2月22日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，證監(jiān)會起草了《證券 經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品指引(征求意見稿)》(簡稱《指引》)并向社會公開征求意見。

本次公布的《指引》共24條，主要包括以下內(nèi)容：

一是明確產(chǎn)品定義與運(yùn)作模式。

母管理人將所管理資產(chǎn)管理產(chǎn)品部分或者全部資產(chǎn)委托給多個子管理人進(jìn)行管理，每個子資產(chǎn)單元單獨開立子證券期貨賬戶，子管理人提供投資建議或下達(dá)投資指令，母管理人作出投資決策并負(fù)責(zé)交易執(zhí)行。

二是界定參與主體條件與職責(zé)。

《指引》明確了母子管理人和投資經(jīng)理的資質(zhì)條件，規(guī)定了母子管理人及托管人的職責(zé)。

三是規(guī)范產(chǎn)品投資運(yùn)作。

《指引》要求母管理人應(yīng)當(dāng)制定子管理人選聘、監(jiān)督、考核、評估、解聘的標(biāo)準(zhǔn)和流程，健全決策程序和授權(quán)機(jī)制，并明確了關(guān)聯(lián)交易管控，子管理人費(fèi)用收取，信息披露，風(fēng)險揭示等相關(guān)要求。

四是強(qiáng)化風(fēng)險管理與內(nèi)部控制。

《指引》要求，母管理人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部控制與風(fēng)險管理制度，完善技術(shù)系統(tǒng)，確保業(yè)務(wù)操作符合相關(guān)法律法規(guī)的要求。

筆者認(rèn)為《指引》非常現(xiàn)實的意義有四點：

一是《資管新規(guī)》嚴(yán)控嵌套下的MOM業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的頒布對金融產(chǎn)品“多層嵌套”進(jìn)行了嚴(yán)格限制，在一定程度上對傳統(tǒng)MOM業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生了掣肘，而本次《指引》首次肯定了母管理人聘請多投資顧問進(jìn)行投資管理運(yùn)作的模式，首次明確了“管理人中管理人”業(yè)務(wù)范疇和監(jiān)管框架，為MOM業(yè)務(wù)發(fā)展開拓了新模式，該創(chuàng)新模式有利于投資管理人之間整合資源，優(yōu)勢互補(bǔ)，以及外部資金的引進(jìn)，有利于投資管理人投資優(yōu)勢的發(fā)揮。

二是資產(chǎn)管理行業(yè)繼續(xù)推進(jìn)垂直分工的必然選項

大資管格局下，資管行業(yè)競爭格局日趨嚴(yán)峻，銀行理財子公司的設(shè)立，給公募資產(chǎn)管理公司帶來前所未有的挑戰(zhàn)，基金管理公司需要在復(fù)雜的競爭環(huán)境中探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向和發(fā)展模式。銀行理財子公司仍面臨自身投資研究能力不足與資產(chǎn)管理規(guī)?？焖僭鲩L的矛盾，通過MOM形式進(jìn)行委外投資拓展資產(chǎn)配置渠道、豐富策略、增厚收益成為銀行理財管理大規(guī)模資金切實可行的路徑。MOM作為一種多管理人資產(chǎn)管理模式，對兩層管理人模式的委托投資類資管產(chǎn)品在法規(guī)層面做出明確定義，使資產(chǎn)管理行業(yè)分工更細(xì)化，可以進(jìn)行有效的資源整合，集眾所長。不同的產(chǎn)品中進(jìn)行選擇和配置，需要成熟的MOM產(chǎn)品管理人逐步構(gòu)建專業(yè)化、分層化的資產(chǎn)管理服務(wù)體系，進(jìn)一步推動機(jī)構(gòu)差異化的核心競爭力的實現(xiàn)。

三是規(guī)則清晰的MOM一波發(fā)展小陽春

目前來說MOM在我國發(fā)展尚不完善，且由于投資時間長、抗市場風(fēng)險能力差，國內(nèi)私募業(yè)績波動又較大，在引進(jìn)國內(nèi)之后并沒有快速發(fā)展。現(xiàn)存私募MOM基金共108只，2015年成立54只，2016年成立22只、2017年成立23只，2018年僅成立1只。

但MOM可能會開啟一個資產(chǎn)管理的新時代。隨著逐漸脫虛入實的金融改革，MOM利用基金經(jīng)理個人業(yè)務(wù)能力進(jìn)行控制風(fēng)險的方式或許逐漸將受到重視。規(guī)則清晰后的MOM終會有一波發(fā)展的小陽春。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。