原標題：瑞誠傳媒擬赴港上市 如何在電視落寞時代艱難前行？

作者：松雒

編輯：楚客

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

據GPLP犀牛財經了解，港交所于5月8日披露了電視廣告服務公司瑞誠（中國）傳媒集團有限公司（以下簡稱：瑞誠傳媒）的招股說明書。

瑞誠傳媒成立于2003年，是一家專注于電視廣告服務的廣告營銷商，公司目前主要以電視廣告代理業(yè)務為主。公司依托電視媒體資源給客戶提供綜合性的廣告服務。

在電視落寞時代，瑞誠傳媒盈利前景如何呢？

償債能力逐漸減弱

表一：瑞誠傳媒財務指標（數(shù)據來源：瑞誠傳媒招股書）

據瑞誠傳媒的招股書顯示，2016年至2018年瑞誠傳媒的營收分別為3.13億元、6.61億元和7.83億元；報告期內同期的凈利潤分別0.16億、0.38億元及0.47億元，其間凈利率分別為5%、5.7%和6%。公司三年內的營收和凈利潤都在增長的同時，毛利率卻逐年有下滑的趨勢。報告期內同年度公司的毛利率分別為13.8%、12.6%和12.2%。

據GPLP犀牛財經了解，瑞誠傳媒資產負債比率由2017年的58.0%增長至2018年的106.4%，資產負債率的增長表明企業(yè)財務成本較大，償債能力減弱。2016年到2018年流動比率由3.5倍下降至1.3倍。流動比率的降低同時也說明了公司短期償債能力在減弱。報告期內同期利息保障倍數(shù)由45.3倍下降至11.3倍。利息保障倍數(shù)的下降反映企業(yè)企業(yè)支付利息的能力在減弱，同時還反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度在減弱，即公司長期償債能力在減弱。

整體來看，瑞誠傳媒不論短期償債能力和長期償債能力都在減弱，財務風險逐漸變大。

面臨行業(yè)發(fā)展不景氣的壓力

表二：瑞誠傳媒分業(yè)務收入（數(shù)據來源：瑞誠傳媒招股書）

據GPLP犀牛財經了解，瑞誠傳媒主要以電視廣告代理業(yè)務為主。并且瑞誠傳媒與多家省級衛(wèi)星電視臺供應商，比如江蘇衛(wèi)視、湖南、上海及浙江等領先省級電視臺建立長期合作。

瑞誠傳媒的廣告代理服務的合作企業(yè)多為國內不同領域的知名企業(yè)。為王老吉、海馬醫(yī)藥、方太廚具、美的空調、海爾家電、銀鷺食品等多家國內企業(yè)提供從市場調研、品牌策劃、廣告創(chuàng)意、廣告設計到電視媒體廣告投放的一條龍服務。同時，廣告服務所創(chuàng)收入報告期內公司的主要收入來源。

據2018年電視廣告收益計算，瑞誠傳媒在中國5000家廣告媒體營銷商中位列第十，市場占有率約為0.3%。

從客戶質量和公司影響力方面來看，還是可圈可點的。但是，公司的廣告代理所創(chuàng)收入占同期營收的比例在下降。

2016年電視廣告服務所創(chuàng)營收為3.07億，占同期營收的98%；2017年電視廣告服務所創(chuàng)營收為5.99億，占同期營收的90.6%；2018年電視廣告服務所創(chuàng)營收為5.27億，占同期營收的67.3%。可以看出廣告代理業(yè)務占報告期內同期收入的比例三年內從98%下降到67.3%。是什么導致這樣的結果呢？

筆者認為行業(yè)不景氣是導火索。隨著移動互聯(lián)網的發(fā)展，低頭族似乎不再是青年的代名詞。低頭族的多齡化，就會導致電視播放率逐漸下降。同時，觀看視頻節(jié)目的APP，如騰訊視頻、愛奇藝、優(yōu)酷、芒果TV等，大都可以通過付費購買會員以此跳過廣告。而且，這種付費免廣告的規(guī)模在逐漸擴大，畢竟大家用較少的成本既可以節(jié)省時間，又可以看到會員所屬福利的內容。從而導致看廣告的群體越來越少。在這些劇烈的沖擊下，電視廣告商的收益必然縮水。

另，從上述圖表中可以看出，2016年-2018年公司數(shù)字廣告服務所創(chuàng)收入占同期收入占比從1.4%增加至25%?？梢钥闯龉疽惨庾R到電視時代走向落寞，需進行多元化發(fā)展。

不過，目前廣告服務行業(yè)迅速發(fā)展。盡管對電視廣告植入的剛需下降，不過軟性植入在逐漸增加，數(shù)字廣告服務和戶外廣告服務的需求也在逐漸增加。但是廣告行業(yè)的競爭逐漸加劇。而同業(yè)間的競爭加劇，將有可能導致價格戰(zhàn)，單個企業(yè)所獲利潤率將會減少，市場占有率將會被稀釋。

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