原標(biāo)題：劉興亮｜騰訊：企投新物種

文/劉興亮（微信公眾號(hào)：劉興亮?xí)r間）

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騰訊總裁劉熾平曬出了騰訊投資11年首份成績(jī)單：總計(jì)投資700家企業(yè)，其中63家已經(jīng)上市，122家成為市值/價(jià)值超10億美金的獨(dú)角獸。2018年更有16家被投公司實(shí)現(xiàn)IPO，創(chuàng)下紀(jì)錄。

這個(gè)成績(jī)單必須亮三點(diǎn)：

• 左一點(diǎn)，駭人聽聞；
• 右一點(diǎn)，令人肅然起敬；
• 下一點(diǎn)，騰訊已經(jīng)成為一家投資機(jī)構(gòu)了嗎？

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2011年，我給騰訊提過「加強(qiáng)投資」的建議。這一信息在當(dāng)年出版的圖書《X光下看騰訊》有記錄。這本書的扉頁，還有馬化騰給我的簽名。

擁有馬化騰的簽名是一件能讓我得瑟的事兒。但更能令我得瑟的是，騰訊后來的路，以及本文開頭提到這個(gè)的成績(jī)單，正在我當(dāng)初建議的。

那時(shí)候，正逢3Q大戰(zhàn)之后，騰訊的重建。

痛定思痛的騰訊，辦了一個(gè)叫「診斷騰訊」的系列活動(dòng)。第一期我就參加了，地點(diǎn)是在三亞。

那次活動(dòng)，代表騰訊出席的是許晨曄，騰訊的5個(gè)創(chuàng)始股東之一。當(dāng)時(shí)參加的人數(shù)很少，也就10來個(gè)人吧，所以氣氛比較放松。開場(chǎng)的第一個(gè)環(huán)節(jié)，是每個(gè)人都做個(gè)自我介紹，許晨曄的介紹很好玩，說他有4個(gè)孩子，還備注了下，是同一個(gè)媳婦生的。

我發(fā)言時(shí)，主要說了三點(diǎn)（突然發(fā)現(xiàn)我很早就喜歡亮三點(diǎn)了）：1、加強(qiáng)投資。2、鏈接更多中小企業(yè)。3、在上下游產(chǎn)業(yè)鏈承擔(dān)更多責(zé)任。

實(shí)際上，騰訊正是從那年開始，加大了「投資」的力度。雖然劉熾平曬的是11年的投資成績(jī)單，但主要是2011年以后的成績(jī)。

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現(xiàn)在回頭看，2011年對(duì)于對(duì)騰訊來說，是個(gè)特殊的年份。

除了3Q大戰(zhàn)，加強(qiáng)投資以外，還有——微信。

微信的橫空出世，不僅徹底讓中國(guó)的社交模式改頭換面，也讓騰訊率先拿到了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的船票。

隨后在幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)，騰訊重拳出擊投資了華誼兄弟、藝龍網(wǎng)、珂蘭鉆石、金山軟件。接下來的數(shù)年，騰訊的大事記中有半數(shù)以上是投資，「入股」、「戰(zhàn)略合作」、「共同開發(fā)」等詞語持續(xù)至今，一路沸騰。

騰訊的投資戰(zhàn)略帶來的一系列反應(yīng)，導(dǎo)致其業(yè)務(wù)的涵蓋范圍和發(fā)展模式發(fā)生了聚變，以至于其整體市值成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨無霸，長(zhǎng)期遙遙領(lǐng)先。

對(duì)比當(dāng)年共同繁榮甚至是提前繁榮的搜狐、網(wǎng)易、新浪等，已完全不在一個(gè)層面。這得益于其投資戰(zhàn)略的不斷優(yōu)化，以及由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)。

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然而這一切并不容易。

中國(guó)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)不勝數(shù)，新概念層出不窮，懷揣夢(mèng)想的人一撥撥闡述自己的宏偉藍(lán)圖，但真正能坐在資本巨人的肩頭騰飛的畢竟是少數(shù)。

對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，錢并不能自動(dòng)生出更多的錢，多財(cái)善賈首先需要大量的資金，其次更離不開長(zhǎng)袖善舞者的才能和遠(yuǎn)見。

對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，除去創(chuàng)新與實(shí)干精神，還得有足夠的運(yùn)氣，遇到資本的扶持自然更容易起飛。

投資的本質(zhì)是貨幣的運(yùn)轉(zhuǎn)。

如果貨幣是經(jīng)濟(jì)的潤(rùn)滑劑，那么投資就是增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。

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賬戶上趴著大量資金的企業(yè)都有投資的欲望，但不是投資就能帶來良性的回報(bào)。所有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都充滿了不確定性和策略行為。

對(duì)投資而言，除開經(jīng)濟(jì)生活本身的不確定性，還充滿了博弈論所面對(duì)的爭(zhēng)論、討價(jià)還價(jià)和策略選擇。現(xiàn)實(shí)的紛亂復(fù)雜局面，對(duì)一個(gè)手握重金的人而言，要求的是整體性而非局部能夠勝出的戰(zhàn)略。

但是不是拿出大把的錢砸向100個(gè)項(xiàng)目，就一定能收獲滿滿呢？簡(jiǎn)單粗暴的做法有時(shí)會(huì)奏效，可如果不深入細(xì)致地研究不確定性和策略行為的令人眼花繚亂的相互作用，就不可能更加完整地把握經(jīng)濟(jì)生活，就會(huì)導(dǎo)致整體戰(zhàn)略的失衡，乃至血淚結(jié)局。

這樣的案例比比皆是。

由策略引發(fā)的計(jì)劃是一種假設(shè)行為，實(shí)際發(fā)生的過程則是另一番情景。成功的人都會(huì)被推到舞臺(tái)最中央，但那并不意味著舞臺(tái)上的人就是全部的創(chuàng)業(yè)者。對(duì)成功者而言，曾經(jīng)的失敗是成功之母。多數(shù)時(shí)候，失敗就是失敗本身，不構(gòu)成經(jīng)驗(yàn)，也不啟發(fā)下一步路徑。

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就此而言，騰訊真算得上出類拔萃的企投新物種了，是過去七八年間的最佳投資機(jī)構(gòu)，沒有之一。

從投資成功的百分比與回報(bào)率看，騰訊如同掌握了天象與投資密碼，令同類望塵莫及。

作為一個(gè)具有多種經(jīng)營(yíng)方式的公司，進(jìn)行投資無可厚非。因?yàn)榇罅块e置的貨幣儲(chǔ)存在銀行里，就會(huì)陷入利率和投資回報(bào)的博弈。

人們之所以需要投資，在于最有價(jià)值的生產(chǎn)要素，是勞動(dòng)，它不能像私人財(cái)產(chǎn)那樣成為買賣的商品。也就是說，你需要利用貨幣的流通功能，激活人們的勞動(dòng)，進(jìn)而創(chuàng)造價(jià)值，帶來增長(zhǎng)。

否則閑置的貨幣滯留在銀行或保險(xiǎn)柜里，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周轉(zhuǎn)的周期變慢，這不僅帶來宏觀的停頓或減速，也導(dǎo)致貨幣本身價(jià)值可能降低。這就是貨幣周轉(zhuǎn)率與投資的微妙關(guān)系。

簡(jiǎn)單的購買不動(dòng)產(chǎn)不能算真正的投資，投資是推動(dòng)勞動(dòng)轉(zhuǎn)換為商品的經(jīng)濟(jì)行為。在這種行為中，貨幣導(dǎo)致效率和經(jīng)濟(jì)節(jié)奏加快。

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貨幣之所以有價(jià)值，就在于有勞動(dòng)和產(chǎn)出作為基礎(chǔ)，用它來推動(dòng)勞動(dòng)是最好的增長(zhǎng)方式。投資的成功與否，取決于三個(gè)主要因素：收益、成本、預(yù)期。

在當(dāng)今中國(guó)的金融世界里，代表收益的整體產(chǎn)出水平似乎被無限延后了，各種基金和投資人盡可能地以「套期保值」的方式一輪輪地融資，分散風(fēng)險(xiǎn)。

由此也就看到眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，各種在線，瘋狂抓取流量，抓住以后干什么不知道，但只要抓得住就有后續(xù)資本傾入，這就算成功了一半。

這很類似于藝術(shù)品投資，一幅價(jià)值不菲的畫作被不停倒手，每次都會(huì)漲價(jià)，但最終它肯定有賣不出去的那天，但沒人會(huì)認(rèn)為自己是最后那個(gè)倒霉蛋。

不可否認(rèn)，騰訊也投這樣的項(xiàng)目，但他們更看重流量背后的實(shí)際產(chǎn)品價(jià)值，騰訊本身就是流量，幾乎是全部的流量。

這讓它避免了斷流筑壩的無謂投入，也有助于被投項(xiàng)目的迅速成長(zhǎng)。正所謂大河水漲小船高。進(jìn)入騰訊這條流量最大的河流，多少會(huì)更加順風(fēng)順?biāo)?/p>

資本在使用之前要首先被生產(chǎn)出來。騰訊不缺銀子，可以投。投資行為在本質(zhì)上意味著時(shí)間的耗費(fèi)與間接的生產(chǎn)手段，是對(duì)未來的一種賭博，認(rèn)定未來的收益會(huì)超過成本。

投資要求回報(bào)，這種回報(bào)的時(shí)間周期是一種更為復(fù)雜的成本的背景。用統(tǒng)計(jì)和預(yù)期的方式去計(jì)算，以加快這個(gè)周期的完成，是投資機(jī)構(gòu)的工作之一。

用傳統(tǒng)的計(jì)算方式來處理騰訊這十年來的投資行為，似乎是失效的。它的投資形成了一個(gè)相互連帶，互動(dòng)性很強(qiáng)的矩陣結(jié)構(gòu)，乃至于可以相互依靠和促進(jìn)。這不難理解，它是建立在互聯(lián)網(wǎng)傳播基礎(chǔ)上的，而傳播和金融完美結(jié)合起來后，對(duì)任何實(shí)體經(jīng)濟(jì)都能起到不可估量的正面作用。

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這種得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)讓騰訊迅速成為企投新物種的代表。

就此而言，阿里巴巴體系的不斷裂變也是同樣的優(yōu)勢(shì)在發(fā)揮重要作用。但是這一切仍然脫離不開預(yù)期，這首先要求一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

騰訊的投資時(shí)間，在過去的數(shù)年幾乎是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為蓬勃發(fā)展的時(shí)間段重合的。

對(duì)個(gè)人而言，投資是靠犧牲當(dāng)前消費(fèi)而獲得增長(zhǎng)的手段。對(duì)巨無霸的機(jī)構(gòu)而言，同樣的性質(zhì)就輕得多，發(fā)揮作用的是科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)條分縷析地經(jīng)濟(jì)手法。

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騰訊的投資無疑是成功的。

但這是整體的戰(zhàn)略性成功。就每個(gè)單項(xiàng)投資而言，對(duì)未來的預(yù)言總是危險(xiǎn)重重的。

一個(gè)事業(yè)的成功需要一百個(gè)條件的話，達(dá)到99個(gè)，只差一個(gè)仍然是失敗。

故此，馬化騰擁有熱切的心情，冷靜的頭腦。這一點(diǎn)值得學(xué)習(xí)和深思。

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這種橫跨企業(yè)和投資的物種，是一種全新的物種。這種物種的年齡，還處于少年時(shí)期。

這種物種，正在快速繁衍。騰訊，只是一個(gè)杰出代表而已。

這種繁衍，還可以更快一些，更快一些。

?注釋：

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