一直說(shuō)小米難以被定義，雷軍之前說(shuō)小米是罕見(jiàn)的全能型公司，估值應(yīng)該是「騰訊乘以蘋(píng)果」。

小米現(xiàn)在是被高估，還是值得長(zhǎng)期持有，這個(gè)問(wèn)題很多朋友非常關(guān)注，網(wǎng)上也有各種分析，這里我就純粹作為一個(gè)美股投資者，發(fā)表下自己的看法。

昨天「小米集團(tuán)」和「TCL電子」同時(shí)發(fā)財(cái)報(bào)，我對(duì)比了一下兩家公司：2018年，小米全年?duì)I收1749元，利潤(rùn)86億元；TCL電子全年?duì)I收390億元，利潤(rùn)8億元。

小米的主要營(yíng)收靠手機(jī)，TCL則主要靠電視，但同樣都是靠硬件驅(qū)動(dòng)。兩家公司都是港股上市公司，估值具有一定可比性。

最關(guān)鍵的現(xiàn)在對(duì)外講的故事都一樣，那就是IoT物聯(lián)網(wǎng)+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+國(guó)際化。

所以說(shuō)，小米并不難被定義，「放大版的TCL」應(yīng)該能相當(dāng)精確的概括小米了。

單看電視和手機(jī)業(yè)務(wù)，小米實(shí)際上是周期股，但如果站在對(duì)IoT互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的動(dòng)態(tài)觀(guān)察上，小米有成長(zhǎng)股的估值因素。

TCL的業(yè)務(wù)現(xiàn)在主要就是電視，IoT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)這塊暫時(shí)可以忽略不計(jì)，故只能當(dāng)成周期股來(lái)看。

TCL電子現(xiàn)在市盈率是10.5，小米現(xiàn)在市盈率范圍是17.5。

小米手機(jī)營(yíng)收占比是77%，這部分營(yíng)收只能給10倍的市盈率，剩下23%可以給成長(zhǎng)股30倍的市盈率，所以小米的合理市盈率應(yīng)該是14.5。

將電視業(yè)務(wù)也算成周期股的話(huà)，小米合理市盈率應(yīng)該低于14。

如果再考慮到小米的主營(yíng)業(yè)務(wù)手機(jī)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)難度，與TCL在電視市場(chǎng)面臨的難度進(jìn)行對(duì)比，明顯小米的挑戰(zhàn)更大。

所以綜合來(lái)看，小米現(xiàn)在被高估20%左右，但考慮到小米品牌的附加值，合理目標(biāo)價(jià)10應(yīng)該比較合適，意味著還有15%的下降空間。

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