原標(biāo)題：江淮汽車(chē)業(yè)績(jī)下滑遭上交所問(wèn)詢(xún) 回復(fù)稱(chēng)補(bǔ)貼未到難施展拳腳

作者：微溫

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5月24日，上交所發(fā)布公函，詢(xún)問(wèn)江淮汽車(chē)(600418.SH)市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑、毛利率驟降、現(xiàn)金和營(yíng)業(yè)收入減少、資產(chǎn)減值嚴(yán)重、壞賬損失增長(zhǎng)幅度過(guò)大、負(fù)債率同比增長(zhǎng)迅速等等問(wèn)題，并要求江淮汽車(chē)在5月31日前回復(fù)。

這可難住了江淮汽車(chē)，申請(qǐng)了延期回復(fù)。終于，在歷時(shí)25天后，江淮汽車(chē)發(fā)布公告做以回復(fù)。提出業(yè)績(jī)下滑一來(lái)是受汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整、成本波動(dòng)、新能源汽車(chē)補(bǔ)助下滑影響，同行銷(xiāo)量都不好，二來(lái)是國(guó)家補(bǔ)貼資金未到賬。通俗而言就是考試大家都沒(méi)考好，外加考試前沒(méi)吃飽影響發(fā)揮。

究竟江淮汽車(chē)賬面數(shù)據(jù)有多大的虧損與負(fù)債，才導(dǎo)致不惜與同行“比慘”、未拿到新能源汽車(chē)補(bǔ)貼為由呢？

吃不到補(bǔ)貼業(yè)績(jī)“翻臉”

江淮汽車(chē)表示，2018年公司銷(xiāo)量降幅大于汽車(chē)行業(yè)降幅，主要是受SUV、中重型貨車(chē)等細(xì)分車(chē)型下降的影響；乘用車(chē)業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑是受市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整、促銷(xiāo)力度、成本波動(dòng)和新能源補(bǔ)貼退坡綜合影響。為此江淮汽車(chē)方面還分別從整體市場(chǎng)走向，公司銷(xiāo)量走向以及同行營(yíng)業(yè)收入對(duì)比加以證明。

有關(guān)2018年末其資產(chǎn)負(fù)債率增加的原因，江淮汽車(chē)稱(chēng)，因?yàn)樵摴緝糍Y產(chǎn)減少，國(guó)家新能源補(bǔ)貼資金未到賬，有息借款增加等等。

雖然江淮汽車(chē)把這些因素分析的頭頭是道，但有專(zhuān)家表示，江淮汽車(chē)這些年的下滑還和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力低下有關(guān)，因?yàn)榻雌?chē)燃油類(lèi)商用車(chē)曾是市場(chǎng)的一個(gè)盈利點(diǎn)，但隨著技術(shù)不斷的突破，加上江淮汽車(chē)迭代速度緩慢，在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力急劇下滑。

近些年來(lái)，江淮汽車(chē)又走上新能源汽車(chē)制造道路，但事實(shí)上江淮汽車(chē)的電動(dòng)產(chǎn)品屬于低端類(lèi)，該區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手駁雜，單車(chē)?yán)嫖⒈?，無(wú)法支持一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)展的狀態(tài)。

長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍曾公開(kāi)表示：“國(guó)內(nèi)汽車(chē)企業(yè)會(huì)做品牌的不是太多，一說(shuō)就是性?xún)r(jià)比，沒(méi)什么價(jià)值觀，缺乏品牌內(nèi)涵。”

其言下之意，不過(guò)是希望同行們加大對(duì)中端以及高端汽車(chē)的制造，塑造自己的品牌效應(yīng)。

負(fù)債高也賴(lài)“補(bǔ)貼”不到賬

江淮汽車(chē)近年來(lái)的負(fù)債率持續(xù)走高。根據(jù)2018年年報(bào)，江淮汽車(chē)的資產(chǎn)總額為474.92億元，負(fù)債總額為337.67億元，負(fù)債率達(dá)到71.10%，處于行業(yè)較高水平，比2017年增加了5.36個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)這一現(xiàn)象，江淮汽車(chē)方面稱(chēng)，資產(chǎn)負(fù)債率的增加主要有兩個(gè)影響因素。首先，2018年江淮汽車(chē)虧損14.76億元，凈資產(chǎn)減少，再加上國(guó)家新能源補(bǔ)貼資金未到賬，2018年末新能源汽車(chē)補(bǔ)貼款賬面余額為61.65億元，占用資金較大。

其次，市場(chǎng)不好，收入跟不上投放，為減輕經(jīng)銷(xiāo)商壓力，保持渠道活力，應(yīng)收賬款逐步增加，2018年末應(yīng)收賬款占用資金50.8億元，由于應(yīng)收賬款和新能源補(bǔ)貼占用資金較大。

為保障公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，2018年公司有息借款同比增加34.50億元，致使資產(chǎn)負(fù)債率增加。

汽車(chē)銷(xiāo)量下滑，經(jīng)銷(xiāo)商們過(guò)得也不舒服，部分車(chē)企和經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)系緊張，江淮汽車(chē)體諒合作伙伴值稱(chēng)贊。

作為一家整車(chē)制造的上市公司，若一味惦記政府補(bǔ)貼，不在生產(chǎn)質(zhì)量上下功夫，也不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

6月21日，江淮汽車(chē)發(fā)布公告，聲稱(chēng)收到補(bǔ)貼7876萬(wàn)元，這在所有新能源汽車(chē)廠商收到的補(bǔ)貼中首屈一指，是“吃補(bǔ)大戶(hù)”。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，江淮汽車(chē)目前仍過(guò)于依賴(lài)新能源補(bǔ)貼，因此導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率及長(zhǎng)短期借款占比有所增加，而新能源汽車(chē)目前看來(lái)尚無(wú)法給予其銷(xiāo)量太多支撐。

換而言之，如果江淮汽車(chē)依舊依靠政府“奶水”，等到該斷奶的時(shí)候，江淮汽車(chē)很有可能受到重錘，從此進(jìn)入漫長(zhǎng)的陣痛期。

抱團(tuán)取暖再添虧損

也許是天見(jiàn)可憐，也許是時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)歷了兩年零四個(gè)月的銷(xiāo)量下滑后，2019年5月江淮汽車(chē)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，5月銷(xiāo)量合計(jì)約3.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.5%，其中乘用車(chē)銷(xiāo)量約為1.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.7%。

但是這樣的美好時(shí)光可能并不長(zhǎng)久?！靶履茉囱a(bǔ)貼退坡、國(guó)五切換國(guó)六等因素，都對(duì)車(chē)市產(chǎn)生了較大影響。”江淮汽車(chē)總經(jīng)理項(xiàng)興初表示。汽車(chē)行業(yè)的淘汰正在加劇，中國(guó)汽車(chē)制造商都要面臨生死存亡的大時(shí)刻，任誰(shuí)也逃不過(guò)這個(gè)漩渦，而江淮汽車(chē)也要挺過(guò)來(lái)。

未來(lái)迎接市場(chǎng)的變化，江淮汽車(chē)選擇了“抱團(tuán)取暖”。近2年來(lái)，江淮汽車(chē)和大眾集團(tuán)、蔚來(lái)汽車(chē)進(jìn)行合作，形成“左手蔚來(lái)，右手大眾”的局面。

然而，這樣的聯(lián)合非常脆弱。

江淮汽車(chē)對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)是代加工的模式，同時(shí)蔚來(lái)汽車(chē)的生產(chǎn)體系都在江淮蔚來(lái)。蔚來(lái)汽車(chē)卻并不想把雞蛋放進(jìn)一個(gè)籃子，分別和廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)談下了合作，江淮汽車(chē)一下子就尷尬了。

首個(gè)中外合資的新能源汽車(chē)項(xiàng)目江淮大眾的合作也不是一帆風(fēng)順，準(zhǔn)備量產(chǎn)上市的S4車(chē)型直到近日，才開(kāi)始招募經(jīng)銷(xiāo)商。江淮大眾項(xiàng)目2018年虧損2.74億元，占股50%的江淮大眾確認(rèn)投資虧損1.37億元，占江淮汽車(chē)2018年總虧損的近二成。

一切都是暫時(shí)的，萬(wàn)事開(kāi)頭難，項(xiàng)興初向媒體表示“今后江淮將加強(qiáng)與大眾和蔚來(lái)的磨合，渡過(guò)這兩年汽車(chē)行業(yè)的困難期?！?/p>

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