很高興這次有機(jī)會(huì)可以參加雪球活動(dòng)來(lái)樂(lè)信調(diào)研，樂(lè)信是一家我非常欣賞的公司?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)我看了很長(zhǎng)時(shí)間了，最早14年那陣和復(fù)星一起去阿里銀行調(diào)研（復(fù)星是阿里銀行二股東），當(dāng)時(shí)真是他們數(shù)據(jù)分析和逾期率成長(zhǎng)率做的太棒了。這個(gè)行業(yè)其實(shí)并不被很多人了解和理解，而且行業(yè)處于發(fā)展早期階段，所以很多地方并不完善，就像物流行業(yè)早期發(fā)展送貨慢價(jià)格高，但這個(gè)行業(yè)進(jìn)化速度是非常快的，特別是最好的幾個(gè)公司。

樂(lè)信是一家以消費(fèi)分期產(chǎn)品為核心的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品金融公司，他們是給非信用卡客戶提供消費(fèi)分期服務(wù)，中國(guó)大約有7億左右信用卡發(fā)卡量，和4-5億信用卡用戶，約有2億左右有借款需求但沒(méi)有信用卡用戶，樂(lè)信主要是服務(wù)這些人是最年輕和最有成長(zhǎng)潛力這部分。樂(lè)信在所有網(wǎng)貸中提供了幾乎除了BATJ以外最低分期利率產(chǎn)品，相對(duì)來(lái)說(shuō)，他們也會(huì)選BATJ更年輕的用戶，這部分用戶信用記錄和資歷弱一些，所以利率也會(huì)相對(duì)有些上浮。

在過(guò)去幾年互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，可以說(shuō)是就是過(guò)山車，從大量空白需求沒(méi)有被滿足，然后樂(lè)信這樣公司進(jìn)入開(kāi)始做產(chǎn)品，之后BATJ入場(chǎng)，然后政策鼓勵(lì)支持，資金市場(chǎng)和一級(jí)資本市場(chǎng)支持，大量小公司入場(chǎng)，在大量想掙快錢掙熱錢的公司進(jìn)來(lái)之后，行業(yè)進(jìn)入混亂時(shí)期，各家為了競(jìng)爭(zhēng)和爭(zhēng)奪市場(chǎng)，搞出很多無(wú)法界定合規(guī)不合規(guī)和干脆就不合規(guī)的打法，之后行業(yè)亂象頻繁出現(xiàn)升級(jí)，監(jiān)管開(kāi)始進(jìn)入，且監(jiān)管也升級(jí)，行業(yè)進(jìn)入整治狀態(tài)，現(xiàn)在監(jiān)管政策慢慢開(kāi)始明朗，行業(yè)進(jìn)入回暖發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

行業(yè)發(fā)展往往就是如此，游戲行業(yè)經(jīng)歷過(guò)發(fā)行體系問(wèn)題導(dǎo)致大量次品頻發(fā)的雅達(dá)利沖擊，牛奶行業(yè)經(jīng)歷過(guò)生產(chǎn)安全環(huán)節(jié)監(jiān)管不嚴(yán)導(dǎo)致的三聚氰胺化學(xué)品事件，而在英國(guó)19世紀(jì)，也曾發(fā)生過(guò)大面積牛奶摻入化學(xué)品的事件，所以當(dāng)時(shí)英國(guó)的媽媽會(huì)去看奶?，F(xiàn)場(chǎng)擠奶才敢給孩子喝。人類社會(huì)發(fā)展，很少一帆風(fēng)順，但總體趨勢(shì)是進(jìn)步，波折中螺旋式上升就是這個(gè)意思。

在過(guò)去行業(yè)發(fā)展中，因?yàn)榘l(fā)展速度過(guò)快，導(dǎo)致很多違規(guī)，不合規(guī)問(wèn)題出現(xiàn)，比如網(wǎng)貸和P2P領(lǐng)域自融，資金池，剛兌。很多公司發(fā)展在這個(gè)過(guò)程中就直接迷失了，一個(gè)是別人違規(guī)，我也得違規(guī)，要不多吃虧呀，排隊(duì)有人加塞，我不加塞，多吃虧呀，不行，我也得加。在這種氛圍下，行業(yè)專注于練內(nèi)功的公司少了[捂臉]

比如，你打王者榮耀要打到王者段位，有人靠用外掛打上去，有人靠找代打，有人是自己不練就靠找強(qiáng)力隊(duì)友，天天蹭局蹭分，結(jié)果慢慢搞的真正練內(nèi)功的人沒(méi)幾個(gè)了，而且練內(nèi)功的還老要被嘲笑說(shuō)傻，不懂變通。但結(jié)果，王者榮耀慢慢整治，用外掛封號(hào)，代打嚴(yán)查，強(qiáng)力隊(duì)友突然不愿意合作了，最后是不走那些所謂捷徑，堅(jiān)持練內(nèi)功，練意識(shí)，練操作的反而戰(zhàn)斗力最強(qiáng)，笑到最后。我覺(jué)得在非BATJ的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)里呢，練內(nèi)功練的最投入的就有樂(lè)信。

我覺(jué)得樂(lè)信在過(guò)去互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展里，最大優(yōu)勢(shì)是

（1）很早就思考清楚了公司戰(zhàn)略，并且在發(fā)展過(guò)程中，完成了產(chǎn)品的進(jìn)化，以除了銀行和花唄借唄以外最低利率為最核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

（2）在這個(gè)領(lǐng)域，有非常優(yōu)秀的產(chǎn)品水平

（3）公司有大量騰訊優(yōu)秀員工，比如微信紅包創(chuàng)始人等等，也有很多傳統(tǒng)金融業(yè)牛高管加入，比如像中國(guó)銀行信用卡創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)高管等等。公司管理架構(gòu)，以我的理解和觀察，基本是沿用了騰訊的系統(tǒng)

（4）公司創(chuàng)始人之前是騰訊財(cái)付通的產(chǎn)品總負(fù)責(zé)人，對(duì)產(chǎn)品早期定位是至關(guān)重要

（5）趕上了中國(guó)智能手機(jī)的爆發(fā)，中國(guó)分期消費(fèi)崛起，隨著智能手機(jī)門檻降低，消費(fèi)分期市場(chǎng)開(kāi)始爆發(fā)

（6）這個(gè)行業(yè)涌入大量喜歡掙熱錢，快錢的公司，公司依然堅(jiān)持打磨產(chǎn)品，運(yùn)營(yíng)技術(shù)和系統(tǒng)，和管理系統(tǒng)，樂(lè)信這兩年一大成就是建立了良好管理體系和儲(chǔ)備人才。在未來(lái)2年左右，這點(diǎn)是會(huì)有非常大作用的。

（7）在行業(yè)走入混亂的時(shí)期，公司堅(jiān)持走正路，練內(nèi)功，不賺自己不應(yīng)該賺的錢

而我覺(jué)得未來(lái)2-3年在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)幾個(gè)趨勢(shì)

（1）之前，目標(biāo)是掙熱錢，快錢，甚至是不合規(guī)的錢的互聯(lián)網(wǎng)公司金融公司會(huì)慢慢由于監(jiān)管和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)退去

（2）頭部好公司集中度會(huì)提高，其中即包括BATJ，也包括其他一些主攻其他細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)金融公司

（3）行業(yè)給用戶提供產(chǎn)品會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化，無(wú)論在產(chǎn)品體驗(yàn)，借貸利率的優(yōu)化和下降，風(fēng)控技術(shù)，規(guī)模等等

（4）另外，風(fēng)控水平和規(guī)模和數(shù)據(jù)量高度相關(guān)

我覺(jué)得這個(gè)行業(yè)真正好的公司都在認(rèn)真?zhèn)鋺?zhàn)未來(lái)3-4年，甚至5年和更長(zhǎng)。行業(yè)前幾年發(fā)展過(guò)熱導(dǎo)致一些亂象，在未來(lái)會(huì)慢慢隨著問(wèn)題公司退去改善而有很大改觀。金融行業(yè)也對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)金融公司合規(guī)上也有不小前進(jìn)。我覺(jué)得對(duì)于現(xiàn)在好的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的定義是，過(guò)了5年，這仍然是一家非常好的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。（我們持有樂(lè)信是）

做時(shí)間的朋友，而不是時(shí)間的對(duì)手，在這個(gè)行業(yè)同樣適用。

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