原標(biāo)題：杭可科技9周過會(huì)神話背后 業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪忂^度依賴大客戶

作者：蔚芮

編輯：遠(yuǎn)風(fēng)

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

浙江杭可科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：杭可科技）是國(guó)內(nèi)最大的鋰電池化成設(shè)備、可靠性實(shí)驗(yàn)設(shè)備、電源的專業(yè)研發(fā)生產(chǎn)型企業(yè)。公司的合作伙伴包括三星、LG、比亞迪等國(guó)內(nèi)外大型電池制造企業(yè)。

此次公司的招股書顯示，公司擬募集資金5.47億元，募集的資金將依次投資于“鋰離子電池智能生產(chǎn)線制造擴(kuò)建項(xiàng)目“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”。

速度轉(zhuǎn)板，速度過會(huì)

6月13日，上交所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)第3次上市委審議會(huì)議上，杭可科技、瀾起科技、天宜上佳3家企業(yè)全部審議通過，而59天就成功過會(huì)的時(shí)間紀(jì)錄，也讓杭可科技刷新此前天準(zhǔn)科技的64天，成為目前科創(chuàng)板最快過會(huì)企業(yè)。

不僅如此，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)在證監(jiān)會(huì)的網(wǎng)站上看到杭可科技曾于2018年8月17日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送IPO申報(bào)稿，證監(jiān)會(huì)于2019年3月1月刊登了反饋意見。然而即將上會(huì)的時(shí)刻，杭可科技卻“勒馬”。4月9日申請(qǐng)終止主板IPO，隨后4月15日出現(xiàn)在上交所官網(wǎng)科創(chuàng)板頁面上。信息顯示4月15日上交所受理了其申報(bào)，4月22日上交所開始了對(duì)其三番問詢。6月13日杭可科技順利通過了上市委審議會(huì)議。

閃電般轉(zhuǎn)板，閃電般過會(huì)。從申報(bào)科創(chuàng)板被受理到最終過會(huì)，前后用時(shí)僅僅59天。杭可科技開啟了美好的開端。

高興的背后，卻藏有隱憂

杭可科技閃電過會(huì)，引人矚目值得慶祝。然而，欣喜勿過頭。杭可科技難以掩飾其發(fā)展的隱憂。

一．業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彶蝗绺?jìng)爭(zhēng)對(duì)手

杭可科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是鋰離子電池生產(chǎn)線后處理系統(tǒng)。

2016-2018年杭可科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為4.10億元、7.71億元、11.09億元，2017年同比增長(zhǎng)88.05%，2018年同比增長(zhǎng)43.84%；2016-2018年凈利潤(rùn)分別為0.92億元、1.81億元、2.86億元，2017年同比增長(zhǎng)96.74%、2018年同比增長(zhǎng)58.01%。

很明顯可以看到，雖然杭可科技每年都在盈利，但是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度明顯出現(xiàn)下滑。

而作為其同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手廣東利元亨智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：利元亨）同樣選擇在科創(chuàng)板上市。6月25日將接受科創(chuàng)板上市委審核。

2016-2018年利元亨營(yíng)業(yè)收入分別為2.29億元、4.03億元、6.81億元，2017年同比增長(zhǎng)75.98%、2018年同比增長(zhǎng)68.98%；2016-2018年凈利潤(rùn)分別為0.13億元、0.42億元、1.29億元，2017年同比增長(zhǎng)223.07%、2018年同比增長(zhǎng)207.14%。

杭可科技與利元亨相比可以明顯看出利元亨增勢(shì)更加強(qiáng)勁。而杭可科技在2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都下降將近一半。

為何杭可科技增長(zhǎng)速度會(huì)如此下降？

二、過度依賴大客戶，頭部客戶已消失

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)在杭可科技的招股書中了解到2016-2018年，杭可科技前五大客戶銷售額分別為3.28億元、4.91億元、6.97億元，2016-2018年占營(yíng)業(yè)收入比分別為80.00%、63.68%、62.85%。

據(jù)此可見，前五大客戶的銷售收入是杭可科技營(yíng)業(yè)收入的主要來源。

同時(shí)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)作為2018年全球智能手機(jī)出貨量第一的韓國(guó)三星在2016-2017年皆為杭可科技的第一大客戶，其中2016年銷售額為1.27億元，占營(yíng)收比31.03%，2017年銷售額為1.39億元，占營(yíng)收比為17.97%。然而連續(xù)兩年的最大客戶在2018年卻消失了。

大客戶的消失顯然已經(jīng)影響到了杭可科技的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況。

順利過會(huì)，對(duì)于杭可科技來說確實(shí)是值得欣喜的事情，然而欣喜的時(shí)候，不要忽視自己背后的隱憂。解決自身的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩、改變大客戶的依賴已然成為其需要面對(duì)的問題。如果不居安思危，只是沉浸與眼前的“喜事”中，即使上市也會(huì)被市場(chǎng)及所拋棄。

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