昨日，唯品會(huì)公布2018年Q4及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。其中，最大的亮點(diǎn)是活躍用戶連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)（2018年Q3同比增長(zhǎng)11%，Q4繼續(xù)躍升至13%，對(duì)比2018年Q2活躍用戶6%的增長(zhǎng)可謂逆襲），截止到2018年12月31日，平臺(tái)活躍用戶數(shù)達(dá)3240萬(wàn)人。與用戶增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的，訂單數(shù)量也快速上漲，2018年Q4訂單量為1.403億份，與上年同期相比增長(zhǎng)達(dá)到35%。

唯品會(huì)官方在解讀財(cái)報(bào)時(shí)承認(rèn)，平臺(tái)曾出現(xiàn)了明顯的“用戶流失”，在重新回歸“特賣(mài)”的戰(zhàn)略調(diào)整下，流失用戶被有效召回。另一方面，通過(guò)與騰訊、京東達(dá)成戰(zhàn)略合作，四季度兩家向唯品會(huì)日均貢獻(xiàn)23%的新客，且流量方面表現(xiàn)突出。

曾有第三方報(bào)告顯示，唯品會(huì)與淘寶、拼多多用戶高度重合，結(jié)構(gòu)也極為相似。唯品會(huì)此前的“用戶流失”，顯然與后兩者的攻城略地有關(guān)。在此背景下，唯品會(huì)迅速做出調(diào)整：進(jìn)一步聚焦服飾穿戴品類(lèi)（占比由2017年Q4的55%上升到2018年Q4的60%），并在第四季度將部分低利潤(rùn)的標(biāo)品類(lèi)從自營(yíng)轉(zhuǎn)移到第三方商家MP平臺(tái)，在與淘寶、拼多多形成差異化競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，增強(qiáng)自身盈利能力。

然而這些調(diào)整也直接影響到了唯品會(huì)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，2018年Q4唯品會(huì)總凈營(yíng)收為261億元（約合38億美元），同比增長(zhǎng)8.1%，低于華爾街市場(chǎng)預(yù)期的39.6億美元。盡管唯品會(huì)也首次公布了衡量平臺(tái)型電商的GMV指標(biāo)（2018年Q4GMV418億元，與上年同期相比增長(zhǎng)15%），希望能降低業(yè)績(jī)不佳的市場(chǎng)影響，但依然沒(méi)能阻止股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后大跌15.99%，最低至6.01美元/股。

并且，該調(diào)整對(duì)唯品會(huì)業(yè)績(jī)的影響還將持續(xù)下去，在發(fā)布2018財(cái)報(bào)的同時(shí)，唯品會(huì)也對(duì)2019年一季度的業(yè)績(jī)進(jìn)行了展望，將增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步調(diào)低到0%到5%，對(duì)應(yīng)的總凈營(yíng)收規(guī)模為人民幣199億元至209億元。

在中國(guó)電商增長(zhǎng)整體放緩，競(jìng)爭(zhēng)又不斷加劇的情況下，收縮、聚焦，守住核心用戶，唯品會(huì)的戰(zhàn)略調(diào)整雖有無(wú)奈但也可稱(chēng)明智。

生成海報(bào)

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