原標(biāo)題：明德生物上市首年業(yè)績變臉 凈利同比下滑

作者：舜耕山人

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID：gplpcn）

明德生物（002932.SZ）上市第一年就收獲了一個增長率為負(fù)的凈利潤。

根據(jù)明德生物在4月25日公布的2018年度報(bào)告，明德生物2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元，同比增長6.82%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6141.98萬元，同比下降6.22%；而扣非凈利潤為4957.21萬元，同比下滑16.29%。

明德生物是一家專營醫(yī)療檢測用品的企業(yè)，包括體外檢測設(shè)備和體外檢測試劑。其生產(chǎn)銷售設(shè)備可適用于心腦血管疾病、糖尿病、腎臟疾病、婦產(chǎn)科等檢測和普通健康體檢。公司成立于2008年，并于2018年7月10日在深交所掛牌上市。

上市第一年業(yè)績變臉

具體來看，在報(bào)告期內(nèi)，公司POCT快速診斷試劑營業(yè)收入為1.54億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重為87.24%，是公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。明德生物表示，公司的主營產(chǎn)品為POCT快速診斷試劑與快速檢測儀器，經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，公司收入規(guī)模持續(xù)增長，已經(jīng)成為國內(nèi)體外診斷領(lǐng)域尤其是POCT領(lǐng)域主要供應(yīng)商之一，在該細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)取得了較為明顯的競爭優(yōu)勢。

從衡量產(chǎn)品盈利水平的毛利率來看，2018年明德生物毛利率為77.10%，比上年同期降低了4.76個百分點(diǎn)。公司方面稱，主要是部分產(chǎn)品報(bào)告期銷售單價下降所致。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，利潤同比下降不到一成還不算太糟糕，也不至于讓投資者神經(jīng)緊張，但這是明德生物上市后的第一份年度財(cái)報(bào)，業(yè)績變臉還是讓人感到詫異。

一般來說，上市本身給公司帶來了數(shù)額巨大的，沒有還款壓力的資金，公司在這一年應(yīng)該會有比往年更好的表現(xiàn)。

但現(xiàn)實(shí)情況是，由于在早些年頭，很多公司為了滿足上市條件可以做高利潤，上市之后后勁不足，利潤一年內(nèi)就能變臉，讓投資者吃了不少苦頭。因此，市場上形成了“特別重視上市第一年利潤增長率”的習(xí)慣。

而明德生物此前已經(jīng)發(fā)布了利潤預(yù)增的業(yè)績快報(bào)，之后又改口說利潤預(yù)降，結(jié)果年報(bào)出來利潤果然同比下降。這樣一來，一個本不算太差的利潤水平被市場抱以冷眼，明德生物在大盤上行期間基本沒有什么表現(xiàn)。而且大盤頹勢一現(xiàn)，明德生物的股價說跳就跳。

投資失敗，或許不該

真要認(rèn)真分析，說明德生物自己沒做好工作導(dǎo)致利潤下降倒也沒冤枉它。GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2018年8月，明德生物公告出資1000萬元投資了一家內(nèi)分泌代謝病診斷的新三板掛牌公司——邁德科技。按照當(dāng)時的協(xié)議，明德生物將以22.92元每股的價格，買入邁德科技定向增發(fā)的43.63萬股股票。

然而，2019年1月3日，明德生物發(fā)布公告稱，由于一些意料之外的變動，這一股票發(fā)行方案被取消。而明德生物也認(rèn)為公司無法再實(shí)現(xiàn)“引進(jìn)內(nèi)分泌代謝病診斷技術(shù)”這一投資目的，于是宣布中止該項(xiàng)投資。

明德生物第一次資本運(yùn)作的嘗試也因此宣告失敗。雖然投資對價僅為1000萬元，而且由于公司尚未認(rèn)繳相關(guān)款項(xiàng)，所以不需要支付相關(guān)的違約賠償。但是，和凈利潤下滑一樣，本次投資未成功的象征意義大于其實(shí)際意義。對于這些“第一次”，如果沒有交出滿意的答卷，勢必會影響投資者甚至公司內(nèi)部人對公司的信心，尤其是這些“不利”還有可能相互傳導(dǎo)——如果說，投資不成功打亂了公司的部署，以至于導(dǎo)致公司未能收獲預(yù)期利潤。這聽起來就很像是一個合理的說辭。

“水逆”何時退散

近兩年，人們喜歡把運(yùn)氣不好歸咎于“水星逆行”，因而有了“水逆”的說法。照這么說，明德生物肯定就是陷于“水逆”。那么，明德生物該怎樣才能逃脫這雖然還不明顯，但已經(jīng)略成趨勢的循環(huán)呢？

明德生物深耕多年的領(lǐng)域，就是上文所提及的那些專診一些?？萍膊〉尼t(yī)療器械。這些設(shè)備的潛在市場能不能給明德生物提供長期穩(wěn)定增長的機(jī)會呢？單從心腦血管疾病檢測這一塊兒考慮，絕對是可以的。考慮到老齡化進(jìn)程在未來數(shù)十年內(nèi)都會加劇，那么對心腦血管的診療需求也會增加。明德生物與其致力于拓展其他業(yè)務(wù)條線，不如多考慮把自己原本專注的領(lǐng)域做到最好，或者占據(jù)最大的市場份額。

從當(dāng)前看，形勢顯然是嚴(yán)峻的，明德生物應(yīng)當(dāng)在其最熟悉的領(lǐng)域中進(jìn)行拓展，因?yàn)樗呀?jīng)有了較為成熟的上下游渠道，而不必在產(chǎn)品更新時支付或承擔(dān)橫向多元化時所需的成本或風(fēng)險。明德生物明明處于一個未來比較明朗的行業(yè)，而它又是這一行業(yè)中規(guī)模較大經(jīng)營較成功的企業(yè)。雖然現(xiàn)在看起來面臨一些即時的問題，但最多是數(shù)據(jù)上看起來不夠靚麗，其基本面并未發(fā)生實(shí)際變化。

只要明德生物的管理層頭腦清醒，不計(jì)較一城一池的得失，或在戰(zhàn)略上過于冒進(jìn)，公司長遠(yuǎn)的發(fā)展勢頭還是值得期待的。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。