原標(biāo)題：觸寶財(cái)報(bào)的一正一反：營(yíng)收暴增，利潤(rùn)反降

另辟蹊徑往往能夠取得意想不到的效果。

例如因國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈而遠(yuǎn)赴非洲的傳音手機(jī)，在非洲默默耕耘數(shù)年后就成為了“非洲之王”；再比如，因?yàn)閲?guó)內(nèi)有著搜狗輸入法、訊飛輸入法等大批輸入法競(jìng)爭(zhēng)而決定在海外做輸入法的觸寶，經(jīng)過(guò)10余年的海外經(jīng)營(yíng)不僅成功上市，并且在海外也小有名氣。

2019年6月3日，觸寶(NYSE:CTK)公布了截至2019年3月31日的第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，觸寶2019年第一季度凈收入為4004萬(wàn)美元，較去年同期增長(zhǎng)83%;產(chǎn)品MAU（月活躍用戶數(shù)）達(dá)到了4980萬(wàn)，而全球產(chǎn)品平均DAU（日活躍用戶數(shù)）數(shù)也達(dá)到2310萬(wàn)；凈利潤(rùn)為17.2萬(wàn)美元（經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為132萬(wàn)美元），較去年同期137萬(wàn)美元（經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為165萬(wàn)美元）縮水87%。

觸寶本次發(fā)布的財(cái)報(bào)可謂是喜憂參半。喜的是觸寶用戶與營(yíng)收得到了進(jìn)一步增長(zhǎng)，憂的則是利潤(rùn)并未增長(zhǎng)，且出現(xiàn)下滑，受此影響，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日觸寶股價(jià)也下跌8.02%。

用戶增長(zhǎng)、營(yíng)收暴漲，觸寶生態(tài)協(xié)同效應(yīng)初顯成效

觸寶財(cái)報(bào)所表現(xiàn)出的可喜部分大致可分為兩部分，一部分為用戶部分，另一部分為營(yíng)收部分。

先看看觸寶2019年第一季度用戶方面的表現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示：截至2019年3月31日，觸寶全球用戶數(shù)為2.42億，比去年同期1.69億人增長(zhǎng)43％；全球產(chǎn)品的平均DAU為1.690億，較2018年同期1.203億人增長(zhǎng)40%，MAU為2.521億人，較2018同期1.760億人增長(zhǎng)43%；其中內(nèi)容系列產(chǎn)品的平均DAU為2310萬(wàn)，較2018年3月的460萬(wàn)增長(zhǎng)402%，平均MAU為5980萬(wàn)，較2018年3月的1440萬(wàn)增長(zhǎng)315%，而用戶參與度約為39%，去年同期約為32%，2018年12月約為37%。

再看看觸寶2019年第一季度在營(yíng)收上的優(yōu)良表現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示：觸寶2019年第一季度總營(yíng)收達(dá)到了4004萬(wàn)美元，較2018年第一季度2191.9萬(wàn)美元營(yíng)收額增長(zhǎng)83%；毛利潤(rùn)為3650萬(wàn)美元，較2018年第一季度1771萬(wàn)美元發(fā)毛利潤(rùn)額增長(zhǎng)106%；2019年第一季度毛利率為91.2%，較去年同期增長(zhǎng)10.4%。

從觸寶本次發(fā)布的財(cái)報(bào)內(nèi)容可知，它在用戶與營(yíng)收兩方面都取得了較大進(jìn)展，可以說(shuō)是突飛猛進(jìn)了。在用戶方面，觸寶全球總體用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品使用活躍度也取得了進(jìn)一步增長(zhǎng)，其中在內(nèi)容產(chǎn)品上，觸寶的DUA與MUA增長(zhǎng)更是迅猛，基本上達(dá)到了年增長(zhǎng)3-4倍的可怕速度。同樣的，觸寶在營(yíng)收上的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，無(wú)論是總利潤(rùn)還是毛利潤(rùn)，亦或是毛利率都較去年有明顯進(jìn)步。

對(duì)于觸寶2019年第一季度在用戶與營(yíng)收兩方面上取得的良好成績(jī)，觸寶在財(cái)報(bào)的官方新聞通稿中明確表示，它本季度取得當(dāng)前優(yōu)良的成績(jī)主要是觸寶的生態(tài)協(xié)同效應(yīng)的功勞。

一方面，觸寶在運(yùn)動(dòng)健身、生活時(shí)尚、健康、短視頻和娛樂(lè) 5 個(gè)垂直領(lǐng)域積極發(fā)行軟件，構(gòu)建軟件生態(tài)對(duì)促進(jìn)了營(yíng)收與用戶增長(zhǎng)具有積極意義。

觸寶在運(yùn)動(dòng)健身領(lǐng)域開(kāi)發(fā)了Abs Workout、ManFIT 等健身軟件；生活時(shí)尚領(lǐng)域研發(fā)了Drink Water Reminder、Horoscope Secret 兩款軟件；在健康領(lǐng)域則開(kāi)發(fā)了健康小助手類(lèi)的Cherry與Blue Light Filter；短視頻領(lǐng)域也推出了面向年輕人的短視頻分享平臺(tái)——VeeU；最后在娛樂(lè)領(lǐng)域，觸寶則布局更廣，不僅推出了輕度娛樂(lè)應(yīng)用Breeze ，而且還在游戲領(lǐng)域也有染指（旗下兩款游戲分別為：傳奇世界、西游神傳）。除此之外，觸寶的應(yīng)用還包括Google Play中高分應(yīng)用觸寶輸入法與觸寶電話。

可以看出，觸寶在試圖通過(guò)軟件生態(tài)的方式打通內(nèi)容生態(tài)，使產(chǎn)品不再各自為戰(zhàn)，而是可以共享跨地區(qū)、跨領(lǐng)域協(xié)同作戰(zhàn)，從而有效拉動(dòng)了用戶參與度和用戶留存的上漲，同時(shí)他的營(yíng)收也會(huì)隨著用戶增長(zhǎng)與市場(chǎng)拓展而增加。

另一方面，觸寶正在完善內(nèi)容生態(tài)，以豐富的內(nèi)容分發(fā)渠道促發(fā)展。從本次發(fā)表的財(cái)報(bào)可以明顯注意到，內(nèi)容廣告收入正成為觸寶營(yíng)收的增長(zhǎng)引擎。財(cái)報(bào)顯示，內(nèi)容系列產(chǎn)品所貢獻(xiàn)的廣告收入已經(jīng)達(dá)到總廣告收入的75%，而半年前（2018年第三季度）內(nèi)容系列產(chǎn)品廣告收入占比為67%，這對(duì)于觸寶整體營(yíng)收增長(zhǎng)與用戶增長(zhǎng)具有較大幫助。

觸寶完善內(nèi)容分發(fā)生態(tài)主要通過(guò)“自力更生”與“合作共贏”兩種方式展開(kāi)?！白粤Ω笔侵赣|寶推出CooTek Ads（觸寶廣告平臺(tái)），將廣告這一核心營(yíng)收能力牢牢掌握在了自己手中，從而有效擴(kuò)充了觸寶的營(yíng)收模式，并放大自身的吸金效應(yīng)。截止2019年3月31日，CooTek Ads的收入已占到廣告總收入的14%，并且此比例還在不斷增長(zhǎng)中。

“合作共贏”則指觸寶增強(qiáng)與平臺(tái)內(nèi)容與第三方平臺(tái)內(nèi)容的開(kāi)發(fā)度，目前觸寶團(tuán)隊(duì)也已經(jīng)在與美國(guó)本土的KOL洽談合作，搭建KOL體系；觸寶也已經(jīng)與泰國(guó)多家MCN機(jī)構(gòu)達(dá)成了合作，這些都讓觸寶內(nèi)容分發(fā)渠道更加豐富，對(duì)公司收入增長(zhǎng)有利。

此外，觸寶還通過(guò)提升內(nèi)容生態(tài)質(zhì)量提升用戶參與度，進(jìn)一步留住并吸引用戶。一方面觸寶通過(guò)在PGC和UGC兩個(gè)層面對(duì)內(nèi)容進(jìn)行擴(kuò)容，以豐富的內(nèi)容吸引用戶；另一方面觸寶通過(guò)AI精準(zhǔn)算法推送優(yōu)質(zhì)內(nèi)容給用戶，提升用戶體驗(yàn)，從而提升用戶的參與度。財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示，截止2019年第一季度，觸寶內(nèi)容系列產(chǎn)品的用戶參與度約為39%，較去年同期增長(zhǎng)7個(gè)百分點(diǎn)。用戶參與度高了，因此其產(chǎn)品DUA與MUA都相應(yīng)提升了。

通過(guò)前文的分析易知，觸寶用戶增長(zhǎng)、營(yíng)收暴漲，是軟件生態(tài)、內(nèi)容生態(tài)與內(nèi)容質(zhì)量三者協(xié)調(diào)效益初顯所至。

利潤(rùn)反降，廣告收入成為拖油瓶

前面說(shuō)完了觸寶財(cái)報(bào)所表現(xiàn)出可喜的部分，接下來(lái)就該談?wù)勜?cái)報(bào)暴露出憂慮的部分了。

觸寶2019年第一季度財(cái)報(bào)顯示，2019年第一季度凈利潤(rùn)為17.2萬(wàn)美元，較去年同期137萬(wàn)美元下滑87%，雖然經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為132萬(wàn)美元，但仍然較2018年第一季度經(jīng)調(diào)整后165萬(wàn)美元凈利潤(rùn)縮水了20%。

從財(cái)報(bào)可以直觀的看到，觸寶2019年第一季度利潤(rùn)不升反降，并且其下降幅度還不小，這不禁讓人產(chǎn)生疑惑：營(yíng)收、用戶兩方面表現(xiàn)出色的觸寶，為何在利潤(rùn)上翻車(chē)了呢？對(duì)此疑問(wèn)，從觸寶2019年第一季度財(cái)報(bào)的相關(guān)數(shù)據(jù)能夠?qū)さ貌糠衷颉?/p>

財(cái)報(bào)顯示，觸寶第一季度在GAAP（美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）計(jì)算方式下的成本開(kāi)支為4000萬(wàn)美元，比去年增長(zhǎng)94％，約占營(yíng)收的99%。如按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則成本和費(fèi)用為3870萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)約91％，約占收入的97％。

可以看到，觸寶在第一季度成本開(kāi)支有大幅增加，這直接導(dǎo)致了觸寶第一季度利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅下滑的情況。但好在觸寶的大額成本支出用在了擴(kuò)大用戶群體規(guī)模上，目前已經(jīng)初顯成效，投資組合產(chǎn)品DAU增長(zhǎng)超過(guò)4倍，并且MAU也增長(zhǎng)較去年同期也增長(zhǎng)超3倍，這對(duì)于觸寶來(lái)說(shuō)并非壞事。

其實(shí)，觸寶利潤(rùn)下滑的最根本原因還是廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)了問(wèn)題。從觸寶透露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，廣告收入近年來(lái)一直都是其營(yíng)收主體。2016年、2017年、2018年以及2019年第一季度觸寶的移動(dòng)廣告收入分別占到凈收入總額的90.4%、93.8%、98.9%、98.5%。眾所周知，廣告的利潤(rùn)率是較高的，因此也能解釋為何觸寶的毛利潤(rùn)即便下滑2個(gè)百分點(diǎn)也有91%之高了，所以說(shuō)廣告收入就是觸寶的盈利支柱。

但是觸寶這一盈利支柱卻出現(xiàn)了兩方面的問(wèn)題。一方面是廣告業(yè)務(wù)下行壓力增大，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境影響，企業(yè)主調(diào)整廣告投入，使得整個(gè)廣告行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)都出現(xiàn)了大幅下滑。CTR《2019中國(guó)廣告主營(yíng)銷(xiāo)趨勢(shì)調(diào)查報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)整體增長(zhǎng)較去年減緩5.67%?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告行業(yè)整體下行壓力增大，也直接影響了觸寶的廣告業(yè)務(wù)量與營(yíng)收規(guī)模的增長(zhǎng)。

另一方面是觸寶廣告業(yè)務(wù)的變現(xiàn)途徑仍然較為單一，影響了觸寶廣告業(yè)務(wù)“量”與“質(zhì)”的增長(zhǎng)。觸寶的變現(xiàn)途徑主要通過(guò)第三方變現(xiàn)，這種途徑下，廣告利潤(rùn)率提升難還是其次，更重要的是難以實(shí)現(xiàn)更加精準(zhǔn)的廣告投放服務(wù)，影響了觸寶廣告業(yè)務(wù)的投放效果與效率，從而影響平臺(tái)盈利能力。雖然，目前觸寶已經(jīng)推出了自家的廣告平臺(tái)CooTek Ads，但是當(dāng)前其所占廣告收入的比重僅為14%，對(duì)平臺(tái)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)還不足以消除當(dāng)前廣告行業(yè)整體增長(zhǎng)下行的影響。

分析完觸寶2019年第一季度財(cái)報(bào)，給人的第一印象是“奇葩”。畢竟一面因用戶與營(yíng)收數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)而顯得“風(fēng)情萬(wàn)種”，另一面也因利潤(rùn)下滑而使得整份財(cái)報(bào)“略顯蒼白”。但好在觸寶在內(nèi)容生態(tài)與廣告生態(tài)上已有行動(dòng)，其未來(lái)財(cái)報(bào)仍值得期待。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)

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