原標(biāo)題：土巴兔四年虧損超30億 赴港上市資格失效

作者：佩韋

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)(ID:gplpcn)

當(dāng)今社會(huì)“效率”決定著一家企業(yè)能不能活下去。

特別是在動(dòng)蕩的2018年，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的條件下，人們的熱情卻不減，“金融賦能”、“科技賦能”、“大數(shù)據(jù)”、“云服務(wù)”的口號(hào)一個(gè)也沒(méi)落下。

即使是一些傳統(tǒng)行業(yè)聽(tīng)的云里霧里，也要想方設(shè)法把自家產(chǎn)業(yè)塞進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”，因?yàn)榇蠹叶济靼撞贿M(jìn)則退的道理。

但并不是所有的傳統(tǒng)行業(yè)都能夠在“互聯(lián)網(wǎng)+”中進(jìn)化的順利。比如，互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)就經(jīng)歷了從出生以來(lái)的第一次洗牌。

從2011年到2018年，是互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)發(fā)展的幾年。一時(shí)間，齊家網(wǎng)、土巴兔、愛(ài)空間等互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)紛紛進(jìn)入消費(fèi)者視野。讓互聯(lián)網(wǎng)的家裝市場(chǎng)規(guī)模從2011年的477億元增長(zhǎng)到2018年的3441.9億元。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，作為互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)的龍頭老大，土巴兔目前擁有40%的市場(chǎng)份額，但是卻在2018年遭遇了赴港IPO受挫、業(yè)務(wù)模式被質(zhì)疑等多重問(wèn)題。

上市受挫 無(wú)證經(jīng)營(yíng)是主要原因

早在去年7月，土巴兔對(duì)手企業(yè)齊家網(wǎng)（齊屹科技：01739.HK）就已經(jīng)成功赴港上市。而作為市場(chǎng)占有率、月度覆蓋人數(shù)、APP月度活躍值等數(shù)據(jù)均排在市場(chǎng)第一的土巴兔，卻在去年的上市路上走的比較艱難。

去年年底，土巴兔曾向港交所提出上市申請(qǐng)，但最后不了了之。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)登錄港交所披露易發(fā)現(xiàn)，港交所網(wǎng)站目前對(duì)土巴兔標(biāo)示的確為“失效”。根據(jù)港交所規(guī)定，標(biāo)記“失效”意味著企業(yè)沒(méi)有主動(dòng)撤回申請(qǐng)，但是也沒(méi)有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按要求補(bǔ)充相關(guān)材料推進(jìn)上市流程。

總之，土巴兔的上市事宜暫時(shí)擱置。

圖片來(lái)源：港交所披露易

什么原因呢？

在齊家網(wǎng)上市后，原本市場(chǎng)對(duì)土巴兔還是很有信心的。但是在土巴兔的招股書(shū)公開(kāi)以后，業(yè)內(nèi)開(kāi)始有了不同的聲音。

據(jù)土巴兔初次申請(qǐng)上市的招股書(shū)顯示，在報(bào)告期內(nèi)（2015~2017年），土巴兔虧損分別為7.5億元、5.63億元、11.13億元，三年累計(jì)虧損額24.2億元且在2018年上半年繼續(xù)虧損6.36億元，資產(chǎn)負(fù)債率在2018上半年達(dá)到了356.62%。

更嚴(yán)重的是土巴兔涉及了合規(guī)問(wèn)題。土巴兔的招股書(shū)中有6.575億元設(shè)在裝修保存管賬戶中的無(wú)證經(jīng)營(yíng)支付款項(xiàng)。

這個(gè)款項(xiàng)的由來(lái)是土巴兔在2012年推出的新業(yè)務(wù)。

公開(kāi)資料顯示，土巴兔在2012年推出的“裝修?！碑a(chǎn)品要求業(yè)主裝修款不直接付給裝修公司，先經(jīng)土巴兔作為第三方進(jìn)行托管，經(jīng)業(yè)主同意付款后再分批付給裝修公司。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，這個(gè)“裝修?！睂儆趶?qiáng)制性服務(wù)。也就是說(shuō)業(yè)主必須選擇托管，不可以直接付費(fèi)給裝修公司。截止2018年上半年，該款項(xiàng)金額已經(jīng)占到總應(yīng)付款的62%。

根據(jù)2016年10月人民銀行發(fā)布的《中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就非銀行支付機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作答記者問(wèn)》，其中明確規(guī)定電商平臺(tái)在沒(méi)有取得《支付業(yè)務(wù)許可證》的情況下為消費(fèi)者和商家提供代收代付服務(wù)屬于“大商戶結(jié)算”模式，是無(wú)證經(jīng)營(yíng)支付業(yè)務(wù)的行為。

圖片來(lái)源：中央人民政府網(wǎng)站

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，盡管齊家網(wǎng)也能夠?yàn)榭蛻籼峁┵Y金存管服務(wù)，但是并不是強(qiáng)制的，且體量有限。反觀土巴兔資金托管規(guī)模巨大（已經(jīng)是齊家網(wǎng)的6倍），還加入了金融杠桿，這不僅帶來(lái)了巨大的負(fù)債規(guī)模，還很讓人懷疑它的經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)。

從互聯(lián)網(wǎng)家裝到新零售家裝

除此之外，有業(yè)內(nèi)人士稱，土巴兔并沒(méi)有改變家裝行業(yè)的根本性，只是將家裝行業(yè)與消費(fèi)者之間的流程和環(huán)節(jié)從線下轉(zhuǎn)移到了線上。

而當(dāng)消費(fèi)者不再滿足于獲取家裝產(chǎn)品和服務(wù)在渠道上的改變時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)家裝能夠給人們帶來(lái)的僅僅只是虛假的形式主義。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的來(lái)臨要求互聯(lián)網(wǎng)家裝不能僅僅只是進(jìn)行所謂的去中間化的處理，而是要能夠?qū)已b行業(yè)本身進(jìn)行深度改變。

隨著新零售時(shí)代的來(lái)臨，新的技術(shù)、新的模式都給家裝行業(yè)的再度進(jìn)化提供了新的可能性?？梢哉f(shuō)新零售是基于互聯(lián)網(wǎng)建立起來(lái)的，作為傳統(tǒng)家裝行業(yè)缺乏互聯(lián)網(wǎng)思維，如果能夠與新零售結(jié)合起來(lái)，可以說(shuō)是站在了巨人的肩膀上。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)+家裝逐漸失去魔力的時(shí)候，一場(chǎng)以新零售+家裝的全新進(jìn)化正在開(kāi)啟。同互聯(lián)網(wǎng)家裝時(shí)代僅僅只是獲取流量不同，新零售時(shí)代的家裝行業(yè)發(fā)展更加側(cè)重于對(duì)家裝行業(yè)本身的流程和環(huán)節(jié)進(jìn)行改變，從而從根本上改變家裝行業(yè)本身，而不是僅僅只是一味地去中間化。

2018年很多企業(yè)都在積極加入新零售的陣營(yíng)當(dāng)中，對(duì)此，GPLP 犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，2019年會(huì)是新零售發(fā)力的一年，如果傳統(tǒng)家裝企業(yè)能夠積極借勢(shì)將會(huì)有大于以往的發(fā)展機(jī)會(huì)。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。