作者：丹青

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

國信證券的故事說來話長。

曾經(jīng)的國信證券在資本市場喝叱風云，然而，在剛剛過去的2018年，國信證券可謂流年不利，除了因保薦業(yè)務和財務顧問業(yè)務受到監(jiān)管層處罰外，其財務顧問業(yè)務還被卷入逾20億元收購案“詐騙門”。在2018到2019跨年之際，又被前保代馬華鋒“死磕”，號稱要爆料“2018年證券市場最大的丑聞”。

很多人問：

國信證券到底怎么了？

那么，國信證券到底怎么了？

GPLP犀牛財經(jīng)與大家一起走進國信證券背后的故事。

離職門里的國信證券：保代離職與被前保代馬華鋒“死磕”

都說保代是券商的重要資產(chǎn)，各家券商對保代可謂呵護至極。

然而，對于國信證券來講，在過去幾年卻一直深陷保代離職門及撕逼當中，充分驗證了國信證券的滑落與蕭條。

2017年年初，一則“老魏招門徒”的招聘H5廣告引發(fā)了金融圈內(nèi)的熱議。其中的“老魏”便是國信證券原投行部董事總經(jīng)理魏其芳，作為業(yè)內(nèi)的資深保代，他主導了科士達、齊心集團、中新科技、山鼎設計等IPO經(jīng)典項目及廣發(fā)證券、京東方、金地集團等再融資項目。

魏其芳資作為資深保代，出去“單干”，走精品投行路線，利用自己強大的人脈關(guān)系，依然可以尋覓到該行業(yè)有價值的項目。但這對于國信證券來說，卻是少一位核心隊友，多一位潛在對手。

這不是“離職門”的結(jié)束。

2019年的新年，國信證券迎接的不是驚喜，而是被前保代死磕的當頭一棒。

2018年12月30日，國信證券在其官網(wǎng)上發(fā)布的一則《有關(guān)近期網(wǎng)傳不實報道的聲明》（以下簡稱“《聲明》”）中，直接承認開除馬華鋒的原因是因為中新賽克的持續(xù)督導問題，也由此，正式官宣剛剛上市屆滿一年的中新賽克卷入國信證券保代督導開除門的漩渦。

這讓國信證券與前保代馬國鋒在持續(xù)督導企業(yè)的現(xiàn)場檢查前夕突遭單位“開除”一事繼續(xù)發(fā)酵。

當然，事情并不復雜。

事件導火索為馬華鋒突然接到了國信證券的一份解除勞動合同通知書。通知書給定的與馬華鋒解除勞動合同的具體時間是2018年12月19日，而馬華鋒本來計劃在2018年12月24日至28日對中新賽克進行現(xiàn)場檢查。

據(jù)馬華鋒方面介紹，就國信證券單方面解除保代勞動合同，阻止保代履行持續(xù)督導義務、披露的持續(xù)督導檢查報告涉嫌虛假記載、罔顧事實等行為，以及中新賽克存在的問題，他已于2018年12月30日左右向證監(jiān)會進行了網(wǎng)上舉報。

對此，國信證券自然也不甘示弱。

于2018年12月30日發(fā)布公開聲明，將雙方存在的矛盾公開化，稱馬華鋒在持續(xù)督導現(xiàn)場檢查工作期間，對上市公司提出諸多不合理的指責，因此以違反公司保薦人代表管理等相關(guān)制度為由，決定解除與馬華鋒的勞動合同。

雖然雙方各執(zhí)一詞，但據(jù)馬華鋒表示，2018年6月11日至15日，其同事4人赴在中新賽克主要辦公場所南京市對中新賽克進行了現(xiàn)場檢查。在檢查中，中新賽克內(nèi)審負責人以各種理由推延并未能提供相關(guān)資料，并稱部分資料在深圳，提供的內(nèi)審報告內(nèi)容空洞、僅包含內(nèi)審個別環(huán)節(jié)。

根據(jù)檢查結(jié)果，他起草的現(xiàn)場檢查報告對8類共50余項檢查事項中的8項出具了“否”。向國信證券進行了專門的初步匯報，并提醒需要向監(jiān)管部門匯報。但國信并購業(yè)務2部負責人未經(jīng)必要的復核等程序，就起草匯報說反映內(nèi)容不屬實。

另外值得注意的是在后續(xù)2018年12月28日，中新賽克公告的《國信證券股份有限公司關(guān)于公司持續(xù)督導定期現(xiàn)場檢查報告》中，上述被否的8項皆被改為了“是”，保薦代表人也換成了他人。

馬華鋒表示，根據(jù)會計重要性原則，有些財務問題在一些范圍內(nèi)可以容忍，但是超過一定限度后，財報就會失真，自己作為保代，只能出具保留或否定意見。

中介機構(gòu)對上市公司出具保留意見的，本來就已不多見，而保代單槍匹馬“手撕”上市公司，且在自家券商多次“進行勸導、促其糾正”的情況下，仍然“拒不改正”的，更是罕見。

誰是誰非，事情真相自會有大白的一天。

財務顧問業(yè)務卷入20億元收購案“詐騙門”

2018年8月6日，寧波東力發(fā)布一則公告稱，其全資子公司深圳市年富供應鏈有限公司（下稱年富供應鏈）及高管團隊涉嫌隱瞞年富供應鏈實際經(jīng)營情況，通過多家海外關(guān)聯(lián)企業(yè)，侵占寧波東力資金，騙取公司股份及現(xiàn)金對價21.6億元，騙取公司增資款2億元，誘騙公司為年富供應鏈擔保15億元。致使寧波東力遭受重大經(jīng)濟損失。

公開資料顯示，寧波東力是一家主營裝備制造業(yè)和供應鏈管理服務業(yè)的企業(yè)，成立于1998年，并于2007年在深交所上市。2017年初，公司通過非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買年富供應鏈100%股權(quán)，交易對價為21.6億元。

作為母子公司，二者為何會陷入如此糾紛當中呢？

由于21億元高價收購，寧波東力簡直把年富供應鏈當做一個寶。2017年8月份就把年富供應鏈并入上市公司合并報表，又是增資，又是擔保。

且慢，在合并的過程當中，寧波東力突然發(fā)現(xiàn)有點不對勁，該公司并非收購前宣稱的如此有價值及重要。

于是，感覺吃虧的寧波東力隨后開始了行動，其在2018年7月2日公告稱已經(jīng)收到了《立案告知書》，遭遇了年富供應鏈的合同詐騙。

截止2018年8月6日，年富供應鏈銀行賬戶被凍結(jié)資金約5億元，年富供應鏈資金不能統(tǒng)籌安排，原有債務計劃無法正常執(zhí)行，導致銀行貸款等債務56415萬元逾期。

2018年12月27日，寧波東力公告稱深圳市中級人民法院裁定受理子公司年富供應鏈破產(chǎn)清算申請，年富供應鏈正式進入破產(chǎn)清算程序，并由深圳市正源清算事務有限公司接管。

那么合同是甲乙雙方的責任，一個愿打一個愿挨，到底與國信證券有啥關(guān)系呢？

原來，在這起收購項目中，涉及的除了交易雙方，還有中介機構(gòu)，而根據(jù)寧波東力的公告，擔任此次收購交易的獨立財務顧問正是國信證券。

在寧波東力的公告中，國信證券作為獨立財務顧問曾就此收購事件給出9條結(jié)論意見。國信證券認為，“本次交易所涉及的資產(chǎn)和股份定價合理，所選取的評估方法適當、評估假設前提合理，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的定價方式和發(fā)行價格、募集配套資金的定價方式和發(fā)行價格均符合中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，不存在損害上市公司和股東合法利益的情形”等。

寧波東力工作人員表示，在收購事項中上市公司不排除對標的公司各項報表審核不嚴的責任，可能存在調(diào)查不盡職的責任。此次被立案調(diào)查，最終被行政處罰的主體可能跟此案件司法機關(guān)的刑事認定有關(guān)。如果隱瞞債務的情況發(fā)生在重組過程中，相關(guān)中介機構(gòu)可能被追責，也需要承擔一定的責任。

按照寧波東力的說法，作為第三方的國信證券同樣也推卸不了責任。

2019年，顯然這起未了的糾紛還要繼續(xù)。

因5年前保薦*ST華澤違規(guī)，沒一罰三領(lǐng)千萬罰單

除了上述麻煩，國信證券還吃到了一張千萬的罰單。

2018年5月21日，國信證券公告，收到證監(jiān)會行政處罰事先告知書。具體內(nèi)容為證監(jiān)會已經(jīng)調(diào)查完畢，擬作出行政處罰，國信出具的三份與華澤鈷鎳有關(guān)的保薦書與報告書，涉嫌虛假記載、重大遺漏。

雖然事情有點陳舊，然而卻不得不提，這筆罰單跟5年前的一筆業(yè)務有關(guān)。

公開資料顯示，2012年起，*ST華澤的前身*ST聚友，展開重組恢復上市。2013-2014年間，國信對重大資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易、盈利預測實現(xiàn)情況等出具獨立的核查意見，同時還于2014年1月3日發(fā)布了*ST聚友的恢復上市保薦書，后來以“華澤鈷鎳”的身份重新上市。

不過，令人失望的是，上市之后，華澤鈷鎳卻未兌現(xiàn)業(yè)績，業(yè)績連年虧損又戴帽變*ST華澤，還連連被監(jiān)管層調(diào)查。2015年，*ST華澤接到證監(jiān)會調(diào)查通知書，稱其涉嫌信息披露不實等證券違法違規(guī)。

2018年，*ST華澤在經(jīng)歷董事長失信、董監(jiān)高管紛紛離職、業(yè)績扭虧無望、26個跌停之后，同時也讓5年前保薦其上市的券商國信證券吃了張巨額罰單。

2018年1月，證監(jiān)會發(fā)布行政處罰決定書，對華澤鈷鎳相關(guān)責任人進行處罰。同時被立案的還有國信證券，因為在核查上市公司關(guān)聯(lián)交易等方面未勤勉盡責，要處罰。

這一罰就不是小數(shù)字，合計對國信罰沒資金2800萬元。雖然除了罰沒資金，并沒有對國信保薦業(yè)務和財務顧問業(yè)務實施暫停的處罰，但給國信帶來間接損失損失不小。

風波不斷 失去光環(huán)的國信證券

國信證券盡管仍然在券商的第一梯隊，但是早已經(jīng)沒有了過去的榮光。

上一輪牛市，國信證券經(jīng)紀業(yè)務因泰然九路營業(yè)部的經(jīng)營模式享譽整個券商，全國重點城市營業(yè)部的交易量也都遙遙領(lǐng)先。即使傭金收取最高費率，客戶也是趨之若鶩。

但是如今，經(jīng)紀業(yè)務沒有了以往的高光時刻，2018年6月，傳奇營業(yè)部泰然九路營業(yè)部總經(jīng)理張定軍也出走了。隨后國信證券多個分公司總經(jīng)理也被作出調(diào)整，據(jù)國信證券稱，此舉為國信證券優(yōu)化分支機構(gòu)管理體制的舉措之一。

公開資料顯示，早年間憑借“狼性”文化和“人海戰(zhàn)術(shù)”的大規(guī)模營銷策略，在張定軍的帶領(lǐng)下，國信泰九一舉成為全國最大的營業(yè)部，在巔峰時期體量堪比一家中小型券商。泰九營業(yè)部股票交易金額多次在全國排名中位于首位。

隨后，“泰九”模式也一度成為其他券商模仿的對象。與如今的動輒萬三的傭金戰(zhàn)不同，高傭曾是“泰九”模式的特點之一。國信證券曾以四大等級區(qū)分服務與傭金戰(zhàn)對抗，咬定千分之一點五的傭金率不放，并在曾經(jīng)的報道中對媒體直言傭金高一些沒有關(guān)系，關(guān)鍵是要有料，要準。

不過，境隨時遷，伴隨著證券行業(yè)日趨激烈的競爭，促使著證券行業(yè)的產(chǎn)品服務體系和營銷模式也開始發(fā)生了較大變化，曾經(jīng)為國信證券帶來快速增長的“泰九”模式開始面臨了變革的壓力。

這跟國信證券的業(yè)績下滑同樣息息相關(guān)。

據(jù)國信證券此前披露的2018三季度財報顯示，公司在2018年前三季度營收與凈利潤雙雙下滑，營收63.38億，同比下降27.52%，凈利潤19.38億元，同比下降42.34%。

事實上在早2016年，國信證券營收凈利潤就已快速下滑近半，此后的2017年凈利潤僅增長了0.41%，營收仍為負增長。進入2018年以來再次遭遇下滑。

來源：choice數(shù)據(jù)

根據(jù)2017年報顯示，經(jīng)紀及財富管理業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 54.17 億元，同比2016年減少 20.20%。另外經(jīng)紀業(yè)務市場份額也在不斷下滑，2014年一季度國信證券市場份額3.76%，到2017年一季度下滑至3.21%，2018年再度下滑至3.02%。

在業(yè)績壓力之下，泰九模式也到了非變革不可的地步。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“這可能代表國信證券總部對泰九原來分支機構(gòu)獨大的模式，也忍無可忍了。張定軍的免職代表了傳統(tǒng)經(jīng)營模式到了必須被顛覆的情況，因為分立山頭、各自為政，原來分公司的權(quán)力太大了?！?/p>

對于自己的離任，張定軍在親筆信中稱“很突然，但是也很自然，每個時代都有像泰九這樣的奇跡出現(xiàn)，這也許是一個時代的結(jié)束?！?/p>

而伴隨張定軍的離職，曾經(jīng)在經(jīng)紀業(yè)務輝煌一時的國信證券也不得不宣告一個時代的結(jié)束。

事實上，早在五年前，開始走下坡路的國信證券就開始進入多事之秋，除了經(jīng)紀業(yè)務，投行等優(yōu)勢業(yè)務也紛紛出現(xiàn)問題。

自2014年年底上市以來，國信證券風波一直不斷，國信證券多次遭受監(jiān)管層的行政監(jiān)管和立案調(diào)查，暴露了其內(nèi)部控制、風險管理不當、未能勤勉盡責等問題。近期的投行業(yè)務觸雷、經(jīng)紀業(yè)務下滑、關(guān)鍵人物變動，共同組成了國信證券當下的艱難處境。

然而，對比國信證券曾經(jīng)的輝煌，如今的國信證券多少有點令人惋惜：

多年前，國信證券曾在資本市場扮演了“IPO殺手”的角色。據(jù)中國網(wǎng)此前統(tǒng)計，國信證券是2011年、2010年連續(xù)兩年蟬聯(lián)“IPO殺手榜”冠軍寶座。

然而僅僅幾年后，國信證券就被證監(jiān)會降級處罰，在證監(jiān)會2016年9月份公布的2016年證券公司分類結(jié)果顯示，國信證券從AA級下降至BBB級，直接影響了當年三季度的業(yè)績，造成大幅下滑。

對此，一位券商投行人士表示：“國信證券發(fā)展太快，投行仍然存在粗放式管理問題，團隊作戰(zhàn)導致了風控風險較高，單個項目質(zhì)量難以保證?！?/p>

與國信證券的落寞形成對比的是，在過去幾年，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，擁有流量的券商借以互聯(lián)網(wǎng)運營獲得了巨大的成功，線下銀行網(wǎng)點的營銷模式已經(jīng)被交易軟件或第三方軟件導流所取代。

大潤發(fā)的創(chuàng)始人曾經(jīng)感嘆，“我們曾經(jīng)戰(zhàn)勝了所有競爭對手，然而卻敗給了整個時代。”

或許，在時代面前，求新求變不利的國信證券令人扼腕。

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