作者：何維

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2月1日，熊貓金控發(fā)布公告《關于轉(zhuǎn)讓銀湖網(wǎng)絡科技有限公司股權暨關聯(lián)交易的公告》。

公告透露，公司全資子公司熊貓資本管理有限公司擬與實控人趙偉平簽署協(xié)議，將持有的銀湖網(wǎng)絡科技有限公司100%股權作價2.19億元轉(zhuǎn)讓給趙偉平。

這也意味著，銀湖網(wǎng)從熊貓金控剝離了。

因趙偉平為公司實控人，該交易被質(zhì)疑構(gòu)成公司關聯(lián)交易。

緊接著，2月11日，熊貓金控發(fā)布公告稱，收到上海證券交易所《關于對熊貓金控股份有限公司向?qū)嵖厝顺鍪坫y湖網(wǎng)100%股權事項的問詢函》。

那么熊貓金控為什么會將銀湖網(wǎng)剝離出去？銀湖網(wǎng)正面臨哪些危機？

熊貓金控剝離銀湖網(wǎng)

2015年，熊貓煙花更名為熊貓金控，趙偉平由此開始他的從煙花到金融之路，在此后的三年里，熊貓金控先后成立了熊貓金庫、銀湖網(wǎng)兩家P2P平臺以及熊貓小貸、熊貓大數(shù)據(jù)等金融相關領域的公司，轉(zhuǎn)型至互聯(lián)網(wǎng)金融領域。

然而，隨著2018年行業(yè)局勢的劇烈變化， P2P平臺熊貓金庫陷入兌付危機中，2018年9月，熊貓金控將熊貓金庫從自身剝離至實際控制人趙偉平身上。

如今，熊貓金控再次發(fā)布公告稱將剝離銀湖網(wǎng)，由此其布局在互金領域的兩家P2P平臺被全部剝離，熊貓金控也正式發(fā)出告別互金領域的信號。

據(jù)2月11日上交所的問詢函，上交所要求熊貓金控核實并補充披露交易對方資金狀況和付款安排、標的大額關聯(lián)資金往來的合理性、本次交易估值、本次交易的后續(xù)影響四方面問題。

在標的大額關聯(lián)資金往來的合理性一部分中，上交所提及，根據(jù)審計報告，2018年9月末，銀湖網(wǎng)對關聯(lián)方的其他應收款余額合計2.23億元，占流動資產(chǎn)的比例為74.58%。其中，對上市公司的其他應收款余額為1.72億元。

自去年起，熊貓金控剝離旗下互金業(yè)務動作頻頻。

對于相繼剝離P2P、小貸公司等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)一事，上交所要求熊貓金庫補充說明，本次出售銀湖網(wǎng)后，上市公司剩余業(yè)務的具體情況及其盈利能力、持續(xù)經(jīng)營能力；本次交易是否會對上市公司后續(xù)經(jīng)營、資金往來、對外擔保等事項帶來風險等。

目前P2P行業(yè)下行趨勢明顯，監(jiān)管周期不明朗，網(wǎng)貸公司未來前景堪憂。按照時下的觀點，剝離銀湖網(wǎng)對上市公司來說是一個必要的手段。

但如果這塊資產(chǎn)是上市公司的核心資產(chǎn)呢？

根據(jù)公告，銀湖網(wǎng)2018年1～9月實現(xiàn)營業(yè)收入6496.90萬元，凈利潤2251.98萬元；2018年1～12月實現(xiàn)營業(yè)收入8737.20萬元，凈利潤922.90萬元。反觀熊貓金控合并報表口徑，其2018年三季度歸屬于母公司的凈利潤是虧損2600萬元左右。

在GPLP犀牛財經(jīng)看來，如果沒有了銀湖網(wǎng)，熊貓金控還剩下什么？

銀湖網(wǎng)代償金額增多，債轉(zhuǎn)慢

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，由于行業(yè)大環(huán)境的影響，銀湖網(wǎng)面臨的問題眾多。

產(chǎn)品設計是大部分債轉(zhuǎn)慢平臺的痛點之一。銀湖網(wǎng)的銀定寶產(chǎn)品規(guī)則是過了鎖定期后，需要有人承接債權才能正常退出。

這個規(guī)則開發(fā)的目的是為了方便出借人，流動性體驗也更好，所以銀定寶這塊產(chǎn)品一年期限以下的債權比較多。

但實際上底層資產(chǎn)放出去的債權，絕大多數(shù)都是一年期，兩年期甚至三年期的，另外銀定寶對應的底層資產(chǎn)，往往又是到期一次性付本息的，當行業(yè)危機來臨時，投資人信心消失 ，出現(xiàn)了銀定寶過了鎖定期轉(zhuǎn)讓慢的現(xiàn)狀。

截止到2019年1月1日，銀湖網(wǎng)的累計代償金額已達到3.65億元，代償數(shù)額比較多，債轉(zhuǎn)的速度也比較慢。

來源：銀湖網(wǎng)

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，銀湖網(wǎng)還有一個奇葩的回款設定。

就是如果有多個底標，同時在等待債轉(zhuǎn)，等待的時候部分底層到期了，到期的這部分回款會凍結(jié)在廈門銀行的賬戶，而且無法查詢到。

出借人沒法及時拿到回款，這個點還是很致命的，一是影響出借人信心，二是讓人懷疑平臺截流回款。

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