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3月5日，微博發(fā)布2018年第四季度及全年財報。這份財報公布的同時，微博一只腳已經(jīng)踏入了第十年的征程。

對互聯(lián)網(wǎng)尤其是中文互聯(lián)網(wǎng)來說，十年是一個很長的周期。它的含義不僅是PC互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)，而是直接穿越了泡沫破裂，上升下墜，跌宕起伏，直到擺在我們面前的是一個「大規(guī)模裁員不再是新聞」的互聯(lián)網(wǎng)寒冬。

十年洗禮過后，仍能保持活力的內(nèi)容型互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品很少。社交之中，只有QQ仍在「收割」一代又一代年輕人；社區(qū)里面，人人、天涯俱往矣，貼吧、豆瓣仍在掙扎；媒體變遷，等不及傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型做移動客戶端，公眾號和信息流已經(jīng)風(fēng)卷殘云。

而此間，集合了「社交+社區(qū)+媒體」特征的微博，卻能一路殺將過來，并且活得還挺不錯。這已經(jīng)是一個可供琢磨和探討互聯(lián)網(wǎng)之變的樣本。

微博最新的這份財報，有諸多數(shù)據(jù)和信息點值得考究。我們可以先將其拆解成用戶、內(nèi)容和商業(yè)化三個主要維度來看。

用戶方面。截至2018年底，微博月活躍用戶達(dá)4.62億，連續(xù)3年保持同比7000萬及以上用戶凈增長，其中移動端用戶數(shù)占比93%；日活在12月也首次突破2億。

內(nèi)容方面。2018年微博覆蓋的垂直領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大到60個，其中32個領(lǐng)域的單月閱讀量超過100億，新增旅行、母嬰、汽車等9個領(lǐng)域。另外，第四季度，微博頭部作者的日均生產(chǎn)量和月閱讀量同比保持兩位數(shù)的增長。與微博合作的內(nèi)容機(jī)構(gòu)超過2600家。

商業(yè)化方面繼續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，年度營收提升至114.4億，廣告營收也達(dá)到了百億規(guī)模，年度凈利潤同比增長54%，第四季度凈利潤再次超過華爾街分析師的平均預(yù)期。

有人從這份財報里看到的是營收增速下滑，廣告與增值服務(wù)走勢有所分化，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)該將微博評級調(diào)至「中性」，也有相當(dāng)一部分華爾街分析師認(rèn)為微博第四季度達(dá)成預(yù)期，不同人眼中看到了不一樣的哈姆雷特。而在我看來，屹立寒冬沒有其他訣竅，全憑內(nèi)生活力發(fā)熱而已。

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為什么說是內(nèi)生活力？

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有內(nèi)生性和外生性的概念，通俗理解，模型自身決定的變量是內(nèi)生變量，模型以外作為固定賦值引入模型的量是外生變量。這個概念可以沿用過來解釋微博的活力，亦或者我們就簡單將其理解成內(nèi)在生長的機(jī)制。

對微博和一眾互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，外部最大的變量是，移動互聯(lián)網(wǎng)紅利被分食完畢，凜冬已至。用戶和營收增速是各個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都面臨的普遍問題。

中國商業(yè)智能服務(wù)商QuestMobile發(fā)布的《中國移動互聯(lián)網(wǎng)2018年度大報告》顯示，2018年，中國移動互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶規(guī)模增長繼續(xù)放緩，截至年末，同比增長率已由2017年年初的17.1%放緩至4.2%。

即便把cqy、擴(kuò)列等“黑話”發(fā)展成為當(dāng)下年輕人標(biāo)配的QQ，其月活躍用戶數(shù)也遭遇連續(xù)幾個季度的下滑；一直以增速迅猛著稱的頭條系，也已經(jīng)七歲，旗下今日頭條、抖音和西瓜視頻、火山視頻等增長也顯露疲態(tài)。

所以說，低速增長或許會成為一種常態(tài)，而在這種增長狀態(tài)中，作為活力表現(xiàn)之一的用戶使用率，就成為實打?qū)嵉闹笜?biāo)。根據(jù)CNNIC報告，截至2018年12月，微博的使用率達(dá)到42.3%，較2017年底上升1.4個百分點。

在所有互聯(lián)網(wǎng)用戶中，10歲到40歲用戶占比70%，約5.6億，而根據(jù)最新微博用戶發(fā)展報告，微博上的16到40歲用戶占比達(dá)95%。

根據(jù)國家統(tǒng)計局對于各年出生人口的統(tǒng)計，可以計算得出95至00后有1.84億人，占全國占總?cè)丝?3.2%。這部分用戶，是移動互聯(lián)網(wǎng)的「原住民」，也被稱為Z世代，同時也是未來移動互聯(lián)網(wǎng)的「大盤」。

第一批00后已經(jīng)成年，年紀(jì)最大的95后已經(jīng)24歲，他們是天生追星、天生娛樂、天生消費的一代。這些粉絲群體所帶來的能量，在互聯(lián)網(wǎng)的方方面面都產(chǎn)生著重要影響。微博于他們而言，意味著飯圈文化密碼，以及制造破壁流行。

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核心掌握了未來移動互聯(lián)網(wǎng)大盤的，除了微博，還有騰訊。

但近兩年，關(guān)于短視頻對于騰訊、微博乃至整個移動市場的流量沖擊論調(diào)層出不窮。

這個沖擊到底有多大呢，國金證券研究創(chuàng)新中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2019年1月，抖音的MAU仍在增長，但是環(huán)比增速已經(jīng)大幅放緩；西瓜、火山的MAU早在2018年2-3月就已見頂?！割^條系」三款短視頻App的MAU之和，過去半年內(nèi)穩(wěn)定在4-4.5億之間。

這個數(shù)字，其實還略低于微博的MAU。更重要的是，整個短視頻行業(yè)用戶增速最快的窗口期，已經(jīng)關(guān)閉了。

但應(yīng)該承認(rèn)，短視頻仍是騰訊和微博需要繼續(xù)加碼的板塊。作為平臺的短視頻雖然呈現(xiàn)此消彼長，作為媒介的短視頻已然成為剛需。

微博CEO王高飛在答分析師問時談到，短視頻市場在2018年競爭激烈，有點像2009到2010年時微博推出移動社交產(chǎn)品后兩年里的情況。微博是移動短視頻的先行者，在2016，2017快速獲得了份額，在2018年，不同的產(chǎn)品都在市場里進(jìn)行激烈的競爭，通過競爭各個產(chǎn)品會看到自身在視頻市場的核心競爭力。對于微博來講，核心一方面是熱點，以及圍繞著頭部用戶的社交媒體的定位。

按照王高飛的說法，微博將通過新的「視頻社區(qū)」推動更多垂直領(lǐng)域頭部用戶將他們的內(nèi)容視頻化。

可以看到，單一的短視頻平臺，主要內(nèi)容構(gòu)成就是美女才藝、情感雞湯、幽默段子，也就是UGC內(nèi)容。而對于微博以及騰訊這樣擁有新文創(chuàng)生產(chǎn)力的平臺來說，UGC內(nèi)容只是一部分長尾內(nèi)容。微博上越來越多的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容來自媒體、機(jī)構(gòu)和IP方，再加上明星、KOL，比如世界杯等體育賽事、春晚、明星制片人V計劃等，覆蓋面從UGC到PUGC、PGC以及OGC。

另外一點是社交關(guān)系養(yǎng)成。短視頻平臺走到瓶頸期，也是純算法推薦在新的內(nèi)容時代失靈的一個表現(xiàn)。對微博來說，打法是繼續(xù)優(yōu)化雙信息流算法，加大機(jī)器學(xué)習(xí)在信息流排序上的投入，同時加強(qiáng)信息流之間的定位和協(xié)同效應(yīng)，尤其在任務(wù)微博、搜索、和話題產(chǎn)品中，有助于將熱點更有效的轉(zhuǎn)化成社交關(guān)系。

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說到底，短視頻仍然是服務(wù)于微博的內(nèi)容生態(tài)的，也可以說是內(nèi)容活力的一個方面。

微博的底色邏輯在于開放性和個性化，各路用戶都能在上面找到自身內(nèi)容生產(chǎn)和消費的路徑。最直觀的感覺可能是，大眾的更加大眾，小眾的也能綻放光彩。

意見領(lǐng)袖繼續(xù)公共話題探討，新生代的飯圈文化引領(lǐng)「超話」。同時，微博是影視IP的宣發(fā)陣地，也是用戶追劇觀影的必刷底盤。明星個站，「沙雕」段子，吃瓜觀光，還有各種各樣個性化的打卡微博，說到底這是可以在線「蹦迪」的舞臺。

從支付寶錦鯉、王思聰抽獎，再到#十年對比挑戰(zhàn)##春節(jié)攝影大賽#或者是翟天臨事件，從明星到社會，微博上熱點不斷，討論不斷。新鮮事不斷發(fā)生，用戶就會被不斷激活。

用戶和用戶在微博上形成了自發(fā)內(nèi)生的組織，不只是體現(xiàn)在對熱點的關(guān)注，對偶像的追逐，也體現(xiàn)在共同興趣愛好的自由組合。比如在教育下面的第一超話StudyAccount，就每天有人分享筆記和手賬，交流學(xué)習(xí)心得。自發(fā)的打卡和互助，這是微博內(nèi)容文化的一種延伸，也是微博的使用時長一直保持增長的原因所在。

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談完用戶大盤和內(nèi)容活力，再來說說商業(yè)化。

就互聯(lián)網(wǎng)大環(huán)境來看，受政策監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響明顯，中小廣告（SME）增速進(jìn)一步放緩，尤其游戲APP廣告預(yù)算降低對SME增長影響較大。

從大的流量平臺廣告投放總量來看，Q3和Q4是游戲APP推廣旺季。但由于監(jiān)管加強(qiáng)，版號審核窗口持續(xù)關(guān)閉，游戲行業(yè)營銷預(yù)算自Q3起大幅下降，這一影響也延續(xù)到Q4。

不過，游戲版號在去年12月開始解凍，王高飛也談到，2019年，隨著游戲行業(yè)政策確定性的增加，游戲行業(yè)客戶會有一定的恢復(fù)。

當(dāng)SME慢慢復(fù)蘇，誰能分得更多市場蛋糕呢？

近十年媒介結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，在經(jīng)濟(jì)下行期，廣告主預(yù)算收緊的情況下，媒介穿越經(jīng)濟(jì)周期主要依靠兩點：依靠新的廣告形式朝精準(zhǔn)化、個性化的方向發(fā)展，頭部平臺抵御經(jīng)濟(jì)下行沖擊的能力更強(qiáng)；相對精準(zhǔn)的ROI降低風(fēng)險，廣告主更傾向于將預(yù)算轉(zhuǎn)移至精準(zhǔn)可量化ROI的媒介。

為什么在不確定性的外部環(huán)境中，微博的營收還是強(qiáng)勢突破百億大關(guān)？這個問題也可以從王高飛答分析師問中找到答案。

一是客戶預(yù)算從電視向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移，而互聯(lián)網(wǎng)預(yù)算中，社交預(yù)算的份額在上升。在品牌客戶的預(yù)算中，不單單是品牌營銷的預(yù)算，更多的是因為和電商的打通。這也是實打?qū)嵉臓I銷結(jié)果數(shù)據(jù)化，品效合一；

二是中小客戶方面，微博的流量覆蓋了更多城市之后，原有的客戶結(jié)構(gòu)也在進(jìn)行調(diào)整，比如電商和O2O方面。在渠道覆蓋上，和微博的用戶下沉策略比較重疊的客戶，快速填補(bǔ)了份額。

三是新增的熱點流量、話題流量，釋放出更多的廣告物料和權(quán)益，廣告算法的能力的增強(qiáng)提升了廣告轉(zhuǎn)化率以及電商的轉(zhuǎn)化率。

可以預(yù)見，隨著對內(nèi)生廣告需求的挖掘，加上商業(yè)產(chǎn)品的完善，微博還能爆發(fā)出更大的商業(yè)潛力。

當(dāng)然，微博整體的營收結(jié)構(gòu)也在得到優(yōu)化。2018第四季度一直播正式并表，財報數(shù)據(jù)能看到，在收購一直播之后，微博在非廣告業(yè)務(wù)也就是增值服務(wù)上的收入上漲迅猛。

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上述大致描述了互聯(lián)網(wǎng)寒冬中，微博2018年的戰(zhàn)績。

2019已經(jīng)過去了六分之一，微博也快年滿十歲。包括BAT在內(nèi)，沒有誰有百分百的自信能繼續(xù)引領(lǐng)十年。但至少，微博的活力讓其有了繼續(xù)穿越十年周期的底氣。

吳懟懟，虎嗅、36氪、鈦媒體等專欄作者，前澎湃新聞記者，人人都是產(chǎn)品經(jīng)理2017年度作者，新榜2018年度商業(yè)觀察者。

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