原標題：禪游科技上市2個月股價跌去六成 棋牌類手游還有明天嗎

作者：五米

編輯：遠風

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

隨著2019年游戲版號重新恢復審批，各游戲公司股價受此利好大漲。與其他游戲公司不同的是，打造《天天斗地主真人版》的手游公司禪游科技（02260.HK）股價大幅下挫。禪游科技4月16上市，17日股價達到1.75港元/股的最高點，但隨后卻一路直線下跌，6月6日達到最低點0.63港元/股，不到兩個月時間內，股價較最高點已經跌去64%。

市場監(jiān)管趨嚴，棋牌游戲迎來大考

對棋牌類游戲一刀切的處理方式其實早有預兆。第三方游戲研究公司Niko Partners統(tǒng)計數據顯示，2019年一季度國內發(fā)放的數百個游戲版號中，沒有一個是棋牌類游戲，而在2018年一季度，共審批通過了962 款棋牌類游戲，占審批總數的近50%。

棋牌類游戲版號受限，對禪游科技來說不是一件好事。根據禪游科技招股書，棋牌類游戲的收入在總收入中占比相當大。2018年禪游科技年收為4.81億元，其中牌類游戲收入4.24億元，占比88.0%，棋類游戲收入為0.15億元，占比3.2%。棋牌二類游戲占比超過九成。

與2017年的棋牌類收入占比99.5%相比，禪游科技2018年在其他游戲上的收入呈增長狀態(tài)，但在總收入中占比僅8.8%，這表明非棋牌類游戲仍未成氣候，無法支起一片天。

招股書中也顯示，禪游科技自主開發(fā)的24款游戲中，棋牌類游戲有20款，其他游戲僅有4款。

值得注意的是，已拿到版號的穩(wěn)定棋牌游戲也沒有免死金牌。2018年9月，騰訊旗下三款棋牌游戲《天天德州》、《歡樂拼三張》、《歡樂斗棋牌》相繼退市下線。雖然游戲本身并不涉及賭博內容，但防不住有玩家、“幣商”等人倒賣游戲幣后在別的平臺或線下開展賭博行為。雖然騰訊花了大力嚴防死守打擊灰產，但還是防不勝防。

市場監(jiān)管趨嚴之后，棋牌類游戲公司都迎來一場生死大考。

廣告收入占比低，付費用戶持續(xù)下降

禪游科技的收入來源共有兩部分，銷售虛擬物品與廣告收入。其中銷售虛擬物品占大頭，而廣告銷售是從2018年5月才開展的業(yè)務。招股書顯示，從開始投放廣告以來，2018年底，廣告收益約為0.74億元，占總收入4.81億元的15.4%。

禪游科技的平均月活躍用戶數上升，但付費用戶出現(xiàn)了下降的趨勢。從招股書可知，雖然禪游科技旗下游戲總的平均月活躍用戶從2016年的1258.1萬人增至2017年的2244.7萬人，但平均每月付費用戶卻從144.3萬人降至140.9萬人。付費用戶的不升反降讓投資人對禪游科技主要收入來源的穩(wěn)定性產生質疑。

從單個游戲來看，禪游科技的主打游戲為斗地主，該游戲在2018年收入為4.21億元，占總收入八成多，但是斗地主游戲在2018年全年總收入與每月付費用戶數比起2017年均下降。

招牌游戲經營情況勢頭不佳，未來開發(fā)新游戲遭版號限制，禪游科技的盈收能力是否已經觸到“天花板”？

短期影響暫未顯現(xiàn)，市場競爭更加激烈

招股書顯示，禪游科技目前共有61款游戲作為儲備，26款正處于改版、升級及強化階段的現(xiàn)有游戲；17款已完成開發(fā)并已獲得版號但尚未推出的游戲；18款已完成開發(fā)但還沒有獲得游戲版號的新游戲。

根據弗若斯特沙利文報告，與硬核游戲等其他手機游戲相比，棋牌類手機游戲通常擁有更長的生命周期與更穩(wěn)定的月活躍用戶。在已有的游戲與儲備的“存糧”的支撐下，短時間內可能還看不出游戲版號的強監(jiān)管對禪游科技的影響。然而，隨著手游市場的擴大，競爭也愈發(fā)激烈。

存量市場的競爭也非常激烈，據艾瑞數據顯示，僅斗地主單一內容的手機游戲數量就達一百三十余款，雖然棋牌類監(jiān)管趨于嚴格，但同質化競爭并未減小，所有人都想在巨大的棋牌游戲市場站穩(wěn)腳跟。

此時，用戶粘性成了棋牌類游戲活下去的關鍵因素。目前已經有棋牌類游戲通過差異性針對地區(qū)偏好、線下活動引流、強調社交性等多種方式試圖牢牢綁住自家用戶。

不管是深耕棋牌類游戲或是開辟新游戲類型，禪游科技必須找尋一條有持續(xù)性的生存之路。

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