原標(biāo)題：小米手環(huán)與AMAZFIT的抉擇 華米科技交出了答案

作者：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

6月3日，華米科技(NYSE:HMI)開盤后大漲，當(dāng)天收盤股價(jià)為7.95美元，上漲0.78美元，漲幅達(dá)8.46%。

股價(jià)的上漲與華米科技發(fā)布2019年第一季度財(cái)報(bào)有關(guān)。

第一季度華米科技營收為7.996億元（約合1.191億美元），同比增長36.5%。歸屬于華米的凈利潤為7530萬元（約合1120萬美元），而上年同期為1480萬元?；诜敲绹ㄓ脮?jì)準(zhǔn)則（non-GAAP），歸屬于華米的調(diào)整后的凈利潤為9500萬元（約合1420萬美元），同比增長2.7%。

自有品牌發(fā)力 貢獻(xiàn)整體營收的41.3%

說了這么多的數(shù)據(jù)，可能有讀者會問華米是誰？

華米科技董事長兼CEO黃汪曾經(jīng)這樣回答“華米是誰”的問題：從硬件上看，華米是一家以智能可穿戴為核心的設(shè)備公司；從數(shù)據(jù)上看，華米是一家人體生物及活動大數(shù)據(jù)公司；從服務(wù)上看，華米是一家聚焦于運(yùn)動和健康醫(yī)療服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

過去的2018年，是華米科技?xì)v史上具有里程碑意義的一年。2月，華米科技在美國紐約證券交易所敲鐘上市（股票代碼：HMI），成為中國智能硬件領(lǐng)域第一家在紐交所上市的公司。

小米可穿戴產(chǎn)品的銷售額分別占到華米科技2015年、2016年、2017年和2018年總營收的97.1%、92.1%、78.8%和66.9%。

剛上市的華米科技，曾被外界質(zhì)疑過于依賴小米這個大客戶和分銷渠道。華米科技想要更大的發(fā)展，發(fā)展自我品牌是必不可少的，不可能一直依賴小米的品牌和渠道，可品牌的建設(shè)并非一朝一夕。

隨著AMAZFIT業(yè)務(wù)的發(fā)展，自有品牌業(yè)務(wù)占華米的營收比例逐漸提升，至2017年之后，自有品牌業(yè)務(wù)占其營收的比例提升到兩成以上，其利潤也開始逐漸攀升，2017年、2018年其凈利潤分別為2.305億元、4.748億元，顯示出通過發(fā)展自有品牌業(yè)務(wù)其取得了較為豐厚的利潤，而獲取了豐厚的利潤支持它持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，讓企業(yè)進(jìn)入了良性循環(huán)發(fā)展。

一季度財(cái)報(bào)，華米自有品牌收入持續(xù)攀升，占比達(dá)41.3%，從2018年Q1的2.04億元，增加到今年首季度的3.3億元，同比增長62%，遠(yuǎn)超公司整體增速。

2019年一季度，華米科技的毛利率達(dá)到了27.2%，同比上升了超過兩個百分點(diǎn)（2018年一季度毛利率為25.0%）。

黃汪表示，“隨著海外銷售渠道和戰(zhàn)略的不斷加強(qiáng)以及擴(kuò)張，一季度國際版本的出貨量持續(xù)攀升。特別是我們的AMAZFIT智能手表，一季度出貨量已經(jīng)排名全球第五（根據(jù)著名市場研究公司Counterpoint Research發(fā)布的報(bào)告）。”

小米手環(huán)與AMAZFIT是比翼雙飛or左右互搏

在依靠小米打下一塊灘頭陣地后，如何探索出一條向縱深發(fā)展的路徑，通過提供硬件基礎(chǔ)之外的升級服務(wù)來平衡對小米的依賴，也是華米科技需要解決的問題。

目前來看，華米科技與小米科技的關(guān)系屬于兩條腿走路。一是通過小米手環(huán)繼續(xù)打造行業(yè)爆款，二是也會發(fā)力自有品牌AMAZFIT，不管是小米手環(huán)還是自有品牌未來都還有很大的成長空間。

小米手環(huán)3的發(fā)布取得了成功，五個半月出貨量突破1000萬臺；小米手環(huán)2全生命周期出貨量突破3000萬臺。黃汪在財(cái)報(bào)電話會確認(rèn)，現(xiàn)有小米手環(huán)3的換代產(chǎn)品小米手環(huán)4，將在未來兩周內(nèi)上市。目前，小米手環(huán)4的備貨量已經(jīng)超過百萬量級。屆時，小米手環(huán)4會不會創(chuàng)造新的神話，值得期待。

他也重申，華米科技和小米業(yè)已建立的戰(zhàn)略關(guān)系健康穩(wěn)固，雙方在合作上有著長期規(guī)劃。在即將發(fā)布的小米手環(huán)4之后，未來換代產(chǎn)品-小米手環(huán)5已經(jīng)在規(guī)劃中。除了現(xiàn)有產(chǎn)品線之外，雙方還將針對全球不同的細(xì)分人群，合作研發(fā)高端和低端手環(huán)產(chǎn)品。

在GPLP犀牛財(cái)經(jīng)看來，從品牌的底層邏輯來說，華米的未來是明確的：兩手抓兩手都要硬，既要做小米的代工廠走量保證穩(wěn)定的收入，又要走上獨(dú)立發(fā)展的道路，努力提高自有品牌單價(jià)以獲得更高的利潤。

須知沒有利潤的硬件出貨量高增長，一旦銷量下滑，那么整個生態(tài)鏈也會受到波及。

在量與價(jià)之間，實(shí)際上是矛盾的，要想走量必須價(jià)定的更低，要想提高單價(jià)，銷量又上不去，華米的自有品牌必須在這中間找到一種平衡。

下一個藍(lán)海 緊抓全球智能手表市場

在GPLP犀牛財(cái)經(jīng)看來，全球范圍內(nèi)手機(jī)行業(yè)增速放緩，智能手表是下一個藍(lán)海，未來可穿戴設(shè)備國內(nèi)外增速都非?？捎^。

據(jù)第三方機(jī)構(gòu)FROST&SULLIVAN預(yù)測，從2018年到2023年，全球智能手表市場的出貨量，將從1030萬臺增長到8020萬臺，年均復(fù)合增長率為26.8%;其中，中國市場將從170萬臺增長到2710萬臺，年均復(fù)合增長率高達(dá)31.5%。智能手表正在逐漸成為智能硬件市場新的增長引擎。

黃汪透露，在未來幾個月的時間里，華米科技將致力于抓住這一波全球智能手表市場快速增長的良機(jī)，發(fā)布超過十款A(yù)MAZFIT智能手表，價(jià)格區(qū)間將從299元到2000元不等。

從這一表態(tài)中，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)看到了華米科技將產(chǎn)品范圍擴(kuò)大到更廣泛的用戶群中去的決心和意志。

在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，華米科技又和高通宣布開展戰(zhàn)略合作。華米科技旗下AMAZFIT品牌將推出搭載高通驍龍移動平臺、支持全網(wǎng)通eSIM獨(dú)立通話功能全新智能可穿戴產(chǎn)品。標(biāo)志著華米科技旗下智能穿戴產(chǎn)品進(jìn)入4G時代。

再加上去年底，華米科技和美國第一手表品牌天美時(TIMXE)達(dá)成了全球市場渠道合作，雙方正在全力推進(jìn)全系列產(chǎn)品合作，以及探討在印度等新興市場線下銷售渠道的合作。

華米正在成為一家創(chuàng)造長期股東價(jià)值的公司。

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