編譯：何維

來源：GPLP犀牛財經(jīng)(ID:gplpcn)

對于2018年全球的風(fēng)險投資市場來說可謂是最輝煌的一年:該年是歷史上科技公司融資活動最多的一年，是有史以來風(fēng)險資本交易額最高的一年，是超大型企業(yè)一輪又一輪崛起的一年，包括市場上巨額的資金流動，都給市場帶來了巨大影響。

Crunchbase發(fā)布的了2018年四季度及年度全球風(fēng)險資本市場研究報告。

報告將涵蓋2018年第四季度和年度全球風(fēng)險資本市場投資情況，以及未來投資金額的預(yù)測。

2018年的風(fēng)投行業(yè)

2018年, 風(fēng)投行業(yè)的資本規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大, 并繼續(xù)在全球擴(kuò)張。

風(fēng)投行業(yè)的新趨勢: 融資額高達(dá)1億美元或更多的公司越來越多，且個個像超級巨星。融資額超1億美元或更多的新聞?wù)紦?jù)了頭條, 并扭曲了創(chuàng)始人和投資者的籌款曲線。

在下面的圖表中, 以月為單位繪制了從2014年至2018年期間投資的數(shù)量。其中2018年7月份成交額高達(dá)60多筆。

早在2018年8月份, 美國和中國企業(yè)投資數(shù)量基本上勢均力敵, 但由于中國2018年第四季度經(jīng)濟(jì)放緩似乎阻礙了投資數(shù)量的增長。報告顯示, 美國公司在2018年第三季度籌集了64輪巨額融資, 第四季度籌集了63輪。中國企業(yè)在第三季度籌集了56輪，但第四季度只有39輪。與此同時，除美國和中國兩個經(jīng)濟(jì)體融資數(shù)量外，其他國家的公司在第四季度共計融資了40輪，高于第三季度的28輪。

2019年是否會 (甚至可以) 超越2018年還不確定, 但 vc 的全球化將持續(xù)存在。不過, 至少就目前而言, 美國創(chuàng)業(yè)企業(yè)仍處于全球風(fēng)投融資首位。

2018年第四季度,全球共達(dá)成8607項風(fēng)險交易, 對比上季度的8924筆交易下降了3.55%。這與二季度的高點相比下降了約6%,在一定程度上, 正是在天使基金和種子基金的帶動下, 才導(dǎo)致交易量的激增,才將2018年風(fēng)投行業(yè)的交易量推的如此之高。

預(yù)計2018年全年的交易量將超過34000 筆, 是有記錄以來最活躍的一年。自2017年以來, 整體交易量增長了32%。

不難看出, 成交量的增長主要是由天使和種子基金的交易推動的。

如果交易量像一個速度計, 美元的交易量被認(rèn)為是一個壓力表。這種衡量資本吞吐量的指標(biāo)告訴我們, 企業(yè)(及其支持者) 是如何看待市場的。

一個現(xiàn)金泛濫的市場指向了樂觀情緒 (畢竟, 投資者相信, 即使在市場周期的后期階段, 他們的資本也會獲得良好回報), 但也會出現(xiàn)更有競爭力的商業(yè)環(huán)境。隨著行業(yè)的發(fā)展, 在競爭中獲得一席之地需要越來越多的資金。

在后期風(fēng)投們的推動下，2018年最后一個季度的全球美元交易也量大幅上升，第四季度投資約 914億美元,相比三季度增長了約2.4%。

這就實現(xiàn)了兩年來季度內(nèi)的穩(wěn)定增長。據(jù)數(shù)據(jù)顯示, 自2016年第四季度以來, 全球美元投資數(shù)量每個季度都在增加。

2018年最活躍的投資者

在涉及不止一個投資者的風(fēng)險融資中, 通常會有一家公司的投資份額大于多數(shù)投資方, 并在特定的交易中指導(dǎo)大部分談判。，下面來看看整個2018年哪些公司最為活躍。

下圖顯示了投資次數(shù)最多的投資者。在2018年的風(fēng)險投資中,共計6800名投資者。

美國和中國的風(fēng)投公司占比很高, 智利 (通過智利初創(chuàng)公司) 和英國 (通過業(yè)務(wù)增長基金) 也有一些。

2018年第四季度 vc 融資趨勢的階段分析

天使輪和種子輪

2018年第四季度, 天使和種子階段的交易量約占所有交易量的59%, 但僅占美元總量的5%。

盡管2018年整體來說增速十分驚人, 但第四季度的情況卻開始下滑。

在第三季度和第四季度之間, 交易量和美元成交量都有所下降。這可能表明, 投資者的謹(jǐn)慎程度有所提高。

但年終經(jīng)濟(jì)放緩對抑制年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作用不大。2018年進(jìn)行了約 20250筆天使和種子階段交易, 比2014-2017大幅增加, 當(dāng)時種子階段的總交易量大約14100筆至15700筆交易之間。天使和種子階段美元成交量的年度總量也顯著上升。在整個2018年,有149.4億美元投資于種子階段的公司，相比2017年的97.17億美元增加了50% 以上。

這種增長趨勢很大程度上是依賴于天使和種子階段企業(yè)籌集的資金越來越多。

增長如此顯著的不僅僅是交易數(shù)量和美元成交量。種子階段包括天使基金、種子前交易和其他融資類型--在2018年期間規(guī)模越來越大。

2018年參與天使或種子輪融資的7500多名投資者中列出了最活躍的頭部公司。

在這個榜單的整體構(gòu)成中, 并沒有太多驚喜, 它包括許多不同類型的投資者, 他們都在尋找種子階段創(chuàng)業(yè)的股權(quán)。

早期融資階段

相比種子階段的公司，早期階段的公司要籌集更多資金。2018年第四季度, 早期融資額約占所有交易量的 33%, 占美元總量的32%。這些比率總體處于2018年的低位。例如, 第三季度后期投資回調(diào)意味著前期交易甚至占交易成交量的三分之一, 占美元成交量的39%，而與種子階段的交易量一樣, 美元成交量也出現(xiàn)了季度性下滑。

2018年的融資數(shù)量創(chuàng)造了歷史新高。2018年在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了約11250項早期融資項目, 這與2014-2017年相比又有了重大躍升。早期美元成交量的年度總量也有所上升。2018年期間, 投資了117.5億美元用于早期項目。與 2017年749億美元的總額相比, 上升57% 以上。

早期階段的交易比一年前更大, 但比種子階段的交易要小。

超過8500名投資者為2018年的早期融資做出了貢獻(xiàn)。而這里是去年全球最活躍的早期投資者

正是在這些隊伍中, 我們開始看到以中國為代表的投資者活躍在世界的舞臺上，并扮演者重要的角色。越來越多的機(jī)構(gòu)投資者把總部設(shè)在中國, 或是投資中國，并成為中國有限合伙人。

其中，總部位于北京的IDG資本--2018年投資了小米、拼多多和蔚來汽車，且在年度投資榜單中名列前茅。與美國同行相比, 紅杉中國和經(jīng)緯中國等美國風(fēng)投公司在中國也設(shè)立了分公司。這與2017年相比是一個重大轉(zhuǎn)變, 當(dāng)時唯一一家與中國有聯(lián)系的公司是紀(jì)源資本。

后期融資階段

2018年第四季度, 后期階段公司的交易量占所有交易量的7%, 但占美元總量的55%。由于今年市場的變化,后期交易公司的交易量占第二季度美元成交量的 61%, 而第三季度僅占51%。

至少部分季度的變化可以用現(xiàn)階段最大一輪的融資案例來解釋。例如總部位于中國的螞蟻金融6月份籌集的140億美元的交易仍是迄今為止規(guī)模最大的風(fēng)險市場融資項目。這也提升了二季度的整體融資數(shù)據(jù)。當(dāng)然，并不是所有的融資都需要如此龐大的資金。

整體看，2018年進(jìn)行了約2330起后期融資項目。這比2017年預(yù)計的1600多筆融資數(shù)量增加了近40%以上。在整個2018年,全球后期階段的融資額高達(dá)1922億美元，幾乎是2017年美元總額的兩倍。

盡管每季度都有一些變化, 但后期風(fēng)險融資的規(guī)模與2017年同期的規(guī)模大體相當(dāng), 當(dāng)時巨額投資出現(xiàn)在2018年夏末。

其中側(cè)重于后期投資的公司有美國和中國的基金,還有得到新加坡政府支持的淡馬錫控股和軟銀的愿景基金。許多美國公司都有針對具體國家設(shè)立的分公司。以紅杉資本為例, 紅杉資本在印度和中國都有子公司 (每個公司都管理著數(shù)十億美元), 除此之外, 紅杉資本還在為自己籌集一只80億美元的全球增長基金。

未來

未來的幾年里，想要超越2018年的年度融資額將會十分困難。在經(jīng)歷了近十年的衰退繁榮期后,全球經(jīng)濟(jì)即將放緩已經(jīng)成為很多人的共識，那么會是從2019年開始嗎？

美聯(lián)儲表示打算在2019年加息, 股市也隨之波動的越加劇烈，全球經(jīng)濟(jì)將如何運作, 很大程度上取決于一些關(guān)鍵的政治因素。

由于全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計將開始放緩, 過去這個市場里的一些大贏家或許將退出市場，或是儲備資金，應(yīng)對2020年的挑戰(zhàn)。

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