原標(biāo)題：頭頂阿里系“光環(huán)”的光云科技 能憑借SaaS走上科創(chuàng)板嗎？

作者：夏天

編輯：遠(yuǎn)風(fēng)

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

借助電商紅利，一批SaaS企業(yè)悄無聲息的崛起，并相繼上市，光云科技也開始在敲科創(chuàng)板的大門。

近日，上交所官網(wǎng)披露，已受理光云科技的上市申請。此次光云科技計劃在科創(chuàng)板發(fā)行不低于4010萬股，募集資金3.49億元。其中，2.63億元用于光云系列產(chǎn)品優(yōu)化升級項目，8546萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項目。

成立于2013年的光云科技，其核心業(yè)務(wù)是基于電子商務(wù)平臺為電商商家提供SaaS產(chǎn)品，并提供配套硬件、運營服務(wù)及CRM短信等增值產(chǎn)品。說到電商，把當(dāng)然逃不過阿里這一環(huán)，事實上，光云科技的創(chuàng)始人譚光華就是從阿里走出來的，而阿里也是光云科技的股東，持股9%。

之前GPLP犀牛財經(jīng)也報道過SaaS這一行業(yè)仍屬于新興行業(yè)，同時不可否認(rèn)的是傳統(tǒng)電商發(fā)展進入瓶頸，流量紅利逐漸消失，在這樣一個電商用戶增速放緩的階段里，光云科技通過SaaS能為企業(yè)帶來優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，同時解決用戶的痛點嗎？

盈利模式單一成痛點

光云科技是通過什么來賺錢的嗎？

當(dāng)然是SaaS（Software as a Service，軟件即服務(wù)），那要說到這個SaaS，就不能不說IaaS（Infrastructure as a Service，基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）。這個IaaS就像阿里云和騰訊云，給大家搭建的云平臺，有了這個基礎(chǔ)設(shè)施，企業(yè)可以按照自己的想法來搭建自己想要的服務(wù)。

但是對于企業(yè)來說，搭建這一部分會產(chǎn)生額外的支出，這個時候，IaaS出現(xiàn)了，它的作用是什么呢？

SaaS企業(yè)就是幫助企業(yè)去搭建信息化所需要的所有網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施及軟件、硬件平臺，并負(fù)責(zé)所有前期的實施、后期的維護等一系列維護。

光云科技做的就是電商垂直領(lǐng)域的SaaS服務(wù)。它的核心業(yè)務(wù)就是基于電子商務(wù)平臺為電商商家提供 SaaS 產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上提供配套硬件、運營服務(wù)及 CRM 短信等增值產(chǎn)品。

但是，問題就來了，僅僅只為電商平臺提供SaaS服務(wù)來賺錢是不是有些局限呢？而且光云科技主要依賴的平臺還是淘寶和天貓。

其實，光云科技在招股書中也提示了這一風(fēng)險，“上述電商平臺針對入駐平臺服務(wù)市場的服務(wù)提供商制定了收益分成、日常運行收費等規(guī)則。若電商平臺調(diào)整收益分成和收費，將對服務(wù)提供商的經(jīng)營業(yè)績造成較大不利影響?！?/p>

同時，若電商平臺因經(jīng)營不善導(dǎo)致商家數(shù)量銳減，亦將對入駐的服務(wù)提供商的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

其實，這就和背靠騰訊系的SaaS企業(yè)中國有贊面臨著同樣的問題，只不過一個是在電商平臺，一個是在微信生態(tài)。但歸根結(jié)底，面對盈利模式單一的難題，光云科技如何看待這一問題？對此GPLP犀牛財經(jīng)向?qū)Ψ桨l(fā)去問詢函，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

凈資產(chǎn)收益率大幅下降

和中國有贊還未實現(xiàn)盈利相比，光云科技的成績還算亮眼，但是依然存在隱憂。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，光云科技實現(xiàn)營收為2.62億元、3.58億元、4.65億元；同期對應(yīng)的歸屬于母公司所有者凈利潤分別是2166.69萬元、8885.60萬元、8337.05萬元。

另外，GPLP犀牛財經(jīng)還看到一組數(shù)據(jù)，2016年至2018年，光云科技扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為72.2%、21.69%、16.5%，大幅下降。

因此，可以看出盡管光云科技的營收不錯，但是其凈資產(chǎn)收益率卻大幅下跌。對此，光云科技也給出了解釋，報告期內(nèi)公司為實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的快速擴張以及業(yè)務(wù)提前布局，先后發(fā)起數(shù)輪融資，凈資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大。公司自融資中獲得的資金需要按照計劃逐步投入生產(chǎn)經(jīng)營，在一定時間后方能產(chǎn)生預(yù)期效益。

簡單解釋就是，規(guī)模擴張?zhí)?，盈利能力沒有跟上其擴張的速度，那么這就產(chǎn)生了一個問題，現(xiàn)在光云科技的SaaS的商業(yè)模式能夠持續(xù)盈利嗎？能夠繼續(xù)保持一個高速的增長嗎？

光云科技的SaaS模式能走多遠(yuǎn)？

之前，GPLP犀牛財經(jīng)也報道過SaaS企業(yè)中國有贊，談到了當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)人口紅利退去，門檻也隨之提高，但是尚未有企業(yè)成功探索出一條可復(fù)制的商業(yè)模式，那么光云科技能走多遠(yuǎn)呢？

艾瑞咨詢報告顯示，我國SaaS市場規(guī)模增長迅速，預(yù)計2020年SaaS市場將達到473.40億元。

但是，眾所周知SaaS是屬于賺慢錢的企業(yè)，光云科技所做的又是垂直細(xì)分領(lǐng)域的零售電商市場，做的是平臺型服務(wù)，不管是面對2C還是2B，這個擴張的過程都需要一個個的累積客戶，并且還要保證客戶有續(xù)費或者續(xù)約的可能。

因此，對于光云科技來說，探索出一條可持續(xù)良性的SaaS的發(fā)展道路，做好真正的產(chǎn)品和服務(wù)，才是未來光云科技需要思考的問題。

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