原標(biāo)題：一季度營(yíng)收雙降、用戶繼續(xù)流失，AI依舊沒能拯救獵豹？

2018年11月底，獵豹移動(dòng)卷入“廣告欺詐”風(fēng)波，隨后股價(jià)暴跌超30%，市值從11.7億美元掉到7.8億美元。到12月風(fēng)波逐漸停息，獵豹移動(dòng)市值甚至一度攀升至10億美元以上。

看似獵豹挺過了這一至暗時(shí)刻，但更壞的事情其實(shí)已經(jīng)發(fā)生，并給獵豹帶來了明顯的不利影響，這些影響在最近的一份財(cái)報(bào)中都有所反映。

2019年6月14日，獵豹移動(dòng)發(fā)布了2019年一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，獵豹股價(jià)截止收盤下跌5.29%，市值停在了5.39億美元。資本市場(chǎng)對(duì)這份財(cái)報(bào)的總體表現(xiàn)顯然不太滿意。

營(yíng)收雙降，主營(yíng)業(yè)務(wù)受重挫

一季度獵豹營(yíng)收出現(xiàn)雙降，同比和環(huán)比均出現(xiàn)下滑，很不樂觀。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，獵豹移動(dòng)在2019年一季度的營(yíng)收為10.856億元（1.618億美元），而去年一季度的營(yíng)收為11.451億元，同比下降5.2%，再對(duì)比上一季度13.812億元的營(yíng)收，環(huán)比下降更為嚴(yán)重，達(dá)21.4%。

以去年一季度的營(yíng)收作對(duì)比，獵豹又回到了同一起跑線，沒有絲毫進(jìn)步。不過這一切都有據(jù)可循，獵豹營(yíng)收出現(xiàn)大幅下滑的原因在于“工具產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”這一項(xiàng)業(yè)務(wù)的滑鐵盧，在一季度，該項(xiàng)主要業(yè)務(wù)收入為4.979億元，而上季度收入為7.83億元，環(huán)比下降36.4%。

對(duì)此獵豹在財(cái)報(bào)中解釋為“由于2018年發(fā)表的一篇新聞報(bào)道造成負(fù)面宣傳，公司的海外移動(dòng)工具業(yè)務(wù)持續(xù)受到干擾”。這里所說的文章，正是開頭提到的讓獵豹陷入“廣告詐騙”風(fēng)波的導(dǎo)火索。

不可置否，這一事件對(duì)獵豹的主要業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大的影響。盡管獵豹移動(dòng)CEO傅盛曾對(duì)此表示“我不是嚇大的”，但獵豹實(shí)際的財(cái)務(wù)表現(xiàn)顯然已經(jīng)屈服于這樣的信任危機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，一季度歸屬于獵豹移動(dòng)股東的凈收入只有0.071億元，不論是與去年同期的0.69億元，還是與上季度的7.33億元相比，都只能算零頭，甚至可以忽略不計(jì)了。

事實(shí)上，獵豹曾多次陷入類似風(fēng)波，比如相關(guān)媒體報(bào)道過的“捆綁產(chǎn)品”問題等。獵豹也許要明白一點(diǎn)：這些問題的本質(zhì)是用戶隱私和安全，如果獵豹處理不好，那么未來必將仍然受累于此。

當(dāng)然，獵豹的業(yè)務(wù)也不盡然是些壞消息，也有可圈可點(diǎn)的地方。

移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)同比大漲、環(huán)比持平

一季度，獵豹移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)的營(yíng)收為5.562億元，去年同期為3.925億元，同比增長(zhǎng)比較可觀，為41.7%，說明移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)過去四個(gè)季度整體處于規(guī)模增長(zhǎng)的狀態(tài)。

對(duì)此獵豹給出了增長(zhǎng)強(qiáng)勁的理由：手機(jī)游戲和LiveMe業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。具體來看，手機(jī)游戲業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)72.5%，LiveMe業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)17%。

就游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)來看，國(guó)內(nèi)大廠騰訊一季度的網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)收入同比下降1%。獵豹甚至表現(xiàn)得比國(guó)內(nèi)的大廠騰訊都要好，原因在于獵豹海外游戲用戶的貢獻(xiàn)，這和一季度的網(wǎng)易擁有相同的增長(zhǎng)邏輯。

同比大漲只是其中一面，與上季度的5.556億元營(yíng)收相比，移動(dòng)娛樂則幾乎沒有增長(zhǎng)，只有0.1%左右。

原因可能來自三方面，一是受生命周期的影響，舊游戲和直播產(chǎn)品盈利能力下降；二是受“廣告欺詐風(fēng)波”驅(qū)動(dòng)，獵豹在工具產(chǎn)品上的負(fù)面影響蔓延到游戲和直播產(chǎn)品；三是新游戲貢獻(xiàn)微薄，對(duì)此獵豹在財(cái)報(bào)中提到一點(diǎn)，“一季度我們推出了一些休閑游戲，它們對(duì)收入增長(zhǎng)有貢獻(xiàn)，盡管微不足道”。

不過這個(gè)0.1%的數(shù)據(jù)似乎更能體現(xiàn)獵豹的真實(shí)發(fā)展現(xiàn)狀，因?yàn)閺娜ツ闝2開始，獵豹的移動(dòng)娛樂的環(huán)比營(yíng)收增速表現(xiàn)就非常不穩(wěn)定了，依次為-15.2%、49.6%、11.6%、0.1%。

而游戲和直播同時(shí)面臨增長(zhǎng)壓力，或許是當(dāng)前移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)發(fā)展的真實(shí)現(xiàn)狀。

兩大業(yè)務(wù)主次對(duì)調(diào)，總體盈利能力不樂觀

即便表現(xiàn)持平，移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)還是一下子“反客為主”，在營(yíng)收上超越了受到重挫的工具產(chǎn)品業(yè)務(wù)。根據(jù)財(cái)報(bào)，一季度移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)營(yíng)收占比51.2%。

值得注意，移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)“上位”成為主營(yíng)業(yè)務(wù)，并非由移動(dòng)娛樂和工具產(chǎn)品業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率差所致，而是主要因?yàn)楣ぞ弋a(chǎn)品業(yè)務(wù)的大幅下滑。

所以說，移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)能否持續(xù)成為主營(yíng)業(yè)務(wù)值得思考，兩種業(yè)務(wù)的主次關(guān)系極有可能再次被工具業(yè)務(wù)未來的增長(zhǎng)，或是移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)的下滑打破。畢竟這種主次關(guān)系的轉(zhuǎn)化在一季度已經(jīng)上演了一次。

對(duì)于獵豹而言，可能本身并不愿意看到這種反超，因?yàn)椤伴L(zhǎng)勢(shì)不錯(cuò)”的移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)依然是虧損的，雖然一季度虧損收窄為0.441億元，而工具產(chǎn)品業(yè)務(wù)卻依舊是賺錢的，一季度盈利達(dá)到了1.232億元。

不過從過去四個(gè)季度這兩大業(yè)務(wù)的盈虧表現(xiàn)來看，工具產(chǎn)品業(yè)務(wù)雖然一直在盈利，但盈利數(shù)額卻在下行，移動(dòng)娛樂雖然在虧損，但一直在收窄?？傮w看兩大業(yè)務(wù)的盈利能力是下降的。

目前來看，獵豹對(duì)于移動(dòng)娛樂業(yè)務(wù)的投入是長(zhǎng)期的，鑒于工具產(chǎn)品業(yè)務(wù)的不積極發(fā)展現(xiàn)狀，聚焦于移動(dòng)娛樂的扭虧為盈或許是獵豹當(dāng)前唯一有些許把握的事。

其他收入環(huán)比下降，AI硬件是“燙手山芋”？

比起工具產(chǎn)品和移動(dòng)娛樂兩大業(yè)務(wù)，“其他業(yè)務(wù)”的營(yíng)收雖然少，但獵豹在財(cái)報(bào)中表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)恼J(rèn)可。

一季度獵豹的其他收入為0.315億元，同比增長(zhǎng)299.2%，占總營(yíng)收的2.9%。在財(cái)報(bào)中，獵豹表示“主要由小豹AI翻譯棒在中國(guó)的銷售所驅(qū)動(dòng)”。

而小豹AI翻譯棒于去年7月推出，并于8月首發(fā)時(shí)進(jìn)行了促銷。如果進(jìn)一步去看，此前的財(cái)報(bào)雖然有“其他業(yè)務(wù)”這項(xiàng)收入的具體數(shù)據(jù)披露，但獵豹卻一直沒有就變化給出相應(yīng)的具體解釋。獵豹對(duì)“其他業(yè)務(wù)”的收入作出具體的變化解釋，也只是從2018年第四季度開始。

實(shí)際上，如果與上一季度對(duì)比的話，由小豹AI翻譯棒的銷售為主要貢獻(xiàn)的“其他業(yè)務(wù)”收入實(shí)際上是下滑的。根據(jù)財(cái)報(bào)，2018年第四季度的“其他收入”為0.426億元，所以一季度反而是環(huán)比下滑了26.1%。

下滑原因的最好解釋或許主要有兩點(diǎn)：第一，2018年四季度的促銷力度和時(shí)機(jī)更好，比如雙11這樣的年終大促；第二，AI翻譯機(jī)風(fēng)口下，科大訊飛、搜狗、網(wǎng)易、百度等巨頭蜂擁而至，激烈的競(jìng)爭(zhēng)難免會(huì)給獵豹帶來一定的壓力，比如價(jià)格戰(zhàn)。

目前來看，一季度的下滑必將刺激獵豹想方設(shè)法為自家的AI硬件去尋求一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)法則，從而更好地避免來自外部競(jìng)爭(zhēng)的沖擊。

不過AI硬件業(yè)務(wù)更像是一個(gè)“燙手的山芋”，獵豹如果要謀求增長(zhǎng)，那么極大可能會(huì)進(jìn)一步撕開一個(gè)新的虧損大口子，在主要業(yè)務(wù)——工具產(chǎn)品業(yè)務(wù)盈利幾乎被“腰斬”的情況下，這看起來不是一個(gè)明智的選擇。而且僅僅是AI翻譯機(jī)的熱銷，很難去讓外界給出“獵豹是AI公司”的看法。

海內(nèi)外用戶繼續(xù)流失

獵豹移動(dòng)是最早一批出海的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，這為其打下了非常堅(jiān)實(shí)的海外用戶基礎(chǔ)。

2019年一季度財(cái)報(bào)顯示，獵豹移動(dòng)端MAU，即平均月活用戶數(shù)在全球?yàn)?.348億，其中來自中國(guó)以外的市場(chǎng)或海外市場(chǎng)的用戶數(shù)占到70.3%，也就是3.057億，相應(yīng)地國(guó)內(nèi)用戶為1.291億。

值得注意，獵豹在財(cái)報(bào)里省去了PC端的用戶數(shù)，這也是獵豹一貫的做法，主要原因可能有二。

一是PC端獵豹用戶數(shù)與移動(dòng)端重合度高，可以不計(jì)入統(tǒng)計(jì)結(jié)果，二是獵豹更強(qiáng)調(diào)自己的移動(dòng)端實(shí)力，自2015年一季度移動(dòng)端收入首次超過PC端后，移動(dòng)端為獵豹帶來的收入占比已經(jīng)逐漸遠(yuǎn)超PC端，一季度，PC端收入為1.2億，移動(dòng)端收入為9.6億，移動(dòng)端占到了89%。

回到獵豹的移動(dòng)MAU，一季度海外用戶環(huán)比下滑約3270萬，國(guó)內(nèi)用戶環(huán)比下滑較少，約250萬，形勢(shì)不容樂觀，因?yàn)橛脩粢?guī)模關(guān)乎相關(guān)產(chǎn)品的盈利能力。

用戶為何會(huì)下滑，要分國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)來看。在國(guó)外，下滑的主要原因可能還是“廣告欺詐風(fēng)波”，此前工具產(chǎn)品業(yè)務(wù)盈利幾乎被“腰斬”也可以佐證這一點(diǎn)。

在國(guó)內(nèi)，獵豹的處境和不少互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，在增長(zhǎng)乏力的情況下被短視頻、資訊等行業(yè)分流不少。拿獵豹的主要移動(dòng)產(chǎn)品來看，根據(jù)艾瑞監(jiān)測(cè)的月度獨(dú)立設(shè)備數(shù)據(jù)，3月份，獵豹清理大師環(huán)比下降1.7%，獵豹瀏覽器環(huán)比下降1.3%。

不過用戶的下滑其實(shí)已經(jīng)成為了獵豹的常態(tài)。從過去五個(gè)季度的用戶變化來看，獵豹移動(dòng)MAU在過去五個(gè)季度的時(shí)間里已經(jīng)流失接近1.4億的用戶，其中海外用戶占比超過90%。

盡管如此，海外市場(chǎng)依舊為獵豹貢獻(xiàn)了主要的收入，一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，獵豹的海外收入占比為61%，環(huán)比下降1.87億元。毋庸置疑，為獵豹貢獻(xiàn)主要用戶群和收入的海外市場(chǎng)，正在逐漸失去動(dòng)力。

AI業(yè)務(wù)前景不明朗，獵豹轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)

“我們相信，人工智能業(yè)務(wù)將讓我們能夠驅(qū)動(dòng)公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。”

在一季報(bào)中，傅盛依舊表達(dá)出對(duì)于人工智能業(yè)務(wù)的期待，這似乎已經(jīng)成為了一種習(xí)慣，傅盛相信AI會(huì)成為獵豹移動(dòng)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，讓獵豹重整旗鼓。

遺憾的是，市值連連下跌已經(jīng)說明資本市場(chǎng)并不相信，或許是不相信傅盛，或許是不相信獵豹的AI業(yè)務(wù)，或許是兩樣都不信。

獵豹抓住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的出海紅利，卻錯(cuò)失了內(nèi)容時(shí)代的紅利，如今距離獵豹大張旗鼓向AI轉(zhuǎn)型已2年有余，外界對(duì)獵豹的AI轉(zhuǎn)型卻失去了更多的耐心。在一季報(bào)中，獵豹對(duì)于AI的披露依然非常有限，除了AI翻譯機(jī)外，其他提到人工智能的地方幾乎均以“人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)”來代替。

可以說，至少在財(cái)報(bào)中我們沒有看到獵豹的AI業(yè)務(wù)有生態(tài)化的跡象，但獵豹對(duì)于AI布局得非常頻繁卻是外界所知的，比如去年3月一口氣推出了5款機(jī)器人，傅盛當(dāng)時(shí)更是以“跳水”表明自己的決心。不過有一點(diǎn)可以確定，從營(yíng)收和盈利上看，AI業(yè)務(wù)目前還遠(yuǎn)未發(fā)揮出獵豹所期待的效力。

這其實(shí)相當(dāng)致命，一季度工具產(chǎn)品業(yè)務(wù)的重挫，已經(jīng)向獵豹發(fā)出了具備警示意味的信號(hào)。獵豹必須加快驅(qū)動(dòng)AI業(yè)務(wù)生態(tài)落地，并盡快實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。但這談何容易，環(huán)顧幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，對(duì)于AI業(yè)務(wù)的布局也都停留在前中期階段，更不用說盈利了。

在一季報(bào)的業(yè)務(wù)展望中，對(duì)于2019年第二季度的表現(xiàn)，獵豹預(yù)計(jì)總收入將在人民幣9.2億元（1.37億美元）和人民幣9.5億元（1.42億美元）之間。這比一季度的收入還要低1億元以上。

看來獵豹并沒有掩飾對(duì)于未來的悲觀，只是傅盛堅(jiān)信的AI業(yè)務(wù)何時(shí)能讓獵豹“回春”，沒人知道。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)

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