作者：佩韋

來源：GPLP(ID：gplpcn)

雷蛇這個名字對于大眾來說，可能有點陌生。但是在游戲圈，不知道雷蛇都不好意思說自己玩過網(wǎng)絡游戲。

這個全球知名電競品牌Razer雷蛇（1337.HK）在港上市已一年有余，不同于上市初期的火爆，截止2019年1月7日，雷蛇公司股價累計跌幅已達73%。

圖為：雷蛇上市以來的股價走勢

要知道，雷蛇上市初期可是備受關注，號稱“電競界的愛馬仕”雷蛇上市之初獲得了289倍超額認購，而且投資陣容豪華，不僅有GIC作為其基石投資者，淡馬錫等知名投資機構，還有香港首富李嘉誠，行業(yè)巨頭英特爾、富士康等跟投。

從飽受追捧，到股價下跌，除去港股市場大環(huán)境因素，也暴露出雷蛇自身多重問題。

業(yè)績多年連續(xù)虧損

據(jù)該公司披露的財報，2018年上半年，公司營收盡管增長38.5%至2.742億美元，但是其虧損仍然達到5360萬美元。盡管定位高端，但公司毛利率只有29%。

這并非雷蛇第一次實現(xiàn)虧損，2014年至2017年，雷蛇營業(yè)收入分別為3.15億美元、3.20億美元、3.92億美元以及5.18億美元；除2014年實現(xiàn)凈利潤2033萬美元外，2015年、2016年凈利潤分別虧損2036萬美元、5933萬美元、1.66億美元(調整后虧損3180萬美元)。

近兩年電競在國內發(fā)展勢如破竹，各種大型職業(yè)聯(lián)賽不斷，GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)：雷蛇的虧損與其在電競賽事上的贊助有著直接關系。2017年《英雄聯(lián)盟》S7大賽上，雷蛇贊助的EDG定格在了16強，雷蛇也因此失去了出現(xiàn)在決賽賽場的資格，品牌曝光量的減少，讓其不得不吞下利潤下滑的苦果。與此同時，雷蛇此前曾贊助過的由官方主辦的NEST電子競技大賽，并未受到玩家們的關注。

轉型大眾化的困境

雷蛇定位于全球頂尖的設備品牌，但是到目前普通消費者還是望而卻步。面對國內品類繁多的廠商，雷蛇單一的外設產品在市場競爭中很難具有價格優(yōu)勢。

近幾年，隨著美國市場的逐漸萎縮，雷蛇開始將重點轉向中國市場，并且不斷順著市場規(guī)律，開發(fā)了智能手機和手環(huán)，雷蛇的智能手機不僅被反映價格貴，而且定位于游戲手機，原本就大大減小了受眾群體，結果可想而知。

在《巴菲特的護城河》中有一段話，“當一個企業(yè)在沒有護城河的領域尋求增長時，往往是在給自己的競爭優(yōu)勢自掘墳墓?！庇眠@段話形容雷蛇新開展的手機業(yè)務毫無違和感。

為了挽救市場，雷蛇終于低下了高傲的頭顱，開始大幅的降價。結果雖然銷量有所上升，但是卻并未完全解決雷蛇的慘淡經(jīng)營。

GPLP犀牛財經(jīng)認為：到目前為止，很難說雷蛇在中國找到了什么好的發(fā)展道路，早在2015年雷蛇推出第一款游戲筆記本開始，其在口碑方面已經(jīng)全面“撲街”，被用戶們各種吐槽，壽命短、價格高等，如今又是被各大企業(yè)夾擊，路途艱難。

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