原標題：蔚來虧損近百億元停止自建工廠 特斯拉卻步步緊逼

作者：佩韋

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

號稱中國的特斯拉“蔚來”在中國市場正在遭遇正版特斯拉的步步緊逼。

3月6日，蔚來汽車宣布停止在上海嘉定區(qū)的生產(chǎn)基地建設(shè)計劃，戰(zhàn)略將聚焦于整車制造合作模式。而特斯拉不僅在年初位于上海的超級工廠開工，而且在3月8日還宣布獲得一批中國銀團簽訂為期一年、總額不超過35億元人民幣的貸款協(xié)議，加碼上海超級工廠。

令蔚來以及國內(nèi)眾多新能源汽車長感到最大的競爭壓力的要數(shù)特斯拉的定價策略。此前特斯拉全系車型在華出現(xiàn)大幅調(diào)價，其中Model 3降價2.6萬-4.4萬元，Model S降價1.13萬-27.75萬元，Model X降價17.45萬-34.11萬元。

特斯拉的這一策略簡直要逼死眾多國內(nèi)新能源汽車廠家，盡管這兩天要宣布在全球漲價3%，但是其價格仍具優(yōu)勢。面對強大的競爭對手，GPLP犀牛財經(jīng)也認為外來鲇魚的入場，會加速國內(nèi)新能源汽車的提升發(fā)展。

自建工廠的夭折

此前蔚來采用的是和江淮等車企采用代工模式，自建工廠是其必須的選項。所以，蔚來選中了造車基地上海，但糟糕的是上海此后迅速簽下了另外一個更有意義的重大項目特斯拉。

根據(jù)最新產(chǎn)業(yè)規(guī)定，對于新建項目新規(guī)提出了不低的要求，既要滿足一定的投資規(guī)模，也要在所屬省份已有電動車項目完成規(guī)劃產(chǎn)能的基礎(chǔ)上才能申請。因此讓蔚來把建廠計劃放在特斯拉身上顯然并不合適，而且也很難在短期內(nèi)拿到第二張資質(zhì)，取消嘉定工廠也是意料之中。

最新的消息是蔚來江淮工廠將負責前三款車型的生產(chǎn)，而廣汽、長安與蔚來的合作將是另外一種模式，生產(chǎn)不再是蔚來主導。

蔚來汽車虧損擴大

就在此消息被爆出的兩天前，3月6日早間，蔚來汽車發(fā)布了其截至2018年12月31日的2018財年第四季度及2018年度未經(jīng)審計的財務報告。

數(shù)據(jù)顯示，2018全年，蔚來汽車總收入為49.512億元人民幣，其中汽車銷售總額為48.525億元人民幣，占總收入的98%。年度凈虧損為96.39億元人民幣，與2017年同期相比增長了92%。

（圖片來源：東方財富網(wǎng)）

敏感的投資者立刻將虧損的擴大反應在了股市上。自3月6日發(fā)布財報后，蔚來股價在周三開盤跳空下跌18%。截止2019年3月8日，蔚來股價相比于發(fā)布財報前，已經(jīng)下跌了30.22%。

蔚來被迫縮減投資

自2018年開始，特斯拉接二連三的爆出降價，在中國市場的最高降價額達到了三十幾萬。

而面對特斯拉的降價策略，蔚來除了幾句說辭，幾乎沒有過多的反應，繼續(xù)埋頭推進自己蔚來ES8的造車計劃。其實這也難怪，蔚來相對于特斯拉年輕還尚青，發(fā)展汽車性能還是第一位的，否則跟老大哥的仗還打不起來。

但是，特斯拉對于蔚來反倒是三番五次的挑釁。

先是這兩年的連續(xù)降價，再到上海拿地建廠、拿牌照都搶先蔚來一步，讓旁觀者都替蔚來難受，原本設(shè)在上海嘉定的生產(chǎn)基地也被迫宣布關(guān)閉。

不過這也能看出特斯拉對于中國市場相當看重。

但對于此事，蔚來汽車再次自圓其說，表示主要基于兩方面原因。一是，2018年底，中國有關(guān)主管部門出臺了新的產(chǎn)業(yè)管理制度，允許符合規(guī)定條件的研發(fā)設(shè)計企業(yè)借用生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力申請道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入。蔚來和江淮的合作制造創(chuàng)新模式得到了政府方向性的認可。第二，從投資效率的角度看，在現(xiàn)有合肥江淮蔚來基地增加較少投資，就能增加更多產(chǎn)能，滿足未來2-3年蔚來產(chǎn)品的產(chǎn)能需求。

很明顯，虧損的進一步擴大使得蔚來不得不縮減投資。

另據(jù)消息稱，為了進一步縮減投資，特斯拉還宣布：關(guān)閉線下直營店，全部實行線上銷售，可再降6%的售價。并支持7天或者1000英里（1600公里）之內(nèi)，無理由退車。

先不談汽車性能方面的優(yōu)劣勢，僅在價格戰(zhàn)上蔚來也不夠上心。蔚來新推出的主打車型ES8預售價40~50萬元，特斯拉在價格上，對于部分車型已經(jīng)有了一些優(yōu)勢。但是蔚藍根本不以為然，蔚藍CEO李斌對此表示，對手特斯拉的大幅降價對品牌是一種傷害，蔚來汽車不會跟著降價。

未來收益不容樂觀

看似很有態(tài)度，但是如果2019年的銷售額提不上來，再跟著降價，便意味著進一步的虧損。

事實上，銷售額收窄的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)了。

蔚來汽車2019年的目標銷量是4萬~5萬輛，而由于2019年中國電動汽車補貼減少的預期使得去年年底交付提速，已經(jīng)以前預支了一部分2019年的交付量。

另外，2019年過去兩個月已經(jīng)明顯看出來宏觀經(jīng)濟環(huán)境對汽車行業(yè)的影響，2019年1、2月，ES8交付量分別為1805和811輛，與2018年12月的3318輛相比，月交付量下滑高于預期。

交付量的下降就意味著收入的下降。2019年第一季度，收入預計達到13.909億元~15.157億元，同第四季度相比減少約59.5%到55.9%。

但遺憾的是，蔚來收入下跌，支出卻并沒有減少。

且根據(jù)其資產(chǎn)負債表顯示，賬面的現(xiàn)金流已經(jīng)不多了，截至2018年12月31日，蔚來汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，限制性貨幣資金和短期投資的余額為83億元人民幣。如何用這點錢熬到ES6上線還是個問題。

對此，GPLP犀牛財經(jīng)注意到，有市場人士認為蔚來的前景十分堪憂，目前沒有足以支撐其股價上漲的有利點，建議謹慎投資。

另外，職業(yè)投資者Financial Alphas也曾直白的表示：“蔚來公司太年輕，沒有完善到可以上市的地步。對我來說，這類似于風險投資，而不是公開市場投資。我不會卷進特斯拉是好投資還是壞投資的爭論中。但是我認為，顯然應該避免投資蔚來汽車——所謂的中國特斯拉?！?/p>

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