“衡量一個人的成功標志,不是看他登到頂峰的高度,而是看他跌到低谷的反彈力”，這句話很多人以為是王石對褚時健的評價，然而實際出處卻是巴頓將軍。事實上，對企業(yè)同樣如此，成功的企業(yè)很多，但在遇到瓶頸后，可以實現(xiàn)二次崛起的企業(yè)卻鳳毛麟角。

作為中國第一代互聯(lián)網(wǎng)巨頭之一的搜狐，正在展現(xiàn)出這樣的潛力。4月29日，搜狐發(fā)布2019年一季度財報，財報顯示，搜狐一季度總收入4.31億美元，同比減虧50%，其中曾經(jīng)的“燒錢大戶”視頻業(yè)務同比減虧超40％。除去匯率變動影響，搜狐公司第一季度總收入將為4.57億美元，同比增長1%。

雖然同比增長只有1%，雖然還要除去匯率變動影響，但搜狐營收同比增長依然是一個好的信號。

營收大盤終于穩(wěn)住了！

此前,從2015年四季度至2017年一季度,搜狐營收曾連續(xù)6個季度同比下滑。不過，2017年二季度，局勢得到扭轉(zhuǎn)，搜狐總營收 4.61 億美元，同比增長 10%，三季度，總收入5.16億美元，同比增長26%，四季度總收入為5.10億美元，同比增長24%。2018年一季度，搜狐營收4.55億美元，同比增長22%，二季度，營收4.68億美元，同比增長5%，三季度營收4.6億美元，同比下降11%，四季度營收4.82億美元，同比下滑5%。這意味著，搜狐營收在經(jīng)歷兩個季度短暫的下滑后，已經(jīng)守住了下滑趨勢，這一次下滑不像2015年四季度到2017年一季度那么持久——長達六個季度。

更重要的是，在互聯(lián)網(wǎng)寒冬中，搜狐展現(xiàn)出較強的“過冬”能力，一個重要指標是：同比減虧50%。

2019年一季度，歸于搜狐公司的非美國通用會計準則凈虧損為5,500萬美元；扣除上述無形資產(chǎn)減值的稅后凈影響后，歸于搜狐公司的非美國通用會計準則凈虧損為4,800萬美元，去年同期凈虧損為9,700萬美元，同比減虧50%。

2018年全年，搜狐集團虧損從2017年的3.10億美元減少到2.37億美元，減虧超20%；搜狐視頻虧損從2017年的3.02億美元減少到1.40億美元, 減虧超50%。

這意味著，搜狐減虧幅度正在變大，距離盈利正在越來越近。

近年來經(jīng)濟環(huán)境不好，互聯(lián)網(wǎng)公司開源更難，于是都在節(jié)流上下功夫。2018年下半年開始，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始出現(xiàn)裁員潮，已延續(xù)至今，且沒有停止的跡象，據(jù)自媒體王吉偉頻道統(tǒng)計，已被傳出裁員消息的知名企業(yè)或已超過40家，包括騰訊、百度以及TMD中的美團和滴滴。在裁員的同時，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)關于996的爭議越來越激烈，這實際上是整個行業(yè)遭遇下滑壓力的表現(xiàn)。

不過，不論是裁員還是996，搜狐目前都沒有被傳出相關消息，張朝陽前段時間接受媒體采訪表示，搜狐要拋棄“好人文化”，但是搜狐不會要求996工作制，可見搜狐能夠大幅減虧的關鍵，不是“剝削員工”，而是及早的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在行業(yè)環(huán)境不好時，這一點難能可貴。

搜狐視頻盈利或在眼前

早在2018年初，張朝陽就明確：“2018年，搜狐視頻通過自制內(nèi)容模式，將視頻預算削減40%；付費收入將在2018年趕上廣告收入，同時視頻廣告也將迎來增長，搜狐視頻預計在2019年盈利，今年虧損將縮小?！睉?zhàn)略轉(zhuǎn)型，幫助搜狐視頻大幅減虧，2018年減虧50%，一季度繼續(xù)減虧40%。2018年初，整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在最“瘋狂”燒錢的時候，張朝陽提出這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正是未雨綢繆。

要注意的是，搜狐沒有因為減虧目標而放緩視頻業(yè)務發(fā)展，只不過改變了曾經(jīng)的競買版權(quán)IP的燒錢模式。用張朝陽的話說是：“搜狐視頻不斷為用戶提供引人入勝的自制劇集，并且由于我們嚴格控制成本，視頻業(yè)務虧損繼續(xù)收窄?！彼押曨l一季度出現(xiàn)了《奈何BOSS要娶我》、《拜見宮主大人2》等精品劇目，《送一百位女孩回家》第二季、《神奇圖書館在哪里》等精品綜藝，全都是自制。

一邊是通過自制大幅壓縮成本，另一邊則是“開源”，自制內(nèi)容的不斷豐富和品質(zhì)提升，幫助搜狐視頻吸引和黏住更多用戶以及獲取更多用戶時間，實現(xiàn)會員和廣告營收的增長。

還有一個重要信號是，搜狐視頻正在嘗試出海。一季度，搜狐視頻與世界最大流媒體巨頭Netflix獨家合作，《奈何BOSS要娶我》將被翻譯成26國語言在海外正式上線，幾乎同期，愛奇藝與優(yōu)酷視頻已經(jīng)與奈飛達成類似合作，將內(nèi)容輸向全球，正如羅超頻道在《愛優(yōu)騰的海外戰(zhàn)事》一文所言，不論是騰訊在泰國推出WE TV還是視頻平臺與Netflix合作都表明出海是中國視頻平臺的增長機會，現(xiàn)在看來，在出海這一點上搜狐視頻沒有缺席。

盡管行業(yè)寒冬，但搜狐視頻似乎迎來了史上最佳的狀態(tài)——視頻平臺是內(nèi)容驅(qū)動的，只要有好內(nèi)容就會有觀眾，這意味著市場終局不會是一家或者幾家獨大，而是長尾，這時候，最大就不一定是最好，從關鍵指標來看，搜狐視頻有望率先盈利。

2018年二季度財報發(fā)布時，張朝陽曾預計，在目前的成本投入水平下，可以保持DAU和視頻觀看量的增長，按照這個趨勢，到明年（2019年）第二季度或者第三季度，搜狐視頻將走向盈利，當時我的評論是：“搜狐視頻盈利之日就是搜狐二次崛起之時”，現(xiàn)在看來，這個時間點正在加速到來。

搜狐媒體仍然亟待破局

一季度，曾經(jīng)作為搜狐現(xiàn)金牛的品牌廣告收入為4,300萬美元，較2018年同期下降24%，較上一季度下降25%，這已是這一部分營收的“例行性下滑”。曾幾何時，搜狐品牌廣告單季度收入曾超過1億美元。2017年以來，不只是搜狐，各大門戶的廣告營收大盤都被信息流平臺直接侵蝕，與此形成鮮明對比的是，信息流平臺的廣告收入?yún)s節(jié)節(jié)攀升，以至于BAT都對此進行戰(zhàn)略布局。

當然，門戶們也沒有坐以待斃，其中搜狐很早就對新聞客戶端和網(wǎng)站進行了信息流化的改版，引入千人千面算法技術(shù)實現(xiàn)個性化內(nèi)容推薦。與此同時，搜狐上線“搜狐號”實現(xiàn)社會化創(chuàng)作，今年一季度，搜狐號發(fā)布的文章總數(shù)已環(huán)比增加10%。與很多信息流平臺從0到1構(gòu)建內(nèi)容創(chuàng)作體系不同，搜狐號上線前搜狐就有專欄等業(yè)務沉淀的作者群體，有較強的頭部創(chuàng)作者資源。

當然，搜狐最大的優(yōu)勢還是在于門戶與生俱來的內(nèi)容運營基因。

與前幾年信息流平臺草莽競爭不同，近年來信息流平臺正在走向合規(guī)化，不論是監(jiān)管還是用戶都對內(nèi)容提出越來越高的品質(zhì)要求，內(nèi)容平臺的內(nèi)容供給都在從“量”到“質(zhì)”升級?；陂_展多年門戶業(yè)務形成的經(jīng)驗、資源和人才，搜狐在內(nèi)容運營上優(yōu)勢明顯，不論是把控內(nèi)容品質(zhì)還是策劃頭部內(nèi)容，搜狐都得心應手。

一季度搜狐媒體平臺也將重點放在了內(nèi)容上，搜狐新聞客戶端上線“搜狐時刻”，將新聞和觀點有機融合，基于事件時間軸脈絡，呈現(xiàn)新聞熱點，讓讀者可以更加連貫、高效和全局地了解事件。搜狐耗費較多精力去構(gòu)建內(nèi)容的關聯(lián)性，讓讀者消費內(nèi)容更有延展性，這對搜狐來說是更強的用戶粘性和更多用戶時間。不難發(fā)現(xiàn)，搜狐很好地將算法與人工結(jié)合在一起，長期來看，這會更健康。

不論是從活躍用戶數(shù)、創(chuàng)作者數(shù)量、內(nèi)容豐富度還是營收能力來看，搜狐距離信息流平臺有差距都是不爭事實，搜狐媒體業(yè)務亟待破局以避免掉隊是搜狐管理層必須要意識到的問題。不過，就像視頻網(wǎng)站一樣，最大的不見得是最好的，搜狐媒體平臺在內(nèi)容賽道的地位依然無可替代。

總的來說，搜狐呈現(xiàn)出的減虧能力，在經(jīng)濟環(huán)境不好的當下，顯得難能可貴。搜狐未雨綢繆早早就主動對視頻業(yè)務戰(zhàn)略調(diào)整，再次證明“姜還是老的辣”，現(xiàn)在搜狐視頻盈利已在眼前，這對搜狐來說是巨大的利好。張朝陽前幾天接受媒體采訪明確：“現(xiàn)在最重要的工作是把搜狐帶向盈利。”整個搜狐盈利，或許比搜狐做大做強，重回巨頭陣營更切合實際，這是搜狐再次崛起的關鍵一步。

財報發(fā)布后第一個交易日，搜狐股價大漲20.16%，對張朝陽以及搜狐關于“盡早盈利”的故事，華爾街已經(jīng)用錢投票。

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