原標(biāo)題：今年一季度美國(guó)私募退出案數(shù)量驟減 環(huán)比下降41.2%

作者：貓某人

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近年來(lái)，美國(guó)的私募退出案一直呈下降趨勢(shì)。從2012年到2018年，平均每年將完成1000多筆退出交易，總交易額超3500億美元。

然而，在2019年前三個(gè)月里，私募退出交易案的數(shù)量急劇下降。根據(jù)PitchBook對(duì)美國(guó)2019年第一季度的市盈率分析，美國(guó)市場(chǎng)僅達(dá)成了164筆交易量，總價(jià)值為411億美元，環(huán)比下降41.2%。

2009-2019美國(guó)私人股本退出交易價(jià)值統(tǒng)計(jì)

2019年第一季度只有一家私募機(jī)構(gòu)投資的公司在美國(guó)進(jìn)行了IPO。而這段“空窗期”的罪魁禍?zhǔn)?，要?dú)w屬于近期的2018年底政府停擺。根據(jù)上市流程，任何一項(xiàng)上市申請(qǐng)必須得到美國(guó)證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)和后續(xù)的一系列文件批復(fù)，此過(guò)程通常需要兩到三個(gè)月。而政府關(guān)門(mén)使得證監(jiān)會(huì)停止審查和批準(zhǔn)所有的公司注冊(cè)聲明，包括已經(jīng)提交的IPO申請(qǐng)，因此，第一季度計(jì)劃IPO的公司基本泡湯。

但政府停擺畢竟只是個(gè)別事件，而非市場(chǎng)的具體變化。隨著1月25日美國(guó)史上最長(zhǎng)的政府停擺結(jié)束，證交所恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)，按下暫停鍵的IPO之路也重新啟動(dòng)。因此，由私募股本支持的IPO似乎不太可能在今年剩余的時(shí)間里延續(xù)頹勢(shì)。目前，已有兩家私募公司投資的公司在第二季度完成了上市：由黑石集團(tuán)投資的金融市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商Tradeweb Markets率先在4月初的IPO中籌集了11億美元。幾周后，由華平投資等三家私募公司投資的美國(guó)礦權(quán)收購(gòu)者Brigham Minerals在IPO中籌集了2.61億美元。

當(dāng)然，2019年第一季度退出交易的銳減還有其他原因。此次政府停擺發(fā)生在2018年年底，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷了數(shù)周波動(dòng)，投資者為了等待形勢(shì)穩(wěn)定，可能會(huì)暫停交易。再加上收購(gòu)交易通常需要幾個(gè)月才能完成。因此，可能2018年第四季度交易談判的減少會(huì)延遲到2019年第一季度才會(huì)完全顯露出來(lái)?？偟膩?lái)說(shuō)，一些公司將投資的持有時(shí)間延長(zhǎng)，這也就必然會(huì)導(dǎo)致退出交易的減少。

PitchBook的分析師預(yù)計(jì)，退出交易將在2019年后半年逐漸回暖。但鑒于第一季度的交易量十分慘淡，今年的總交易量要想接近近期的歷史水平，還需要相當(dāng)大資本市場(chǎng)的支持。

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