原標(biāo)題:股票解禁猛如虎?小米股價下跌不止那么簡單
1月9日,小米集團股價低開5.4%,報10.5港元/股,再創(chuàng)上市新低。昨天,也是小米集團上市半年的日子,也是公司員工股以及早期投資者股份的解禁日期。據(jù)彭博估算,小米股票解禁數(shù)量將超過30億股,相當(dāng)于已發(fā)行股票的約19%。
為了穩(wěn)定股價,小米創(chuàng)始人雷軍和其他控股股東,承諾持有的所有股票,繼續(xù)鎖定365天,同時小米集團高級副總裁、CFO周受資亦做出同樣的承諾。
只是璽哥想說的是,小米股價下跌并不止股票解禁那么簡單。
小米股價下跌考驗“互聯(lián)網(wǎng)公司”定位
自從在港股實現(xiàn)了IPO以后,小米股價就進入了長期的下跌通道,其原因是深層次的。
2018年6月21日,小米在向港交所提交的招股書中,以“來自董事長的公開信”形式,向投資者們反復(fù)強調(diào)小米“不是一家硬件企業(yè)”,而是以創(chuàng)新驅(qū)動的“互聯(lián)網(wǎng)公司”。小米最初把發(fā)行價確立為17港元,正是基于這個“互聯(lián)網(wǎng)公司”的定位。然而上市后的財報卻讓投資者們對小米的這個定位不斷產(chǎn)生疑慮。
我們仔細看一下小米公布的2018年第三季度財報,就能找到投資者疑慮的來源。從數(shù)據(jù)來看,小米當(dāng)季營收為508億元,調(diào)整后凈利潤錄得17.3%的同比增長。這個看起來還不錯的業(yè)績卻并沒有支撐起小米股價回歸到發(fā)行價。因為投資者們發(fā)現(xiàn),小米的幾大業(yè)務(wù)板塊依然處于硬件產(chǎn)品的主導(dǎo)之下,雷軍一度強調(diào)的互聯(lián)網(wǎng)以及服務(wù)業(yè)務(wù),并沒有成為公司業(yè)績增長的主力。
首先,第三季度里小米營收中高達68.8%的比例來自于手機產(chǎn)品,比第二季度的67.4%還要高。這說明,利潤偏低的手機業(yè)務(wù)為小米貢獻了最大的營收份額。這不但拖累了公司整體的盈利能力,而且也與雷軍的“互聯(lián)網(wǎng)公司”定位嚴(yán)重不符。
另外,而當(dāng)初在IPO時支撐起小米互聯(lián)網(wǎng)公司定位的業(yè)務(wù)—互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和IoT,情況也不甚理想。2018年第三季度,小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在整體營收中只占了不到10%的比例。而IoT業(yè)務(wù)雖然增長勢頭不錯,但其中服務(wù)的比重很低,各種智能硬件設(shè)備仍然是其營收主流。不管雷軍在文宣上如何著力,務(wù)實的投資者們看的是客觀數(shù)據(jù)??傮w而言,財報數(shù)據(jù)表明小米仍然是一個硬件為主導(dǎo)的企業(yè),其“互聯(lián)網(wǎng)公司”的定位今后恐怕還會持續(xù)受到質(zhì)疑,令公司股價繼續(xù)受壓。
股價下跌源于小米業(yè)務(wù)的疲軟
上市以來,小米在業(yè)務(wù)上一直沒有太大的突破。
如前所述,在小米的整體營收中,被寄予厚望的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)并沒有做出太大的貢獻,小米依然是一個對手機、硬件產(chǎn)品高度依賴的企業(yè)。即便在這兩個領(lǐng)域里,小米的問題也不少。
目前的小米,整體營收中接近7成來自于從手機產(chǎn)品,然而在手機方面小米的情況并不樂觀。IDC的數(shù)據(jù)表明,進入2018年以來小米手機在國內(nèi)市場上遇到了較大困難。第二季度小米手機銷量呈現(xiàn)出幾乎0增長的窘?jīng)r,第三季度甚至比去年同期下跌了16%。在國內(nèi)手機廠商“華米OV”陣營里,小米的國內(nèi)市場份額已經(jīng)被華為、vivo、OPPO等甩開距離,目前只能位居末席。
在國內(nèi)市場業(yè)績嚴(yán)重下滑的背景下,小米只能依靠在印度等海外市場的增長,勉強保住了全球銷量第四的位置。這些新興市場雖然為小米帶來了銷量上的增長,但問題在于,小米在印度市場上的份額已經(jīng)接近頂點,即將迎來增長瓶頸期。華為旗下的榮耀、vivo、OPPO等友商也紛紛把目光盯緊了印度市場,2019年小米將會面臨來自這些廠商的強大競爭壓力。而且印度等國目前的市場與中國幾年前的狀況很接近,雖然銷量增長很快,可仍然以中低端機型為主流,銷量雖大利潤卻十分有限。以印度為主的海外市場,很難為小米帶來盈利上的增長,自然也無法幫助小米實現(xiàn)股價企穩(wěn)回升。
IoT業(yè)務(wù)是雷軍寄予厚望的“三架馬車”之一。但小米IoT業(yè)務(wù)主要的不足之處有二,首先是其中服務(wù)占的比重太小,主要還是在做各種物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備。其次,小米的IoT體系仍然處在實現(xiàn)設(shè)備間互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)早期階段,并不能給小米在營收上增加多少。
同時,小米IOT也面臨著華為、OPPO、vivo等對手的競爭,未來存在較多不可確定性。
2019才是對小米管理層能力真正的考驗
雷軍及其管理層也明白小米當(dāng)前的處境。為了改變當(dāng)前的處境,雷軍及其管理層也做了不少的努力。
比如進軍白電。2018年底,小米連續(xù)推出了米家互聯(lián)網(wǎng)空調(diào),洗烘一體洗衣機等產(chǎn)品。前幾天,雷軍還借著為李東升助威的機會,宣布小米與TCL集團達成戰(zhàn)略合作。只是目前來看,小米進軍白電短期內(nèi)不會帶來多大的效果。
除了進軍白電,雷軍還對組織架構(gòu)進行了調(diào)整。2018年9月13日,小米在重大調(diào)整中,成立了制定并督導(dǎo)集團發(fā)展戰(zhàn)略的“集團參謀部”。12月13日,小米再次做出組織架構(gòu)的調(diào)整,將中國區(qū)內(nèi)的銷售與服務(wù)部被改組為銷售一部、銷售運營二部,全面負責(zé)中國區(qū)的手機、電視以及生態(tài)鏈產(chǎn)品銷售運營。這兩次重大調(diào)整,其目標(biāo)都是直指提升運營效率以幫助小米擺脫股價下跌、業(yè)績不佳的狀況。
包括這次以雷軍為首的控股股東都承諾短期內(nèi)不會出售手中股票的做法,也是雷軍及其管理層為了穩(wěn)定股價所作的努力。
只是現(xiàn)小米股價表現(xiàn)來看,市場對雷軍及其管理層的努力并不認可。
2019年,小米?以及剛獨立的“紅米Redmi”必須打贏幾場“硬仗”,方能重拾市場信心。比如推出幾款具有影響力的產(chǎn)品,在和華為、三星、OPPO、vivo等對手的競爭中拿下更大的市場,IOT領(lǐng)域做出更大的突破等。
2019年,小米如果不能做出令市場信服的業(yè)績,其“互聯(lián)網(wǎng)公司”的定位勢必會遭到更多的質(zhì)疑甚至否定。馬云說:“風(fēng)口的豬會更慘”,小米若不想成為馬云言中的那頭“豬”,就必須以最快速度改變其過度依賴硬件、以及盈利能力不足的短板,否則的話,其股票市值恐怕將跌得更慘。
2019年,無疑是決定未來小米走向關(guān)鍵的一年,也是真正考驗小米管理層能力的一年!
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