原標(biāo)題:中國人壽凈利下滑超六成探析 總投資收益縮水43%
作者:丹青
來源:GPLP犀牛財(cái)經(jīng)(ID:gplpcn)
3月27日晚間,壽險(xiǎn)“一哥”中國人壽(601628.SH;2628.HK)發(fā)布的2018年報(bào)顯示,營業(yè)收入6431億元,同比下降1.5%;歸屬于母公司股東的凈利潤113.95億元,更是同比下降64.7%。
而同期中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)等上市公司的盈利都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長。
盈利下滑最直接的導(dǎo)火索就是投資失利。財(cái)報(bào)顯示,受股市大幅下跌影響,公司總投資收益為951.48億元,較2017年減少410.16億元,總投資收益率僅有3.28%,較2017年下降1.88個(gè)百分點(diǎn)。具體來說,公允價(jià)值變動虧損81.48億元,投資資產(chǎn)買賣價(jià)差虧損215.6億元。
中國人壽這頭大象怎么了?2019年,國壽新的核心領(lǐng)導(dǎo)班子能夠重振公司嗎?
市場份額被蠶食
中國人壽是國內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)的龍頭,巔峰時(shí)期無出其右,在2004年,份額占據(jù)全國壽險(xiǎn)市場的46.9%,但近年來,壽險(xiǎn)市場份額一直在滑坡,被其他追趕者蠶食。
截止2018年年底,市場份額已經(jīng)掉落到20.4%,2017年最低時(shí)只有19.7%,當(dāng)年的一家獨(dú)大的情形早已不在。
好在2018年,中國人壽市場份額在連續(xù)7年下跌后終于回升。根據(jù)其此前年報(bào)披露,2011年至2017年,中國人壽的市場份額分別為33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23.0%、19.9%、19.7%。
數(shù)據(jù)來源:歷年年報(bào)公開數(shù)據(jù)
緊隨份額下滑的是中國人壽的大哥地位的動搖,十年前和小弟平安比較,優(yōu)勢還十分明顯,總資產(chǎn),營收收入,凈利潤都要高出一截。但如今優(yōu)勢在減少。
銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,中國人壽2018年保費(fèi)收入達(dá)5987億元,雖然仍然占據(jù)行業(yè)第一位置,但保費(fèi)增速明顯低于平安人壽、新華人壽、太保人壽、太平人壽等幾家壽險(xiǎn)頭部公司,僅為4.69%,而平安人壽保費(fèi)增速則為21.12%。
由于平安人壽一直在加速追趕,兩者市場占有率的差距已經(jīng)從近20個(gè)百分點(diǎn)縮小到2018年的3個(gè)百分點(diǎn),似乎再探一探手,就可以和“一哥”起齊頭并進(jìn)。
數(shù)據(jù)來源:市場公開數(shù)據(jù)
另外由于中國人壽蕭條的開門紅業(yè)績,2018年前兩個(gè)月,中國平安規(guī)模保費(fèi)曾力超中國人壽,中國人壽“老大哥”的地位已岌岌可危。
除了老二的窮追不舍,后面的也是人才輩出,比如華夏人壽。從2016年開始,這匹黑馬的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入呈倍數(shù)級增長,2018年,華夏人壽的市場占有率已經(jīng)躍至全市場第4位,超過新華、泰康和太平人壽。
凈利潤大幅銳減,主要受權(quán)益市場影響
對于凈利潤大幅下跌,中國人壽表示,受權(quán)益類市場大幅下跌影響,股票、基金價(jià)差收入和公允價(jià)值變動損益均為負(fù)值,導(dǎo)致公司總投資收益率較 2017年下降顯著。
GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),中國人壽凈利潤大幅銳減,并非孤例,此前2008年其凈利潤同比下降64.19%,2016年凈利潤同比下降44.9%,投資收益大幅下降皆為其重要成因。
天風(fēng)證券報(bào)告指出,從中國人壽十年來的凈利潤表現(xiàn)來看,呈現(xiàn)年度間波動較大的特點(diǎn),2007-2017年復(fù)合增速為1.4%,大多數(shù)年份投資收益低于同業(yè)可比公司,盈利能力不足。
至于投資虧損問題,此前2月22日的開放日上,中國人壽副總裁趙立軍曾詳細(xì)回應(yīng)過這一問題。他提到,“中國人壽是長期機(jī)構(gòu)投資者,在接近2.8萬億元的投資資產(chǎn)里面,權(quán)益類資產(chǎn)是必須要配置的一個(gè)大類資產(chǎn),所以資本市場的波動會影響到我們的權(quán)益資產(chǎn)。按照2018年中報(bào),中國人壽在公開市場基金的占比是10%,10%的話就是2000多億”。
“另外,按照會計(jì)賬面核算的思路,我們對公開市場金融產(chǎn)品的投資一般是在交易類項(xiàng)的占比。交易類的金融資產(chǎn)按照我們會計(jì)準(zhǔn)則要求是按照公允價(jià)值計(jì)量,損益直接計(jì)入當(dāng)期。
中國人壽是三地上市企業(yè),從2003年上市之初就制定了嚴(yán)格的會計(jì)政策,在給終端市場權(quán)益減值要求上做了最嚴(yán)格的安排。因此這部分對中國人壽的投資收益影響也比較大?!?/p>
趙立軍表示,作為資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者,進(jìn)行權(quán)益類資產(chǎn)投資是必須而為的配置,從歷史數(shù)據(jù)來看,權(quán)益類投資收益其實(shí)是戰(zhàn)勝了固定收益收益。權(quán)益投資確實(shí)是中國人壽未來需要加強(qiáng)的領(lǐng)域。
管理團(tuán)隊(duì)迎來更迭,新掌門確定轉(zhuǎn)型基調(diào)
同樣是在2018年,中國人壽迎來了密集的人事調(diào)整,11月,中國人壽集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)迎來更迭,原集團(tuán)董事長楊明生因個(gè)人年齡向董事會請辭,由王濱接任中國人壽集團(tuán)董事長一職。其他領(lǐng)導(dǎo)班子調(diào)整也基本完成:集團(tuán)總裁由袁長清擔(dān)任;子公司層面,國壽股份由蘇恒軒接替林岱仁出任總裁。
王濱此前先后在銀行及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)任職,曾擔(dān)任中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)董事長,其在太平保險(xiǎn)工作期間提出的“三年再造一個(gè)新太平”戰(zhàn)略使太平人壽在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了總保費(fèi)、凈利潤、總資產(chǎn)翻番。
王濱曾執(zhí)掌中國太平保險(xiǎn)近8年,2012年3月,王濱就任中國太平保險(xiǎn)黨委書記、董事長。當(dāng)時(shí),中國太平保險(xiǎn)總保費(fèi)不到500億港元,總資產(chǎn)不到2000億港元。而當(dāng)王濱卸任時(shí),中國太平保險(xiǎn)總保費(fèi)收入已達(dá)1058億元,總資產(chǎn)首次突破6000億元。因此王濱的到任,也讓大家對國壽多了一份期待。
1月22日,在中國人壽2019年工作會議上,王濱表示,中國人壽將堅(jiān)定“建設(shè)國際一流金融保險(xiǎn)集團(tuán)”的戰(zhàn)略目標(biāo)。
在會議上,王濱首次提出了中國人壽“兩步走”的戰(zhàn)略部署:
第一步,用一到兩年時(shí)間,抓好戰(zhàn)略布局,升級發(fā)展理念,突破發(fā)展格局,重構(gòu)組織體系,提振品牌形象,凝聚精神力量,聚焦做強(qiáng)做優(yōu)國壽,為建設(shè)國際一流金融保險(xiǎn)集團(tuán)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ);
第二步,再用兩到三年時(shí)間,基本建成綜合化經(jīng)營特色突出、科技化創(chuàng)新能力強(qiáng)大、國際化布局基本成型,核心主業(yè)市場引領(lǐng)地位穩(wěn)固、服務(wù)國家戰(zhàn)略能力和全球競爭能力卓越的國際一流金融保險(xiǎn)集團(tuán)。
王濱能夠成功帶領(lǐng)中國人壽這頭大象起舞嗎?知易行難,大象起舞需要堅(jiān)定的執(zhí)行力和持續(xù)推動。
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