本文作者:羅超
2019年,直播行業(yè)都很焦慮,經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不好,資本大環(huán)境不好,直播大環(huán)境,也不好。
3月24日,在本輪財報季的尾聲,映客發(fā)布2018年財報。映客是泛娛樂移動直播代表,是港股市場直播第一股,這也是其在去年7月上市以來的首份年報,因此值得行業(yè)關(guān)注。截至發(fā)稿,直播類上市公司“直播五虎”已全部交卷,此前我對YY、虎牙和陌陌的2018年財報都已進(jìn)行解讀,現(xiàn)在解讀映客財報。
按照慣例,我們先看映客的基本業(yè)績。
營收下滑好在盈利強勁
財報顯示,截至2018年12月31日,映客全年實現(xiàn)38.61億元人民幣總營收;實現(xiàn)11.01億元凈利潤,已連續(xù)13個季度盈利,這是映客上市后第一份年報。壞消息是營收略微下滑2.1%;好消息是,利潤得到大幅改觀,扭虧為盈,實現(xiàn)規(guī)?;@麧櫟母挠^幫助其進(jìn)一步強化現(xiàn)金流:截至2018年底,映客現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、存款及理財金額共計33.13億元,同比2017年的21.83億元,增長51.76%。
映客從2015年5月上線以來就是一家“不缺錢”的公司,現(xiàn)金流充沛,8個月累計充值破億,11個月破10億,19個月破50億,截至目前累計充值額已突破100億元。對現(xiàn)金流的重視,讓映客不懼任何環(huán)境的變化和競爭的加劇,更重要的是,給它突破直播瓶頸準(zhǔn)備了充足的彈藥。
僅僅是從現(xiàn)金流來判斷,映客當(dāng)前約合34.5億元人民幣的市值,確實顯得非常低估,映客創(chuàng)始人兼CEO奉佑生也對媒體表達(dá)了這樣的觀點:“公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的金額就有33.13億元,還不包括那么多產(chǎn)品、人員等?!被谶@樣的判斷映客宣布了不超過1億港元股權(quán)回購計劃。
不過,判斷一家公司價值肯定不能只看現(xiàn)金流,投資者不是投資一個公司賬面上的資金,而是要投資這家公司的增長潛力。
受到大環(huán)境影響,映客2018年營收出現(xiàn)下滑。從行業(yè)現(xiàn)狀來看,在5G普及前,直播行業(yè)的天花板都很難突破,雖然5G在2019年開啟商用,但真正普及卻需要三年以上的時間,因此未來三年就直播行業(yè)而言,爭奪存量會更激烈。基于此,我認(rèn)為決定映客未來增長的,有三點:挖掘存量用戶價值;開拓新興市場如下沉市場和海外市場;去直播化。
當(dāng)然,不只是映客,所有直播公司都是如此,就看誰可以做得更好。只要任何一點做得更好,都有望改變直播行業(yè)的格局。
基于這樣的判斷,我們可以從映客財報中發(fā)現(xiàn)不少彩蛋,這些“彩蛋”,將決定映客未來三年甚至更長期的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
映客財報中的幾個彩蛋
就存量直播市場的挖掘來看,映客還有不小的增長空間。財報顯示,截至2018年12月31日,映客全年月平均活躍用戶(映客APP,未包括新應(yīng)用產(chǎn)品)達(dá)2548.7萬,同比增長12.3%,這表明直播這一核心業(yè)務(wù)用戶大盤還在增長,映客可以促進(jìn)更多用戶轉(zhuǎn)為付費用戶,以及提高ARPPU即單付費用戶平均收入。不過,映客最具想象空間的還是財報中的一些“彩蛋”。
第一個彩蛋:映客對直播收入的依賴程度有所緩解。
2018年直播收入占營收比重96.59%,較去年的99.40%下降2.81%。
映客直播外收入最大亮點是廣告,2018年收入為1.2億元,同比增長442.2%,整體占比3.15%,映客預(yù)計今年廣告收入有望再次翻倍。正如我此前所言,直播的廣告價值是被低估的,因為很多廣告主沒有意識到直播的“強制、侵入和互動”的三大特性對塑造品牌很有價值,就跟電梯廣告一樣。好在廣告預(yù)算從傳統(tǒng)媒體向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移正在加速,擁有海量注意力的直播平臺的廣告價值正在得以釋放,而在眾多直播平臺中,映客在廣告變現(xiàn)的探索上,一直走在前面。
從直播在整體營收占比來看,映客比例依然超過了YY、虎牙以及陌陌,這意味著去直播化映客還有更多施展空間,奉佑生表示,廣告外還有很多商業(yè)模式,包括訂閱類模式會不斷得到強化和提升。
不過,不論是廣告還是訂閱,各種商業(yè)模式都是基于映客直播App。映客財報透露,基于產(chǎn)品矩陣,其有望實現(xiàn)更大程度的去直播化。
第二個彩蛋:映客App外不限于直播的產(chǎn)品矩陣已經(jīng)形成。
映客在財報中透露,其已形成產(chǎn)品矩陣,在過去一段時間陸續(xù)孵化和上線6款產(chǎn)品,面向下沉市場的視頻版“趣頭條”種子視頻、面向中老年人的老柚直播、語音交友平臺音泡、音頻互動娛樂平臺不就、二次元興趣社區(qū)StarStar以及地圖交友產(chǎn)品22。映客官方數(shù)據(jù)顯示,截至2月中旬,種子視頻注冊用戶已突破2000萬,日活達(dá)200萬,用戶日觀看時長達(dá)100分鐘。
在已經(jīng)上線的6款產(chǎn)品外,映客還在研發(fā)更多產(chǎn)品,包括面向5G時代的兩款產(chǎn)品,即將上線的針對中東地區(qū)的產(chǎn)品。奉佑生接受媒體采訪時解釋了為何要做產(chǎn)品矩陣:
“產(chǎn)品有階段性的生命周期,大方向的娛樂沒有周期。一個公司要保持長久生命力,需要沿著主航道不斷延展,跟得上年輕人、跟得上新的時代特征?!?/p>
未來映客的產(chǎn)品矩陣會進(jìn)一步完善,擁有超過33.13億的現(xiàn)金流以及等價物,映客將積極展開并購?fù)顿Y。今年3月,直播同行YY已耗資14.5億美元收購面向海外的視頻平臺BIGO,今年1月天鴿互動以超2億元收購無他相機66.4%股權(quán)后已持有后者80%股權(quán),陌陌在去年耗資6億美元收購探探,映客或許很快會公布投資并購進(jìn)展。
從提出“直播+”戰(zhàn)略開始,映客就已不再是一家直播公司,而是泛娛樂公司,通過產(chǎn)品矩陣映客就可以滿足更多市場(如海外、下沉)多樣化、多場景和不同群體的泛娛樂需求。
映客產(chǎn)品矩陣中大多不是直播App,短視頻、音頻和社交App是三大類目。從場景來看,短視頻、音頻互動和聲音社交,與泛娛樂直播都有天然結(jié)合點,它們面向用戶群體相似,深層次來看都是要給用戶帶來快樂和排遣內(nèi)心孤獨,事實上,整個行業(yè)短視頻App在做直播和社交,社交App也都在做直播和短視頻,直播App則在短視頻和社交化。映客比較低調(diào),現(xiàn)在才公布短視頻等產(chǎn)品布局。
在很多人看來,短視頻的崛起會讓直播行業(yè)涼涼,奉佑生對媒體承認(rèn)了短視頻對直播確實有分流,但他同時強調(diào)短視頻與直播滿足的場景不同,且可以結(jié)合,因為兩者本質(zhì)都是在滿足用戶碎片化、互動式的娛樂需求,此前直播平臺都已上線短視頻功能,映客現(xiàn)在更是直接推出了短視頻App。
總而言之,矩陣化將進(jìn)一步讓映客弱化對直播收入的依賴,特別是短視頻業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步助推其廣告營收的增長。
第三個彩蛋:映客正在新興市場尋求更大增量。
映客產(chǎn)品矩陣中,有多個產(chǎn)品瞄準(zhǔn)下沉市場,比如面向低線市場的視頻版“趣頭條”種子視頻,面向中老年人的老柚直播,奉佑生接受媒體采訪也明確將重點耕耘下沉市場,“沿著細(xì)分人群、細(xì)分市場不斷獲取用戶和流量?!?/p>
映客還啟動了海外戰(zhàn)略,針對中東等地區(qū)開發(fā)本土化的娛樂類產(chǎn)品,且不僅限于直播產(chǎn)品,奉佑生表示,映客出海要先想清楚商業(yè)模式,而不是只考慮用戶規(guī)模,映客的方向是爭取將中國驗證成功的互動娛樂商業(yè)模式,復(fù)制到海外。
技術(shù)是映客增長的驅(qū)動
在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),不論什么細(xì)分市場,越到后期,技術(shù)會越重要。當(dāng)市場處于早期時,紅利豐盛,只要有一款過得去的產(chǎn)品或者行之有效的商業(yè)模式就可以獲取市場份額。然而到后期,競爭越來越激烈,產(chǎn)品和模式變得同質(zhì)化,只有靠核心技術(shù)菜可以做產(chǎn)品創(chuàng)新甚至模式創(chuàng)新,最終脫穎而出。
映客在很多人看來是一家產(chǎn)品驅(qū)動的公司,同時有較強的內(nèi)容運營和市場營銷能力,然而事實上映客在流媒體互動這一領(lǐng)域也形成了較強的技術(shù)壁壘,不少直播基礎(chǔ)技術(shù)如秒開、美顏技術(shù)、三連麥、直播PK、千人千面均是映客首創(chuàng),從財報可以看出,映客正在強化技術(shù)驅(qū)動特性,用技術(shù)驅(qū)動產(chǎn)品創(chuàng)新。2018年映客研發(fā)支出達(dá)到2.35億元,同比增長21.8%。
研發(fā)支出的增加,讓映客一方面可以不斷基于技術(shù)實現(xiàn)產(chǎn)品功能創(chuàng)新,另一方面可以基于技術(shù)提高整體運營效率,比如2018年就上線了多人直播間、AI識別畫面、語音直播、禮物動畫效果、AR人物PK、低延時合唱等功能,提升用戶體驗的同時,降低平臺運營成本。映客可以迅速構(gòu)建短視頻、聲音社交、音頻互動等產(chǎn)品矩陣,正是因為有流媒體技術(shù)的支撐。
映客產(chǎn)品矩陣底層技術(shù)都是通用的,做產(chǎn)品矩陣也可以分?jǐn)偦A(chǔ)技術(shù)投入成本,這將進(jìn)一步增加映客對技術(shù)投資的動力,奉佑生在發(fā)布財報時明確:未來映客將繼續(xù)加大研發(fā)投入,會選擇合適的方式和團(tuán)隊來做,因為“只有持續(xù)投入研發(fā),才能保持良好的競爭力”。
我覺得映客未來投資并購很可能也會青睞有核心技術(shù)實力的團(tuán)隊。
5G 2019年商用,三年后將全面普及,基于更高的帶寬和更低的延時,5G會催生大量互動娛樂創(chuàng)新,有野心的直播平臺已在布局,映客針對5G準(zhǔn)備了兩款以上的產(chǎn)品,這樣的前瞻布局短時間不會帶來直接業(yè)績回報,但卻表明其重視前沿技術(shù)不甘做跟隨者的態(tài)度,也讓其在5G時代更有勝算把握。
映客現(xiàn)在的戰(zhàn)略,讓我想起我此前多次提到的一個觀點:
“科技公司的本質(zhì)是要解決問題,而且一定要比對手更快地找到更好的解決方案,否則就會遇到發(fā)展危機,科技公司要做的,就是延長產(chǎn)品周期的同時,開拓新產(chǎn)品周期?!?/p>
映客一邊在延長直播這一產(chǎn)品的周期,挖掘其價值;另一邊則基于技術(shù)布局去做產(chǎn)品矩陣,從中找到新產(chǎn)品周期,不論是做下沉還是全球市場,也依然是圍繞產(chǎn)品生命周期的開拓,而兩方面都是基于技術(shù)驅(qū)動的。
從奉佑生接受媒體采訪的觀點來看,映客已經(jīng)形成自己的產(chǎn)品生命周期拓展理念,他表示:“產(chǎn)品本身是有階段性生命周期,但娛樂卻沒有周期,一個公司要保持長久生命力,需要沿著主航道不斷延展,跟得上年輕人、跟得上新的時代特征?!倍晨脱诱沟姆较蚓褪腔貧w用戶互動娛樂需求,映客在探索“用戶在新的娛樂方式變革路線上,在短視頻之外是不是有新的互動方式?只有不斷變化和創(chuàng)新。核心宗旨是怎么樣能夠讓用戶獲取到愉悅感和快樂感,這是一個最重要的產(chǎn)品問題。”
在行業(yè)環(huán)境不好時,很多公司都在為“生存”焦慮,活下去是目標(biāo),但映客基于充沛的現(xiàn)金流儲備,正在只爭朝夕地求發(fā)展。日本“經(jīng)營之圣”稻盛和夫的一句話很適合當(dāng)前的映客:
“據(jù)說冬天越是嚴(yán)寒,春天越是櫻花爛漫。企業(yè)也好,個人也好,都要把逆境作為動力,實現(xiàn)更大的飛躍。”
映客的櫻花,再次綻放只是時間問題。
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