今年以來，美股市場有不少科技獨角獸上市，但論影響力跟關注度，共享經(jīng)濟里的Lyft跟Uber應該算是其中的佼佼者代表。雖說在上市前，這兩家公司的估值跟市場期待值都不低，但上市后兩者的股價表現(xiàn)都很讓資本市場失望，一定程度上這也讓其它共享經(jīng)濟里的其它巨頭上市面臨不小的壓力。

作為國際知名的共享短租巨頭，今年4月份Airbnb CEO也松口對外表示："我們將在今年稍晚時候做好準備，從那之后的任何時間點，你們都有可能會看到我們（上市）。"作為一家在全球擁有超過600萬套房源的短租巨頭，Airbnb的上市之路同樣備受期待，只是上市后它的股價能否經(jīng)得住考驗？美股研究社跟大家一起探討下短租巨頭的上市前的挑戰(zhàn)。

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共享經(jīng)濟巨頭迎來一輪IPO熱潮

Airbnb上市前景"意外"受資本期待

2019年，共享經(jīng)濟迎來了一輪IPO熱潮，其中掀起不少水花的還是屬網(wǎng)約車雙巨頭Lyft跟Uber的相繼上市。這兩家網(wǎng)約車巨頭在上市前的估值都不低，但上市后股價都跌得厲害，為何Lyft跟Uber都不受投資者信任，當然最根本的原因還是由于兩個平臺都處于虧損階段，短期內(nèi)也難以找到可行的盈利模式。

近幾年，共享經(jīng)濟在全球刮起了一輪熱潮，不少共享項目都獲得不低的融資，不論是網(wǎng)約車、自行車、滑板車、充電寶等雖說都被炒的火熱，但是鮮少有實現(xiàn)盈利的平臺，一定程度上也反映出巨頭的崛起還是靠燒錢來搶占市場。雖說處于虧損是共享經(jīng)濟里的常態(tài)，但也有平臺卻意外的已經(jīng)實現(xiàn)兩年的盈利，它就是Airbnb。

成立時間超過10年，關于Airbnb上市的消息層出不窮，公司高管也曾公開上市計劃，但上市時間卻一再推遲。雖然上市時間一拖再拖，但在2019年1月16日，Airbnb就對外表示，不包括某些費用在內(nèi)，該公司已連續(xù)第二年盈利，目前正在準備IPO，這也意味著距離它真正上市越來越近。

盡管Lyft跟Uber的上市的股價表現(xiàn)不理想會讓資本市場對于共享經(jīng)濟其它領域的巨頭產(chǎn)生一些質(zhì)疑，但Airbnb此前披露的一些數(shù)據(jù)還是證明了它在發(fā)展過程中的底氣。在用戶規(guī)模方面，目前Airbnb已經(jīng)接入了近600萬個房源，擁有1.5億活躍用戶；在盈利方面，它也已經(jīng)順利實現(xiàn)2年盈利，估值超過310億美元，相對已經(jīng)在美股上市的攜程的市值193.72億美元，Airbnb的IPO之路看似還是很有看頭。

目前來看，Airbnb的上市計劃在逐漸推進，只剩時間問題，對于它來說這段時間可能還是會想著如何提高它的整體估值，有利于它上市后有個更好看的股票發(fā)行價。只是對于Airbnb來說，雖說它在全球的布局動作在加速，盈利能力也有所保證，但在上市之際仍然有幾個很重要的因素將會影響到它的股價走勢。

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Airbnb上市計劃已定只剩時機問題

但幾大原因?qū)⒂绊懮鲜泻蠊蓛r漲勢

相對于其它共享經(jīng)濟里的巨頭，Airbnb應該算是資深前輩，畢竟已有十年的發(fā)展歷史，現(xiàn)在已是全球最大的短租在線服務商。對于任何企業(yè)來說，上市是它們踏上新征程的重要一步，上市既能提高它們的影響力也能給它們?nèi)趤砀噘Y金，但同樣上市后面臨的財報營收挑戰(zhàn)壓力也是并存的。選擇在今年上市的Airbnb，一方面能夠看出它對上市的勢在必得，另一方面能否保證上市后股價平穩(wěn)的漲勢，這也成為它的一大壓力。在美股研究社看來，以下幾個方面的原因很有可能會影響到它的股價表現(xiàn)。

一、Airbnb在海外市場有不低的存在感，但它在一些重要市場面臨越來越嚴格的監(jiān)管

對于短租平臺來說，在全球各個城市有好的房源是它業(yè)務增長的一大因素，目前Airbnb在191個國家的近10萬個城市中有超過600萬套房源，這也讓它成為全球最大的短租平臺。對于Airbnb來說，能夠在一些大城市盡可能的獲取更多房源，自然能夠保證用戶在平臺上有更多可選擇的，但在Airbnb高速發(fā)展的背后，它在一些重要市場面臨的政府監(jiān)管也在趨嚴。

今年2月，巴黎市政府將Airbnb告上法庭并要求對后者處以一張1250萬歐元天價罰單，這也并非法國第一次對Airbnb有所行動。在法國，Airbnb擁有50多萬處房產(chǎn)，約1300萬的住客和房東，巴黎更是Airbnb平臺上排名第一的目的地。除了法國，德國、愛爾蘭以及近期歐洲十個旅游都會強烈抗議：Airbnb網(wǎng)站上宣傳的短期租金正在損害其住房市場并抬高租金成本。除了歐洲市場，Airbnb在北美市場也面臨政府對平臺的監(jiān)管趨嚴，一定程度上這都會影響到Airbnb在重要城市發(fā)展更多的房源，自然也會影響到它的核心業(yè)務的營收增長。

二、中國市場給Airbnb的短租業(yè)務帶來增長潛力，但它也要面臨是實力強勁的本土平臺

作為Airbnb業(yè)務發(fā)展的重要市場，中國地區(qū)的短租業(yè)務給Airbnb帶來了很明顯的增長動力。據(jù)自媒體鹿鳴財經(jīng)之前的報道：2017年，Airbnb在中國國內(nèi)房源增長率超過100%。2018 年下半年，Airbnb 中國區(qū)業(yè)務預計增長 3 倍，境內(nèi)旅游市場已超過總業(yè)務量的 50%。僅去年一年，入住國內(nèi)Airbnb房源的房客總?cè)舜渭s達330萬。

從增長數(shù)據(jù)來看，可以很明顯的看出中國市場給Airbnb的短租業(yè)務帶來了不低的營收，但隨著國內(nèi)短租平臺的崛起，現(xiàn)在的Airbnb已不像前幾年那樣沒有對手只有它一個平臺。當下，小豬短租、途家、榛果等短租平臺逐漸占據(jù)一些市場份額，同時這些短租平臺都背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里、攜程、美圖都在背后扶持平臺的發(fā)展，在流量、資源場景、營銷宣傳等方面這些平臺還是會占據(jù)一些本土優(yōu)勢，對于Airbnb來說它在中國市場的短租業(yè)務增長也會面臨更大的壓力。

三、Airbnb短租房源增長速度在加快，但平臺上的房源質(zhì)量跟服務卻沒有跟上擴張速度

作為一個短租平臺，Airbnb的崛起跟它積累的好口碑離不開，它能夠讓房客感受到人情、溫度、歸屬這種溫馨的感受，當然能夠讓房客這樣美好的感受，還是得益于Airbnb對于房源質(zhì)量的把關。但任何企業(yè)發(fā)展壯大以后，追求速度跟數(shù)量的道路上，這也讓它對房源質(zhì)量跟服務環(huán)節(jié)會有所缺失。

"人突然變太多了，質(zhì)量也參差不齊。"這是很多房客對于Airbnb最多的一個評價，一定程度上也反映出Airbnb的品牌效應受到影響。此前就有媒體報道：Airbnb平臺上的房源跟照片差距大，停電等設備故障、謎一樣的定價、房東臨時加價、房東臨時退訂、不合理的退訂賠付政策、平臺客服極其低下的溝通解決效率和服務態(tài)度……甚至還有去年的民宿內(nèi)安裝針孔攝像頭事件等負面新聞，這些問題的出現(xiàn)或多或少都會影響到房客的選擇。如果不能在服務跟質(zhì)量上做好把關，Airbnb上市后很容易因為這些負面新聞影響到它的股價表現(xiàn)。

對于Airbnb來說，在上市之前如何讓招股書中的核心數(shù)據(jù)更好看，吸引到更多投資者，為它上市后的股價漲勢提前預熱造勢，這也成為它接下來的努力方向。在美股研究社看來，Airbnb的發(fā)展?jié)摿€有不少的想象空間，如何用更強的營收能力證明平臺商業(yè)價值很關鍵。

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Airbnb加速多元化動作化提高盈利

鞏固業(yè)務護城河形成強有力競爭壁壘

隨著Uber的上市，Airbnb獨占了"美國最大的超級獨角獸公司"這一稱號，這也讓外界對它的上市期待值不低。對于Airbnb來說，雖說它在短租領域樹立了平臺的競爭優(yōu)勢，但根據(jù)一份摩根士丹利的研報指出，Airbnb在美國和歐洲的使用率增速已經(jīng)出現(xiàn)了放緩趨勢，這也意味著它在重要市場的業(yè)務發(fā)展將會面臨天花板。對于Airbnb來說，未來挖掘新的業(yè)務增長潛力將是一個重要方向。

今年2月8日，Airbnb宣布認命Fred Reid為全球交通業(yè)務負責人。這意味著，它將加碼發(fā)力出行，而他們的野心不僅僅局限在機票預訂業(yè)務上。Airbnb聯(lián)合創(chuàng)始人、首席戰(zhàn)略官兼中國區(qū)主席在接受《財經(jīng)》專訪時表示："我們必須要發(fā)揮我們的所長，打車市場不是我們的長項，而且競爭太過激烈。"Airbnb的擴張邊界是，圍繞人們在旅途中需要的服務。對于Airbnb來說，發(fā)展出行業(yè)務還是有平臺優(yōu)勢，畢竟平臺上的房客到世界各地除了住之外，出行的需求也是很高頻，未來Airbnb如何深挖出行的商業(yè)價值還是很有市場。

除了會在出行領域有更多動作之外，Airbnb在3月份宣布買下旅館訂房平臺HotelTonight，這也讓Airbnb將訂房服務從屋主家中拓廣到精品旅館、度假村、B&B民宿等住宿類別，如今再加上HotelTonight，Airbnb可望滿足所有旅途訂房的需求。除了短租業(yè)務，Airbnb去年9月推出Airbnb for Work板塊，并于2019年1月收購會議空間租賃公司Gaest.com，Gaest將被納入Airbnb for Work。

從Airbnb一系列的動作來看，可以看出它在積極的加速多元化業(yè)務布局的動作，一定程度上也能降低對于短租業(yè)務營收壓力的挑戰(zhàn)，通過新業(yè)務的布局能夠帶來更多可盈利的機會，對于Airbnb來說是挑戰(zhàn)但同樣也是機遇。雖說現(xiàn)在Airbnb并未確定最終上市的日期，但照它的計劃今年上市只剩時間問題，上市后股價能否超資本市場預期，美股研究社也會繼續(xù)關注它的大動作。

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