決方案供應(yīng)商,是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)的代表。
應(yīng)收賬款占比高居不下,回款壓力大
光大激光招股書(shū)顯示,2016-2108年,應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別是1.45億元,2.09億元和3.14億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為38.86%,28.82%和38.01%。應(yīng)收賬款的規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì),企業(yè)流動(dòng)資金被大量占用,而且2016-2018年光大激光應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降,應(yīng)收賬款的回款能力不足,長(zhǎng)此以往會(huì)影響企業(yè)流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)。
與此同時(shí),2016-2018年光大激光由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-0.048億元、-0.76億元和-0.072億元,連續(xù)3年為負(fù)值。這反映出,近3年來(lái),企業(yè)現(xiàn)金流入并沒(méi)有增加,反而因?yàn)樾枰Ц陡鞣N稅金、購(gòu)買(mǎi)勞務(wù)和商品,加速了現(xiàn)金的流出,使企業(yè)貨幣資金短缺。
應(yīng)收賬款占比高居不下,可以使用的貨幣資金不足,回款壓力劇增,如果催討不利或者控制不當(dāng),很有可能會(huì)形成壞賬給光大激光資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)困難,造成其業(yè)績(jī)的惡化。
客戶(hù)集中度高
招股書(shū)中顯示,光大激光2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別是3.06億元,4.24億元,6.01億元,2017年和2018年都同比增長(zhǎng)了接近40%,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快。
但是,2016-2018年報(bào)告期內(nèi),光大激光對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別是1.64億元、2.22億元和4.07億元,占了當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的53.58%、52.15%、67.71%,對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占比較高。
光大激光的主要產(chǎn)品是鋰離子動(dòng)力電池設(shè)備、消費(fèi)電子設(shè)備、其他行業(yè)設(shè)備,由于產(chǎn)品的技術(shù)難度較大,專(zhuān)用性較強(qiáng),所以客戶(hù)集中度較高,企業(yè)對(duì)大客戶(hù)的依賴(lài)程度較高。
如果這些主要客戶(hù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難或者更換供應(yīng)商的情況,可能導(dǎo)致公司訂單需求下降、貨款回收不暢甚至發(fā)生壞賬,而企業(yè)短期內(nèi)又無(wú)法開(kāi)拓新客戶(hù),進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力帶來(lái)不利影響。
毛利率同行中靠后
盡管光大激光在其收入規(guī)模和盈利的表現(xiàn)突出,但是與同行業(yè)的上市公司進(jìn)行比較,企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率還存在一定的差距。
資料來(lái)源:光大激光招股書(shū)
招股書(shū)中顯示,光大激光的毛利主要來(lái)源于鋰離子動(dòng)力電池設(shè)備和消費(fèi)電子設(shè)備銷(xiāo)售。2018年,同行業(yè)的大族激光、贏合科技、先導(dǎo)智能的主營(yíng)產(chǎn)品毛利率分別為37.02%,36.95%,38.72%,而光大激光的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率僅為31.37%,遠(yuǎn)低于這些同行業(yè)上市公司。
而且2016-2018年度,企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別是:34.37%,35.86%,31.17%,普遍低于同期可比公司的平均值。
目前來(lái)看,光大激光還處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段,同行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,而光大激光銷(xiāo)售規(guī)模較小,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有待提高。
申請(qǐng)上市的前提是公司自身有足夠的實(shí)力,照目前看來(lái)光大激光的上市之路能否順利充滿(mǎn)太多的不確定性。
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