記者：楊潔

近幾年來，供應鏈金融已成為眾多企業(yè)的轉型方向。

供應鏈金融融資基于真實交易背景，具有周期短、頻次快的特點，能夠有效解決小微企業(yè)的融資痛點，將閑置資金與融資需求進行完美匹配。這個萬億級別的市場，具有廣闊的發(fā)展空間。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017―2022年中國供應鏈金融市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示

，到2020年，國內(nèi)供應鏈金融市場規(guī)模將接近15萬億人民幣，這其中，評級AA以上的企業(yè)應收（付）賬款市場規(guī)模至少在十萬億規(guī)模。

與此同時，金融科技的發(fā)展也給供應鏈金融帶來了一定的突破點，以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術為代表，金融科技正在變革供應鏈金融的核心環(huán)節(jié)，諸多金融科技手段的技術手段可以輔助解決供應鏈金融中的“痛點”。

科技和金融的交叉點是資產(chǎn)證券化。在此背景下，供應鏈金融資產(chǎn)證券化成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展熱點，從貿(mào)易類應收款ABS、商業(yè)銀行主導的供應鏈金融ABS，再到保理ABS到新經(jīng)濟企業(yè)供應鏈金融ABS。隨著鼓勵供應鏈以及供應鏈金融的政策不斷出臺，給予國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場的蓬勃發(fā)展，供應鏈金融ABS也成為近兩年內(nèi)各方面關注的焦點。

5月6日下午，在聯(lián)易融“Fintech助力供應鏈金融生態(tài)未來”金融科技專場會上，深圳前海聯(lián)易融金融服務有限公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO宋群認為，對于供應鏈金融生態(tài)圈的科技創(chuàng)想，要從解決小微企業(yè)融資難談起。

小微企業(yè)融資面臨的痛點是獲客成本高、盡調(diào)投入高、信息不對稱、風險成本高等，服務小微企業(yè)市場金融的痛點明顯，資本市場ABS的出現(xiàn)，對解決小微的困局來說是非常有效的。

以下為宋群演講內(nèi)容，經(jīng)鋅財經(jīng)編輯整理。

“小微企業(yè)市場金融的痛點明顯”

在演講中，大家都分別提到了科技驅動的供應鏈金融的產(chǎn)業(yè)形態(tài)?；仡櫼幌鹿溄鹑诎l(fā)展的歷史，

供應鏈金融1.0版本和2.0版本基本上是銀行主導，從1.0版本到2.0版本大約走了120年到130年；到了1980年之后由于ERP的技術發(fā)展，很多企業(yè)廣泛使用ERP。銀行瞄準了趨勢之后，大量的開始嘗試和企業(yè)合作，接入企業(yè)的ERP，到了企業(yè)端的供應鏈金融2.0版本的時代。而這條路又走了二三十年。

進入3.0之后，一些平臺化服務就出現(xiàn)了。比如像美國的某些供應鏈金融公司前身就是賣技術、賣系統(tǒng)解決方案，后面去幫銀行去做運營服務等。我們現(xiàn)在處于供應鏈金融4.0版本的時代，除了傳統(tǒng)的供應鏈金融的技術使用之外，開始大量的使用人工智能、區(qū)塊鏈、云技術等。這也是為什么現(xiàn)在供應鏈金融、供應鏈金融ABS在國內(nèi)這么熱的根本原因：供應鏈金融是技術推動型產(chǎn)品形態(tài)或者說是產(chǎn)品業(yè)態(tài)。

接下來，供應鏈金融5.0的時代即將來臨，我們不再用點對點的方式提供一些解決方案，而是更關注整個行業(yè)生態(tài)圈的建立和形成。在生態(tài)圈中去摸索核心企業(yè)和它的小微企業(yè)之間的交互關系。我們相信供應鏈金融5.0的時代到來到來的速度可能會比我們想象的快得多。

高科技的應用對于供應鏈是一個極大的提速。眾所周知，，在供應鏈生態(tài)圈內(nèi)，N級供應鏈下游各層級經(jīng)銷商有非常多的節(jié)點，而且各個節(jié)點之間不能互相信任，信息不透明，而ABCD(人工智能AI、區(qū)塊鏈Blockchain、云計算Cloud computing、大數(shù)據(jù)Big Data是解決這些痛點的強有力抓手。供應鏈金融是一個非常好的ABCD科技應用的場景，ABCD極大的促進供應鏈金融本身的發(fā)展。

國內(nèi)所謂的頭部企業(yè)接近30萬戶，其中48%左右是央企和地方國企，大型和頭部企業(yè)非常充分。而在底部有接近8千萬戶的小微企業(yè)包括個體工商戶，它們能夠拿到銀行投資的概率非常低，大約只有不到10%的小微企業(yè)能夠部分得到銀行授信的解決方案，對于小微企業(yè)來說資金是非常大的問題。

其實小微企業(yè)最需要的是什么？縮短它的賬期，如果能夠把賬期解決的話，很大一塊小微企業(yè)運營資金的壓力就會消除。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在全球20多個被調(diào)研的國家當中，平均賬期是66天，國內(nèi)的平均賬期是92天，美國的平均賬期是51天，英國大概是53天，日本是71天。假設把國內(nèi)的所謂三角債債期從92天縮短到接近全球平均水平的66天，小微企業(yè)的流動資金壓力就會自動消除。為什么說ABS對于資金的加速流轉非常有幫助，因為買方和賣方的賬期永遠是一對矛盾。賣方總是希望能夠盡快的拿到錢，而買方總是希望延遲支付，縮短社會的平均賬期，打破互相之間的欠款是一個非常大的挑戰(zhàn)。

ABS資產(chǎn)證券化其實是圍繞著企業(yè)的應收、應付去做金融解決方案，典型的羊毛出在豬身上。因為買方和賣方的解決不是雙方加速支付的過程，而是由ABS發(fā)行去替賣方盡快的拿到錢。ABS供應鏈對于小微企業(yè)融資難題的解決是有非常大的貢獻，這是最根本的原因。

“ 誰在主導供應鏈金融ABS？”

現(xiàn)在國內(nèi)ABS行業(yè)發(fā)展非?；鸨€是存在著一些基礎性的問題。比如市場缺乏統(tǒng)一的服務標準。比如市場當中一些角色和它的功能之間缺失或者混亂，底層資產(chǎn)的相關信息不透明這也是非常重要的問題。

隨著ABS不斷的發(fā)展，發(fā)行量不斷增多，ABS這個市場當中出現(xiàn)了一次違約或者數(shù)次違約，會是一個大概率的事件。底層資產(chǎn)的處理在今天不夠透明，不夠實在，一旦出現(xiàn)發(fā)行主體違約事件的時候，我們有沒有抓手。我們是不是能夠真的抓到底層資產(chǎn)的真實情況，這是一個很大的挑戰(zhàn)。

怎么實現(xiàn)底層資產(chǎn)的透明、底層信息的準確，這一定是Fintech的方式去做，把越來越多的工作搬到線上，實現(xiàn)越來越高的自動化程度。第一是資產(chǎn)的選擇、第二是資產(chǎn)的入池審查、第三是發(fā)行過程和發(fā)行之后的存續(xù)管理。這三個環(huán)節(jié)當中其實業(yè)界都做了大量的嘗試和努力，我們希望搭建更好的系統(tǒng)，能夠充分運用系統(tǒng)的能力，運用我們的技術能力把這個流程做的很規(guī)范。

在資產(chǎn)審查環(huán)節(jié)是一樣。我們設計的券商、律所也好、交易所也好，現(xiàn)在可以同時在同一系統(tǒng)看底層資產(chǎn)的情況。發(fā)行情況整個資產(chǎn)都是透明的，這是一個非常好的例子，技術推動ABS市場的發(fā)展。

從ABS發(fā)行的行業(yè)來看，除了房地產(chǎn)行業(yè)之外，建筑建工、金屬、醫(yī)藥、汽車制造、化工等都在不斷發(fā)展，越來越多的行業(yè)都涉及到ABS的發(fā)行。

最后，科技在不斷的推動金融業(yè)的變革。第一，F(xiàn)intech改變了銀行資產(chǎn)負債表的右端，大量存款已經(jīng)變成了各種理財產(chǎn)品。未來很可能的趨勢就是供應鏈金融會不斷的推動銀行、改變其資產(chǎn)負債表的左邊。資產(chǎn)證券化會讓很多傳統(tǒng)銀行的信貸變成標準證券的投資資產(chǎn)類別，其次就是銀行信貸的本身會運用越來越多的ABCD的科技而改變它傳統(tǒng)對于風險管控、審批流程的一些運營情況。

Fintech在社會不斷的運用，對供應鏈金融ABS市場健康發(fā)展有非常好的促進作用，希望大家能夠共同努力，真正形成一個非常健康的國內(nèi)小微企業(yè)融資解決的生態(tài)圈。

Fintech助力小微金融破局

對于供應鏈金融生態(tài)圈的科技創(chuàng)想，要從解決小微企業(yè)融資難談起。而關于金融科技在資產(chǎn)證券化領域的應用、供應鏈資產(chǎn)證券化業(yè)務的發(fā)展與生態(tài)建設等問題，鋅財經(jīng)對話了聯(lián)易融總裁冀坤。

鋅財經(jīng)：區(qū)塊鏈目前在供應鏈金融中已經(jīng)運用到哪些層面了？在應用的過程中還面臨哪些阻礙？

聯(lián)易融總裁冀坤：首先表明我的觀點，對于區(qū)塊鏈這項技術，我們不能過于神化，區(qū)塊鏈具有去中心化、多方賬本、底層不可篡改的技術特點，它能夠保證上鏈之后的信息不可以單方面修改，可以保證上鏈之后公開透明，信息真實，但是區(qū)塊鏈技術無法保證上鏈時候的信息是否真實。區(qū)塊鏈技術可以解決一些問題，但不可以解決所有問題，不應被神話。

另外，聯(lián)易融利用區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融領域進行的探索主要包括兩方面，一方面是基于核心企業(yè)的移動賬本可以被分拆，轉讓，通過對供應鏈金融的鏈條延伸，讓更多的小微企業(yè)能夠間接借助高信用的企業(yè)完成融資；第二，我們對于整個供應鏈，或生態(tài)鏈的整個交易環(huán)節(jié)信息的上鏈安排，通過去中心化的多方數(shù)據(jù)解決交易的效率和互信問題。

鋅財經(jīng)：供應鏈金融證券化的形式，其實是在近幾年被大范圍提出，為什么在這樣的背景下這么熱？另外供應鏈鏈條的環(huán)節(jié)很多，交易的過程中，是不是把風險擴大了？

聯(lián)易融總裁冀坤：首先供應鏈金融證券化確實在這兩年比較熱，也在不斷發(fā)展，因為不管從國家層面還是監(jiān)管層面，供應鏈金融是解決小微企業(yè)困境的有效途徑，而供應鏈金融證券化又是解決供應鏈金融資金多元化的一個有效途徑，所以也是天時地利人和的問題。

另外，鏈上的風險被擴大了，這其實是一種誤解，因為我們一直在強調(diào)供應鏈金融一定要基于真實的背景，不管做不做證券化，基于真實的背景意味著他沒有做信用擴張，企業(yè)產(chǎn)生交易的過程，并沒有產(chǎn)生信用擴大，前提是不能是虛構的交易背景。

鋅財經(jīng)：供應鏈金融證券化的過程中，就目前這個發(fā)展階段，存在的難點和困境是什么？

聯(lián)易融總裁冀坤：其實在這個過程中，很多問題都需要不斷完善，目前需要解決的最大的問題是對于主體性的依賴過渡到對于資產(chǎn)風險的問題，因為資產(chǎn)金融證券化還是基于資產(chǎn)本身，這點是需要共同推動解決的。

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