前段時間，國內直播平臺YY、虎牙、陌陌都相繼發(fā)布了它們的財報。雖說都是直播平臺，但各家的財報也是幾家歡喜幾家愁。隨著直播紅利殆盡，直播平臺的發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)也越來越大，未來如何提高營收成為它們面臨的共同難題。

3月24日晚，映客直播對外發(fā)布了它上市后的首份全年財報。從財報的核心數(shù)據(jù)來看，雖說保持連續(xù)13個季度盈利，但映客的營收增速以及月活躍用戶跟付費用戶也處于增速放緩。受財報盈利影響，映客直播的股價漲幅達到5%，股價為2.090港元。

去年7月，映客直播正式登陸港交所，發(fā)行價3.85港元/股，曾最高漲至5.48元/股。目前映客股價為2.090港元，和最高價相比，跌幅達到61.9%，為何映客直播的股價跌幅這么大？港股研究社通過解讀映客直播的這份財報，也許可以從它的業(yè)務營收中找到原因。

連續(xù)13個季度盈利，映客增速卻在放緩

前段時間，直播平臺陌陌跟YY都相繼發(fā)布財報，兩家公司的全年營收均已經突破百億規(guī)模，這個營收增速對于直播平臺來說還是可圈可點的。作為港交所娛樂直播第一股，外界對映客的這份財報也還是有一定期待。根據(jù)映客直播的這份財報來看，年報顯示，截至2018年12月31日，公司全年總營收38.61億元（人民幣，下同）；2018年凈利潤11.01億元，實現(xiàn)了連續(xù)13個季度盈利。

在用戶規(guī)模方面，映客的用戶增長并不明顯，尤其是付費用戶。年報顯示，截至2018年12月31日，映客全年月平均活躍用戶（主要經營數(shù)據(jù)源于映客APP，未包括新應用產品）達2548.7萬，較17年月平均活躍用戶2269.4萬，同比增長12.3%。財報中并未透露付費用戶的增長情況，也有可能映客在這個數(shù)據(jù)上并未有很大的增長。

雖說用戶規(guī)模實現(xiàn)同比增長，但跟上半年財報對比，截至2018年6月30日，映客直播月活躍用戶達2638萬人次，同比增長30%，環(huán)比增長4.5%；映客的全年月平均活躍用戶其實是有所下滑的，這也意味著映客還是流失了部分用戶。

在業(yè)務營收方面，映客的收入主要來自直播、網絡廣告及其他。其中直播所得收益為37.29億元，同比下降4.9%；網上廣告所得收益為1.21億元，同比增長442.2%；其他收益來源所得收益為9800萬元。每月平均活躍用戶為2548.7萬，同比增長12.3% 。

2018年，映客直播收入占營收比重96.59%，較去年的99.40%雖說有下降2.81%，但其實這個占比比重還是很高。從這方面也很明顯的看出，映客對于直播收入的依賴性太大，一旦付費用戶規(guī)模增速放緩，自然也影響到直播營收。

從映客直播的這份財報來看，很明顯的看出它的業(yè)務的營收增速其實已經在放緩。隨著直播平臺獲客越來越難，對于映客來說未來它面臨的挑戰(zhàn)也在加劇，到底是有哪些因素影響它的業(yè)務營收增長？

映客的業(yè)務營收過于依賴直播收入，企圖探索新業(yè)務的收效并不大

作為一家直播平臺，映客的主要營收來源同樣還是集中在直播這方面，前期它靠這個收入為它帶來了高速增長?？墒请S著直播平臺的發(fā)展面臨的問題增加，這也讓映客的直播收入增速放緩。根據(jù)映客的財報，我們也許可以更深入了解它現(xiàn)在面臨的大難題。

其一，用戶時間被搶占，映客直播平臺的生存不易

經過直播平臺的千播大戰(zhàn)之后，幸存下來的平臺并不大，直播平臺要想實現(xiàn)用戶的高速增長也并不現(xiàn)實。根據(jù)幾個直播平臺的用戶增長來看，其實它們的用戶增長處境都一樣，并不僅僅只有映客直播面臨用戶增長難的問題。

對于映客來說，其實它跟其他直播平臺的競爭優(yōu)勢并不大。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺艾瑞的數(shù)據(jù)來看，映客的月活躍規(guī)模在下滑，2月份的月度獨立設備數(shù)僅為1086萬臺，這個數(shù)據(jù)跟映客財報透露的用戶數(shù)據(jù)相比還是存在不小的差距，當然這也僅作為一個參考數(shù)據(jù)來看。

從直播行業(yè)的整體來看，其實用戶規(guī)模的增長已不如之前。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結果顯示，網絡直播行業(yè)2018年12月的滲透率為18.7%，同比下降3.1%。行業(yè)月均DAU為3560萬，相較同年7月DAU均值有一定量的下滑。12月的網絡直播領域，MOMO陌陌以5.4%的滲透率排名第一，斗魚直播滲透率為4%；虎牙直播12月滲透率為3.6%，環(huán)比增長0.6%，DAU均值上升至710萬；企鵝電競滲透率環(huán)比增長2.3%。

為何直播平臺的用戶滲透率并不高？其實這主要還是由于其他視頻行業(yè)，像愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷、以及抖音、快手這類平臺對用戶的吸引力更大，用戶花在這些平臺上的時間跟成本更高。對于映客來說，在內容上沒有特色的前提下很難靠主播吸引到更多流量。

其二，映客營收過于單一，嘗試多元化業(yè)務效果仍不明顯

根據(jù)映客的財報來看，直播營收仍然是它主要的收入來源，占的比重仍然很高。對于映客來說，如果能保持付費用戶增長，直播營收自然也能保持好的增速。只是在目前的環(huán)境下，映客獲客越來越難，付費用戶增長也下滑，這也極大的影響了它的整體收入。雖說映客也在嘗試其他業(yè)務來發(fā)展平臺，但目前來看其它業(yè)務的增長并不明顯。

根據(jù)映客的發(fā)展動作來看，它也試圖嘗試發(fā)展電商、社交游戲、廣告營銷等來緩解業(yè)務營收增長的困局。雖說這些嘗試還是跟直播還是有天然的聯(lián)想，但這些領域其實都已經有行業(yè)巨頭，對于映客來說在本身平臺規(guī)模還不是很強大的前提下，去嘗試這些新業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)并不小。拿社交游戲來說，它不僅面臨像騰訊、網易這樣的互聯(lián)網巨頭，在政策的影響下，其實它也難以有推出大作的可能性。

有游戲業(yè)內人士表示，即使是社交小游戲，想要變現(xiàn)的話必須要版號，不然用戶沒法付費。

或許，游戲可以為映客帶來流量，但大投入之后收獲商業(yè)化變現(xiàn)，現(xiàn)階段來看幾乎是不可能的。根據(jù)映客的新財報來看，這些新嘗試的業(yè)務都未能給它帶來好看的業(yè)績，這也意味著它的多元化業(yè)務布局還沒成效。

對于映客來說，主營業(yè)務直播營收面臨的挑戰(zhàn)加劇，不論是其它競爭對手平臺還是政策對于內容的監(jiān)管趨嚴都是很大的問題。正是由于這些因素的存在，這也讓它的股價表現(xiàn)并不穩(wěn)定，去年一年基本上也是跌跌不休。站在映客的角度，其實它也深知需要有新的業(yè)務潛力給平臺帶來希望，未來它還可以從哪些方面努力？

映客未來發(fā)展仍需拓展新業(yè)務，挖掘出新的增長潛力為平臺賦能

為了應對其他視頻網站的沖擊，映客還是需要主動挖掘出新的業(yè)務來爭取到更多用戶的時間。在財報發(fā)布后，映客宣布，除映客APP核心直播業(yè)務，逐漸建立起豐富且優(yōu)質的移動產品矩陣，以滿足垂直及下沉地區(qū)用戶的多樣化娛樂需求。其中包括：針對三四線及以下城市的視頻產品種子視頻、語音交友平臺不就、音泡及其他互動娛樂產品。

去年映客就在直播的基礎上，推出了不少自制內容來吸引用戶。比如映客傾力打造的“IN樂現(xiàn)場”，將成為2018下半年的又一場音樂盛典。與“Semon 大圣”等量齊觀的3位音樂主播，也將走出直播間、舉辦演唱會，真正開始與線下粉絲全面互動。

對于直播平臺來說，內容的重要性也不言而喻，映客也在發(fā)力推精品自制劇。其實站在直播平臺的角度來看，這種做法還是有一定效果。一能奪回用戶流量，二能捧紅主播，三是強大的廣告平臺。因此，即便有人視自制劇已經被“愛優(yōu)騰”三分天下，但精品內容無法壟斷，映客已走上了獨特的創(chuàng)新之路。

雖說一二線城市的用戶被巨頭瓜分，但其實三四線城市的用戶其實還是有發(fā)展的空間，對于映客來說一旦它能用內容挖掘到這些地區(qū)的用戶，這也能讓它的業(yè)務發(fā)展還有增長的空間。

直播平臺、視頻平臺的競爭越來越激烈，對于用戶而言他們看重的永遠還是內容。未來只要映客能保證能為更多用戶提供優(yōu)質的內容，它還是有一定機會來提高用戶增長的可能性。

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