原標(biāo)題：多病的拼多多，上市后市值跌破五成？

奔向拉斯達(dá)克……活躍買(mǎi)家數(shù)3.44億，超過(guò)100萬(wàn)活躍商家，年成交金額超2000億元，市值240億美元……僅用三年時(shí)間，拼多多就成為國(guó)內(nèi)三大電商平臺(tái)之一。能在如此短的時(shí)間內(nèi)，毫不費(fèi)力摧毀了京東、阿里兩家獨(dú)大的如意算盤(pán)。拼多多如此驚艷的數(shù)據(jù)背后，才是成為拼多多邁向IPO成功之路的基石。

但是，假貨太多、物流投訴、野蠻式“垃圾廣告”轟炸的推廣模式，在諸多問(wèn)題仍未解決的情況之下，拼多多在7月16日向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了更新后的IPO（首次公開(kāi)招股）申請(qǐng)書(shū)。招股書(shū)顯示，拼多多于7月26日以19美元發(fā)行價(jià)在納斯達(dá)克掛牌上市。如此多病的拼多多，上市之后將會(huì)如何？

假貨成“不定時(shí)炸彈”，估值將縮水五成？

一直以來(lái)，電商平臺(tái)假貨現(xiàn)象都是存在，不論是此前六六與京東多次“撕逼”，還是淘寶用戶的各種投訴，都體現(xiàn)了電商平臺(tái)的假貨不可避免，即便是劉強(qiáng)東多次公開(kāi)聲稱(chēng)自己的平臺(tái)從不賣(mài)假貨，但仍無(wú)法杜絕假貨事件。京東、阿里等電商平臺(tái)這種假貨的“出現(xiàn)率”暫時(shí)還在大家可接受的范圍內(nèi)，而拼多多的假貨率高得驚人，每年高達(dá)幾百萬(wàn)起！僅2016 年中國(guó)電子商務(wù)研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，拼多多的投訴量占比高達(dá) 13.12%，居行業(yè)之首。

拼多多在三年內(nèi)逐漸發(fā)展為一家無(wú)人不知無(wú)人不曉的電商平臺(tái)，毫無(wú)疑問(wèn)也是一家備受大家爭(zhēng)議甚至是非議的互聯(lián)網(wǎng)公司。而就在拼多多向納斯達(dá)克掛牌發(fā)起“總攻”的同時(shí)，也不得不讓筆者想起當(dāng)年阿里IPO之后所遇到的一系列難題。

因?yàn)?，相?duì)于國(guó)內(nèi)上市條件來(lái)說(shuō)，美股公司的盈利要求較為寬松一些，但是美股市場(chǎng)對(duì)假貨問(wèn)題的市場(chǎng)監(jiān)管更為嚴(yán)苛。披著假貨外衣的拼多多，在這種嚴(yán)控的市場(chǎng)條件下生存困難。

首先，拼多多的假貨問(wèn)題或?qū)⒊蔀槠渖娴摹安欢〞r(shí)炸彈”，無(wú)論是投訴量的占比，還是網(wǎng)上各種質(zhì)量問(wèn)題的曝光率，拼多多無(wú)疑是行業(yè)中的“NO1”，而投訴的原因主要包括偽劣產(chǎn)品、水果腐爛、貨不對(duì)版等內(nèi)在的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，以及虛假發(fā)貨，拒絕退貨等服務(wù)問(wèn)題。

面臨著嚴(yán)峻的輿論質(zhì)疑，在嚴(yán)苛的美股市場(chǎng)能不能解決這一些列問(wèn)題？這是被質(zhì)疑的，但目前來(lái)看，拼多多似乎還沒(méi)有做好解決問(wèn)題的準(zhǔn)備，或者說(shuō)壓根就沒(méi)想去解決相關(guān)問(wèn)題。

比如，今年3月4日，某用戶投訴拼多多的假貨問(wèn)題，他表示在拼多多購(gòu)買(mǎi)了一臺(tái)九陽(yáng)榨汁機(jī)，然而收貨后發(fā)現(xiàn)并非九陽(yáng)正品，而是三無(wú)產(chǎn)品，且商家仿冒了九陽(yáng)的商品。拼多多的維權(quán)專(zhuān)員檢查后認(rèn)為，商品Logo與九陽(yáng)官網(wǎng)Logo不同，但不承認(rèn)售假。

其次，除了假貨外，涉黃、涉暴力且涉違法的商品在拼多多平臺(tái)的存在也很?chē)?yán)重。今年6月，《法治晚報(bào)》爆出《拼多多現(xiàn)違法涉黃涉暴力商品》的新聞，把飽受爭(zhēng)議的拼多多再次推上了風(fēng)口浪尖，甚至引來(lái)掃黃打非辦的核查。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，拼多多電商平臺(tái)上有不少涉黃、涉暴力且涉違法的商品，包括開(kāi)刃刀、偽基站設(shè)備、摩托車(chē)車(chē)牌及充氣娃娃等，這些勢(shì)必增加拼多多的“售后”成本，從而影響業(yè)績(jī)，如果出現(xiàn)虧損，拼多多股價(jià)難以維系。

筆者認(rèn)為，假貨問(wèn)題必定會(huì)成為拼多多上市后股價(jià)下跌的重要因素，拼貨問(wèn)題頻發(fā)，市場(chǎng)信譽(yù)遭到破壞，難以建立投資者信心。當(dāng)年的阿里就是前車(chē)之鑒，2015年阿里上市半年之后股價(jià)下跌20%。下跌原因是中國(guó)工商總局指責(zé)阿里巴巴售假。美國(guó)市場(chǎng)對(duì)售假極其敏感，阿里的遭遇同樣可能出現(xiàn)在拼多多身上，拼多多也很可能成為下一個(gè)阿里。對(duì)于估值，幾乎是眾口一詞的質(zhì)疑聲，拼多多的估值頂多100億美元，上市后跌去五成以上也不是不可能！

物流是硬傷，拼多多與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距明顯

對(duì)于電商之間的競(jìng)爭(zhēng)，除了價(jià)格策略、品質(zhì)把控，還有一個(gè)最重要的環(huán)節(jié)就是物流。而物流服務(wù)體驗(yàn)上的不足，正是拼多多的另一個(gè)硬傷……

筆者認(rèn)為，消費(fèi)者并非一成不變，雖然目前低價(jià)的拼團(tuán)模式吸引了目標(biāo)受眾，他們也并不在乎什么服務(wù)體驗(yàn)、物流快慢，可能也分不清真假貨等等，但幾個(gè)月后，他們會(huì)提出物流體驗(yàn)的需求。阿里的轉(zhuǎn)變是最好的證明（菜鳥(niǎo)物流），然而拼多多目前很難做好物流體驗(yàn)。

對(duì)于電商企業(yè)來(lái)說(shuō)，在發(fā)展自身的同時(shí)，也不斷在提高強(qiáng)化用戶的購(gòu)物體驗(yàn)，特別是物流、售后這些方面，電商平臺(tái)都在完善物流體系，不僅僅停留在訂單帶貨，做商家與用戶的撮合者。反觀拼多多完全缺失了這些優(yōu)勢(shì)。

一是拼多多物流出現(xiàn)問(wèn)題太多，很多用戶反映，在拼多多上購(gòu)買(mǎi)商品，物流信息有時(shí)候出現(xiàn)空缺，查詢不到物流消息，以及訂單異常的情況，甚至是買(mǎi)到的商品，用戶根本簽收不到或者包裹遺失，而商家卻以不知道不知情的理由搪塞。

究其原因，歸根到底是沒(méi)有建立自己的物流體系，拼多多在物流這一塊僅僅是依靠商家與物流公司達(dá)成合作，并沒(méi)有將物流服務(wù)貫徹到公司內(nèi)部，這相較于京東和阿里的自建物流，顯然差距明顯，可以說(shuō)，拼多多的物流服務(wù)也必將會(huì)成為其發(fā)展的一塊心病。

二是物流售后的隨意性，用戶與商家達(dá)成交易后，商家可能對(duì)之后出現(xiàn)的問(wèn)題一概不管，放之任之。甚至無(wú)視，與用戶發(fā)生爭(zhēng)吵爭(zhēng)執(zhí)。筆者百度了一下，拼多多購(gòu)買(mǎi)東西怎么退貨，客服不理人，物流沒(méi)有消息該怎么辦等一系列問(wèn)題，實(shí)在太多。在物流體驗(yàn)上，拼多多是空白且缺失的。

三是物流與利潤(rùn)的矛盾，拼多多上水果快消品、農(nóng)特產(chǎn)品特別多，從源頭直達(dá)消費(fèi)者，這也符合拼團(tuán)低價(jià)的定位，但不碰物流、配送，依靠現(xiàn)有的冷鏈系統(tǒng)，物流網(wǎng)絡(luò)，這樣的低價(jià)只能從商品本身下文章，商家要利潤(rùn)只能擠壓品質(zhì)，結(jié)果又回到了低價(jià)低劣的漩渦。

另外就是商家難以維系，我們發(fā)現(xiàn)，拼多多入駐商家在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，因?yàn)榘l(fā)貨物流引發(fā)的問(wèn)題最是令人頭疼。如果商家在承諾發(fā)貨時(shí)間內(nèi)沒(méi)有發(fā)貨，就會(huì)判延遲發(fā)貨，發(fā)貨規(guī)則很詳細(xì)，發(fā)貨緩沖時(shí)間最少有48 小時(shí)，各種規(guī)則使得商家容易出現(xiàn)“違規(guī)”，在成本與利潤(rùn)之間游蕩，商家是想盡辦法尋找利潤(rùn)高的底價(jià)商品上架，最終也是帶來(lái)了一系列的問(wèn)題…..

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