（圖片來源：Alamy）

權健、天獅的傳銷宮殿已轟然倒塌，大洋彼岸的康寶萊卻穩(wěn)坐“直銷龍頭”近40個年頭。

· 2017年12月27日，鄭州市二七區(qū)工商質監(jiān)局向康寶萊（中國）保健品有限公司下達了處罰決定書，責令當事人改正違法行為，并作出沒收違法銷售收入548萬多元；罰款25萬元，共計573萬多元，并上繳國庫的行政處罰。

· 2016年7月15日，美國監(jiān)管機構聯(lián)邦貿易委員會（FTC）已2億美元和解金，使得康寶萊免于被歸為金字塔傳銷。

感謝于美國市場的自由與開放，康寶萊不僅好好地發(fā)展了近40年，還具有歷史性地引起華爾街兩大對沖基金大佬的口水戰(zhàn)，一方做空一方做多之間的蹺蹺板反而推得康寶萊股價又“躁”了一把。

2012年5月1日，Greenlight Capital的掌門人David Einhorn在康寶萊第一季度的電話會議上提出三點質疑使得康寶萊股價大跌近20%，主人公之一Bill Ackman顯然嗅到了33年來扳倒這座碉堡的機遇。

1. 最終銷售額里多少是在網絡之外銷售的，多少實在分銷商內部銷售的？

2. 如果分銷商只是為了自己消費而不是為了利潤把產品賣出去，那么管理者讓他們簽合同成為分銷商的動機是什么？

3. 在你之前的10-K文件中，你披露了三組低端分銷商。你將29%稱作自用消費者，57%稱作小型零售商和14%為潛在銷售領導者，而在之后的10-K中沒有再提過這件事。所以首先，你如何追蹤信息，你如何明確他們哪些是哪些?第二，為什么在最近的10-K里你不再披露這些？這是你停止追蹤的事情還是你停止披露的事情?

2012年12月20日，Ackman發(fā)表了三個小時的演講，342頁的PPT來證明他做空康寶萊的決心，堅信康寶萊這家賣減肥藥和營養(yǎng)補充品的多層營銷公司是金字塔騙局。當天康寶萊的股票跌了9.75%。Ackman旗下的Pershing Square持有2000萬股，價值逾10億美元。

然而這場“穩(wěn)贏”的戰(zhàn)爭，在2013年1月25日情勢急轉直下。

1月9日Dan Loeb領導的對沖基金Third Point當月向SEC遞交表示對Ackman指控進行反駁，當時其持有持有890萬股。25日，CNBC的直播節(jié)目“Fast Money Halftime Report”請來男主角二號Carl Icahn和 一號Bill Ackman，想要讓對方就康寶萊問題輪流闡述觀點，沒想到成為華爾街著名口水戰(zhàn)，Carl Icahn被消音數次，臺下一眾交易員驚呼聲不斷。

2月，Carl Icahn對外宣布投資康寶萊獲得其12.84%的股份，約1400萬股，將與Dan Loeb 聯(lián)手做多康寶萊。隨后，George Soros等大佬加入做多隊伍，Ackman的做空+重倉之旅突然飄渺了起來。

將Ackamn稱作大騙子并詛咒“一分錢都拿不到”的Carl Icahn被稱為華爾街狼王，同樣作為一名億萬富翁的積極投資者，他與Ackman“結怨已久”。在2003年Ackman曾因Hallwood 房地產公司的一樁交易與Icahn交鋒，這樁案子在8年后以Icahn被迫支付450萬美元加上每年9%的利息結束，梁子至此算是正式結下了。

2017年年末，Ackman對外稱當時用他旗下Pershing Square進行對賭做空康寶萊一事現在再看是太冒風險了，為了平衡收益，Ackman用現金購買看跌期權，如果康寶萊股價下跌，看跌期權能夠獲得回報同時不會帶來做空的壓力與風險。

2018年2月末，連虧三年的Ackman向CNBC表示已經清倉康寶萊。消息傳出后康寶萊盤中漲幅一度超過10%，盤中漲至95.93美元創(chuàng)歷史新高，收報92.10美元創(chuàng)收盤最高紀錄。

另一男主角Icahn 2017年的文件顯示,2016年其旗下資產接近60億美元的對沖基金也虧損了20.3%，即使幫助特朗普獲選似乎也并沒有助其獲利。

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