作者：丹青

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

保險(xiǎn)行業(yè)臥虎藏龍，在眾多公司中，富德生命人壽是一個(gè)有故事的公司。

成立17年的富德生命人壽幾起幾落，飽經(jīng)風(fēng)霜。富德生命人壽在經(jīng)歷了幾年的巨虧后，終于在去年扭虧為盈。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)顯示，隨著富德生命人壽四季度償付能力報(bào)告的出爐，2018年的基本盈利情況躍然紙上，在前三個(gè)季度虧損2.38億元的情況下，全年實(shí)現(xiàn)盈利的1.42億元，更加凸顯來之不易。

出身豪門卻引“二李之爭”，猛人張峻入主曾闖進(jìn)壽險(xiǎn)前三

2002年初，生命人壽成立。創(chuàng)始股東可謂個(gè)個(gè)聲名顯赫，國資、民資、港資皆有。8家股東分為四方力量，即徐明麾下的大連實(shí)德、首鋼總公司、廣東省國資委旗下的廣晟資產(chǎn)經(jīng)營、鄭裕彤家族控制的武漢兩家企業(yè)，這四家都是單一并列第一大股東。

但是開業(yè)不久，時(shí)任董事長和總經(jīng)理因理念不同，引發(fā)了業(yè)內(nèi)知名的“二李之爭”。彼時(shí)正值中國壽險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的第一階段，也是“國十條”加持保險(xiǎn)業(yè)下的第一個(gè)黃金時(shí)代。

2006至2007年間，生命人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)開始進(jìn)入頻繁變動(dòng)期，一波又一波的股權(quán)更迭，股東、管理層也在頻繁變動(dòng)。兩家創(chuàng)始股東退出，接盤者為三家來自深圳的企業(yè)，被外界稱為“猛人”的張峻正是在此時(shí)開始介入生命人壽。

2008至2009年間，更是上演了“高管集體請辭”事件，潮汕商人張峻也在此時(shí)拿下生命人壽控制權(quán)，出任董事長，一手主導(dǎo)南下遷“都”深圳。并且請來跟隨原新華保險(xiǎn)創(chuàng)始人孫兵出走的一批新華強(qiáng)兵方才改變困局，并在神秘巨額資本的推動(dòng)下煥發(fā)更猛烈的第二春。

2010至2011年間，新華強(qiáng)兵入主第一年，生命人壽實(shí)現(xiàn)了保費(fèi)收入153億元，同比大增119%。第二年同樣實(shí)現(xiàn)了大豐收，保費(fèi)同比增53%，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入233億元；此后一發(fā)不可收拾。

2014年保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)“生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司”變更為“富德生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司”。

2015年，富德生命人壽年度保費(fèi)規(guī)模達(dá)到1651.94億元，僅次于中國人壽和平安人壽，躍居第三位。市場份額從0.86%攀至6.8%，總資產(chǎn)達(dá)到4000億元。

涉案陷輿論漩渦，營收雙降退保猛增

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2016年，春節(jié)剛過，富德生命人壽便跌入輿論的漩渦，實(shí)控人張峻因牽涉案件協(xié)助調(diào)查而“失聯(lián)”。原保監(jiān)會(huì)成立工作組，進(jìn)駐公司，進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查和監(jiān)管。之后，更有國家審計(jì)署，中國證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼對富德生命人壽展開調(diào)查。公司的劇變、輿論的熱議，似乎直接將富德生命人壽拋入了“萬劫不復(fù)”之地。

而此前的2015年，富德生命人壽呈爆發(fā)式增長，當(dāng)年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)1651.94億元，同比倍增。其中原保險(xiǎn)保費(fèi)收入789.98億元；萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入859.27億元，占比52.02%，大力發(fā)展當(dāng)時(shí)最火爆的理財(cái)保險(xiǎn)產(chǎn)品。當(dāng)年，公司全年?duì)I收1110億元，全年凈利潤為95.37億元，同比增長274%。

就在富德生命人壽陷入旋渦的2016年，公司經(jīng)營業(yè)績直轉(zhuǎn)而下，加之資本市場的劇烈振幅，凈利潤大幅下降，全年虧損50.61億元。

2017年由于監(jiān)管嚴(yán)令禁止“短期、高息”等短期理財(cái)險(xiǎn)政策，富德生命人壽也一度深受影響，加上投資不佳，凈利潤虧損6.7億元。當(dāng)年，富徳生命人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)1174億元，同比縮減了31%，下滑明顯。但是相較2016年全年大幅虧損，數(shù)據(jù)已有好轉(zhuǎn)。

在2016年-2017年，由于短期的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品紛紛到期等因素，公司退保金支出大幅度增加。具體來看，從2015年至2017年，伴隨保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長的同時(shí)，富德生命人壽退保金支出從74.76億元上漲至786.67億元，翻了10倍。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型謀求自我救贖，扭虧為盈償付依然緊張

身為資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型險(xiǎn)企的典型代表，富德生命人壽曾大量銷售中短存續(xù)期業(yè)務(wù)，但為了進(jìn)行自我救贖，在個(gè)險(xiǎn)渠道上不斷提高長期保障型產(chǎn)品的投放推廣力度，目前看來成果還算顯著。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意，到2016年末，個(gè)險(xiǎn)保障型（健康險(xiǎn)、壽險(xiǎn)）產(chǎn)品原保費(fèi)占比超過七成，2017年僅個(gè)險(xiǎn)高價(jià)值產(chǎn)品就為公司貢獻(xiàn)了近50 億元的實(shí)際資本，新業(yè)務(wù)價(jià)值率提升到35.8%。

最大的規(guī)模保費(fèi)來源還在銀保渠道，轉(zhuǎn)型關(guān)鍵點(diǎn)也在銀保渠道。以前銀保渠道95%都是儲(chǔ)蓄替代性產(chǎn)品，保障型產(chǎn)品很少，但到2016年，其銀保渠道新單期交規(guī)模保費(fèi)就達(dá)到了207億元，同比增長500%以上，銀保渠道總期交保費(fèi)首次位居行業(yè)首位，成為銀保市場首家期交突破200億元的保險(xiǎn)公司。

近年來，富德生命人壽銀保業(yè)務(wù)的重心放在了“生命360”項(xiàng)目上，全面轉(zhuǎn)向長期型業(yè)務(wù)。據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，所謂“生命360”是一個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品組合包，大多為長期保障型產(chǎn)品，囊括教育、養(yǎng)老、疾病、醫(yī)療、意外、資產(chǎn)傳承等多種風(fēng)險(xiǎn)的管理需求。

根據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)調(diào)查顯示，2017年末，富德生命人壽銀保渠道躉交同比收縮54.8%，理財(cái)型規(guī)模期交同比收縮61.5%；續(xù)期實(shí)收保費(fèi)同比翻番。

整體來看，經(jīng)過2015-2017年的發(fā)力轉(zhuǎn)型，富德生命人壽三步走戰(zhàn)略已經(jīng)取得階段性成果，2017年，其總保費(fèi)中續(xù)期保費(fèi)占比由2016年的10.5%提升至33.9%，業(yè)務(wù)增長向“續(xù)期拉動(dòng)”模式邁進(jìn)。

近日，富德生命人壽發(fā)布2018年第四季度償付能力報(bào)告，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，該公司2018年第一季度虧損16.55億元，第二季度虧損2.11億，第三季度盈利16.28億，四季度實(shí)現(xiàn)盈利3.8億元，實(shí)現(xiàn)全年盈利1.42億元。

不過2018年四季度綜合償付能力充足率118%，核心償付能力充足率96%，雖同比2017年略微上升，但償付情況依然緊張。

在如今從嚴(yán)監(jiān)管、頭部效應(yīng)顯著的壽險(xiǎn)行業(yè)中，想要逆勢而上，難度與十年前已不可比較。對于富德生命人壽來說，當(dāng)下償付充足率問題需盡快解決，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，自我救贖雖然初具成效，但未來的走向何方，依然要自己來實(shí)踐。

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