文/劉璐明

編輯/孫鵬飛

日前，博士生演員翟天臨，在畢業(yè)論文中將導(dǎo)師名字 “陳浥”錯(cuò)寫(xiě)成“陳邑”，引發(fā)群嘲。

一字之差，雖失之毫厘，卻差以千里。

在資本市場(chǎng)中，也有不少像翟天臨一樣的“馬大哈”們。剛剛成為第六大國(guó)有行的郵儲(chǔ)銀行，便犯過(guò)同樣的錯(cuò)誤。

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2016年12月，郵儲(chǔ)銀行交出了一份關(guān)于當(dāng)年第三季度（未經(jīng)審核）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)的摘要的公告。公告披露郵政集團(tuán)彼時(shí)的負(fù)債為808401818億元，也就是8.08億億元，令人大跌眼鏡。

這是一個(gè)烏龍。工作人員將負(fù)債的單位“元”誤寫(xiě)成了“億元”。隨著股民、網(wǎng)民的熱議，郵儲(chǔ)銀行被笑稱為宇宙“行”母。

一字之差可能帶來(lái)的是數(shù)據(jù)上的重大錯(cuò)誤，造成投資者誤解，若不能及時(shí)更正，甚至?xí)?duì)投資者的利益產(chǎn)生影響。

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即便到了2018、2019年，上市公司馬大哈“不忘粗心”的作風(fēng)依舊未改。

2019年1月24日晚，有4家公司公告稱因涉嫌信息披露違法違規(guī)，遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，分別為金剛玻璃、天翔環(huán)境、ST升達(dá)、天山生物。據(jù)鋅財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來(lái)，已有12家A股上市公司因信披原因遭立案調(diào)查。

A股“馬大哈”們的奇葩操作，除了貢獻(xiàn)出不少笑料，其背后的原因，值得深思。

“蓋錯(cuò)的章”和“寫(xiě)錯(cuò)的名”

上市公司大股東因?yàn)槲囱a(bǔ)充質(zhì)押或涉及債務(wù)糾紛股權(quán)被凍結(jié)，并不稀奇。但創(chuàng)新出一個(gè)股權(quán)被凍結(jié)的新原因——蓋錯(cuò)章。

2018年7月12日，萬(wàn)方發(fā)展公告稱，公司控股股東萬(wàn)方源持有的公司所有股份1.17億股（占公司總股本37.69%）被凍結(jié)。若以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)5.33元/股算，這部分股權(quán)價(jià)值6.2億元。

鋅財(cái)經(jīng)查閱萬(wàn)方發(fā)展公告后發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)方源控股股東萬(wàn)方集團(tuán)，將文件中應(yīng)蓋萬(wàn)方集團(tuán)的印章處誤蓋成萬(wàn)方源的印章，導(dǎo)致了司法凍結(jié)。

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這蓋錯(cuò)章的代價(jià)，不止6.2億元。

今年2月13日晚間，因控股股東萬(wàn)方源未能及時(shí)通知上市公司披露股份被凍結(jié)事項(xiàng)，萬(wàn)方發(fā)展收到了一份由深交所出具的監(jiān)管函。

而近4成股權(quán)被凍結(jié)，更是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)上市公司控股權(quán)的擔(dān)憂。不過(guò)萬(wàn)方發(fā)展在此前公告中表示，萬(wàn)方源所持有的上市公司股份被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)，暫未對(duì)公司的控制權(quán)產(chǎn)生重大影響。

不知道之后萬(wàn)方集團(tuán)工作人員在蓋章之時(shí)，手會(huì)不會(huì)抖一抖。

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而在一年前，激智科技也犯過(guò)類(lèi)似的毛病，同樣收到一份監(jiān)管函。

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2018年2月，激智科技股價(jià)閃崩，連續(xù)收出三個(gè)跌停。實(shí)控人張彥計(jì)劃增持自家股票來(lái)穩(wěn)股價(jià)。這本是好事，但馬大哈的工作人員，將事件的結(jié)果，硬生生往負(fù)面扭轉(zhuǎn)。

去年2月26日，在激智科技的增持公告中，工作人員誤將公司證券簡(jiǎn)稱寫(xiě)成了實(shí)控人張彥的名字，更將公司全稱也錯(cuò)寫(xiě)成了“寧波張彥股份有限公司”。

這一波騷操作，令股民們嘲笑激智科技工作人員對(duì)實(shí)控人愛(ài)得深沉。

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很快，上市公司意識(shí)到了這些錯(cuò)誤，發(fā)布了一份更正公告。但令人捧腹的是，更正公告又出錯(cuò)了，把上市公司證券簡(jiǎn)稱一欄錯(cuò)寫(xiě)成了證券代碼。于是便有了對(duì)于“更正公告的更正公告”。

董事長(zhǎng)名字、證券簡(jiǎn)稱、證券代碼都分不清楚的董秘，很快收到了一份監(jiān)管函，理由是未事先對(duì)公司發(fā)布的公告進(jìn)行審慎檢查，導(dǎo)致公告連續(xù)出現(xiàn)內(nèi)容錯(cuò)誤。

激智科技本想靠著利好來(lái)個(gè)反彈，結(jié)果弄巧成拙，繼續(xù)飄綠。

一個(gè)蓋錯(cuò)章，一個(gè)寫(xiě)錯(cuò)名，萬(wàn)方發(fā)展和激智科技受到了監(jiān)管函，堪稱2018年A股上市公司的奇葩兄弟。不過(guò)，這兩家公司只暴露出A股馬大哈的冰山一角。

40億年薪和9.6億戶股東

2018年5月3日，東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司2017年高管薪酬排行第一的企業(yè)既不來(lái)自多金的房地產(chǎn)，也不是金融，而是一家并不知名的企業(yè)，太空智造。

這家公司高管年薪311.96億。

有意思的是，太空智造當(dāng)時(shí)的總市值才31.28億元，比副董事長(zhǎng)樊志2017年的35.8億年薪還要少。

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兩天后，太空智造更正了年報(bào)，原來(lái)，高管人員薪酬集體多了個(gè)“萬(wàn)”，造成了此次的誤解。

歷史總是驚人的相似，在數(shù)據(jù)上，多一個(gè)零少一個(gè)小數(shù)點(diǎn)，帶來(lái)的差異卻十分巨大。這也是郵儲(chǔ)銀行故事的又一個(gè)翻版。

2018年11月8日，天康生物成為A股第二例在第三季度報(bào)告中鬧出股東數(shù)“烏龍”的上市公司，誤將股東總數(shù)填為9.6億戶。而A股股民總數(shù)也才1億多。

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在此前一個(gè)月，上市公司天壕環(huán)境的工作人員就曾鬧出“股東總數(shù)8.8億戶”的烏龍。

作為股民了解上市公司運(yùn)轉(zhuǎn)動(dòng)態(tài)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的渠道，公告尤為重要，也是一家公司的形象，但因“低級(jí)錯(cuò)誤”而鬧出的笑話卻頻頻發(fā)生，不得不讓人擔(dān)憂，我們看到的這些漏洞百出的公告，為何屢禁不止。

根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

對(duì)于違規(guī)的信息披露行為，將會(huì)受到行政處罰。

信披監(jiān)管加強(qiáng)

近日，由北京大學(xué)光華管理學(xué)院和多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院共同創(chuàng)辦的光華——羅特曼信息和資本市場(chǎng)研究中心，聯(lián)合新財(cái)富發(fā)布了《中國(guó)資本市場(chǎng)信息質(zhì)量暨上市公司信息透明度指數(shù)白皮書(shū)》。

《白皮書(shū)》顯示，超過(guò)八成A股公司在信息披露方面做到了合法合規(guī)，有16%的公司在信息披露方面存在瑕疵或者違規(guī)的情況。雖然我國(guó)上市公司越來(lái)越意識(shí)到誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)在發(fā)展過(guò)程中的重要性，但仍有眾多公司出現(xiàn)了違法失信行為以及財(cái)務(wù)粉飾的情況。

信息披露過(guò)程中持續(xù)不斷的“烏龍”、“補(bǔ)丁”不僅誤導(dǎo)投資者，還易滋生欺詐和操縱行為。

鋅財(cái)經(jīng)通過(guò)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，單單2019年，A股市場(chǎng)已有42份《更正公告》。而在今天，*ST華信、銘普光磁和中超控股便披露了《更正公告》。其中，中超控股的工作人員將“全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備”誤寫(xiě)成“計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債”，由此誕生了這份《2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告的更正公告》。

雖然對(duì)于出錯(cuò)的原因，多數(shù)公司表示“因工作人員疏忽”，但也能反映出上市公司信息披露的質(zhì)量有待提高。畢竟，低級(jí)錯(cuò)誤也關(guān)乎投資者的權(quán)益。

對(duì)此，鋅財(cái)經(jīng)邀請(qǐng)了英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄、中信浙江財(cái)富管理部錢(qián)向勁和新湖財(cái)富總裁助理郭劍，探討上市公司信息披露出現(xiàn)問(wèn)題的原因以及其未來(lái)發(fā)展完善的方向。

ZN

上市公司發(fā)布公告常見(jiàn)失誤，各種打“補(bǔ)丁”，會(huì)造成哪些影響？該如何避免？

錢(qián)向勁：上市公司發(fā)布的公告，比如年報(bào)、半年報(bào)，都是呈現(xiàn)其過(guò)去經(jīng)營(yíng)盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)和公司戰(zhàn)略等的有效信息披露形式，也是投資者獲取上市公司信息決定投資決策的的最主要依據(jù)之一。由于信息不對(duì)稱，事后補(bǔ)補(bǔ)丁不僅會(huì)誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的決策失誤而造成損失，也會(huì)影響上市公司的誠(chéng)信。未來(lái)需要細(xì)化監(jiān)管，謹(jǐn)防少數(shù)公司利用信息披露的漏洞做文章，只有上市公司信息披露責(zé)任心加強(qiáng)，監(jiān)管跟上，才能避免錯(cuò)誤信息誤導(dǎo)投資者。

李大霄：補(bǔ)總比不補(bǔ)好。這說(shuō)明之前的嚴(yán)謹(jǐn)度是有欠缺的，上市公司公告是一件非常嚴(yán)肅的事情，對(duì)上市公司董秘的業(yè)務(wù)熟練程度的要求會(huì)更高。另一方面，現(xiàn)在新的上市公司越來(lái)越多，經(jīng)驗(yàn)也越來(lái)越新，造成理解上會(huì)有偏差。改進(jìn)措施上，主要是規(guī)則和態(tài)度兩個(gè)方面，最重要的還是股東文化，要把股東當(dāng)股東，不能把股東當(dāng)股民，需要上市公司端正態(tài)度，你跟真正的老板匯報(bào)，其實(shí)很少出錯(cuò)。

郭劍：我覺(jué)得應(yīng)該嚴(yán)肅法律，或者做一些警告，或者有交易所出面做一些措施，應(yīng)該追求一些責(zé)任人，要查清楚到底什么原因。通過(guò)加強(qiáng)法律，來(lái)規(guī)范這個(gè)事情。

如果因?yàn)楣嬉鹆送顿Y者的損失，在這方面法律應(yīng)該進(jìn)一步強(qiáng)化，做一些索賠機(jī)制，只有這樣才能夠規(guī)范上市公司的一些行為。但我覺(jué)得這個(gè)事情不能一概而論，還是得看，出現(xiàn)問(wèn)題，在哪個(gè)環(huán)節(jié)，關(guān)鍵查清楚環(huán)節(jié)在哪里。第二個(gè)就是責(zé)任怎么劃分，第三個(gè)法律上面是怎么規(guī)定的，該怎么處理，那這些方面都要考慮。

ZN

目前，上市公司在信息披露上普遍會(huì)存在哪些問(wèn)題？

錢(qián)向勁：1、信息披露內(nèi)容不真實(shí)；2、上市公司信息披露不充分、不完整；3、上市公司信息披露缺乏及時(shí)性；4、上市公司信息披露具有隨意性和非主動(dòng)性。

李大霄：及時(shí)披露是一個(gè)必然的要求，更重要的是信息的公開(kāi)，透明，很多上市公司是希望盡量的不透明，來(lái)達(dá)到操縱股價(jià)的目的，但這恰恰是最需要改正的，不怕不披露，是故意披露一些誤導(dǎo)性的內(nèi)容，透明度排在優(yōu)先，接下來(lái)是及時(shí)性。

郭劍：上市公司公告出現(xiàn)差錯(cuò)，從比例上來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得現(xiàn)在其實(shí)并不太高，客觀看這個(gè)問(wèn)題；第二個(gè)，錯(cuò)在哪個(gè)環(huán)節(jié)，到底是在公司的那個(gè)層面，這個(gè)中間是不是每個(gè)環(huán)節(jié)都存在一些問(wèn)題；第三，這些錯(cuò)誤是否影響了投資者的投資，我覺(jué)得這個(gè)是根本。現(xiàn)在就是法律上，如何界定比較重要。

ZN

對(duì)于上市公司的信息披露，近年來(lái)的要求是否變得更高了？

錢(qián)向勁：近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)加大力度，嚴(yán)厲打擊了市場(chǎng)上違規(guī)操作、操縱市場(chǎng)、欺詐發(fā)行、違規(guī)定增再融資、內(nèi)幕交易等行為，處理了一大批大案要案。

李大霄：的確在逐年加強(qiáng)，尤其出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，會(huì)加大力度。根據(jù)上市公司出現(xiàn)的新問(wèn)題，逐個(gè)處理，處理之后就會(huì)形成一個(gè)慣例。近兩年不斷有聽(tīng)說(shuō)有公司受到處罰，并且受到處罰的上市公司逐漸增多，力度逐漸加大。

郭劍：國(guó)家對(duì)于證券立法，以及交易所的管理，確實(shí)是越來(lái)越嚴(yán)格了，可以看一個(gè)例子，一月份格力電器，信息披露出現(xiàn)重大瑕疵，被深圳交易所關(guān)注，其實(shí)這個(gè)是個(gè)很典型的。在國(guó)家或者是交易所有明確的法律法規(guī)的情況之下，任何一種違反的行為都會(huì)被揪出來(lái)，然后按照規(guī)范性的要求，做一些警告，或者處罰。這兩年這方面我覺(jué)得還是做的比較好的。

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