作者：錦上花

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

新東方在線要上市了。

11月19日，新東方在線正式通過(guò)港交所聆訊，此次IPO融資規(guī)模為2-3億美元(即15.6-23.4億港元)。

新東方在線是新東方未來(lái)在線業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái)公司。

作為新東方集團(tuán)旗下的在線教育公司，新東方在線體系已經(jīng)涵蓋了新東方集團(tuán)絕大多數(shù)的在線教育業(yè)務(wù)，目前擁有在線學(xué)習(xí)網(wǎng)站“新東方在線網(wǎng)”、純直播在線教育平臺(tái)“酷學(xué)網(wǎng)”、兒童教育品牌“酷學(xué)多納”以及B2B業(yè)務(wù)品牌“新東方教育云”。新東方在線主要為學(xué)前兒童、中小學(xué)生、大學(xué)生等提供涵蓋出國(guó)考試、國(guó)內(nèi)考試、職業(yè)教育、英語(yǔ)學(xué)習(xí)、多種語(yǔ)言、K12教育等6大類(lèi)的課程。

自成立以來(lái)，新東方在線共獲得了三輪融資，合計(jì)1.64億美元。

新東方在線業(yè)績(jī)

在線教育是一片藍(lán)海。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的報(bào)告顯示，2017年我國(guó)在線教育市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2788.1億元,同比增長(zhǎng)26%。預(yù)計(jì)2018年將超3000億元大關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，新東方在線占中國(guó)在線課外輔導(dǎo)及輔導(dǎo)市場(chǎng)總營(yíng)收0.63%?？紤]到教育行業(yè)都是分散狀，沒(méi)有一家獨(dú)大的局面，這個(gè)比例已經(jīng)很不錯(cuò)了。

2016財(cái)年、2017財(cái)年、2018財(cái)年前9個(gè)月，新東方在線總營(yíng)收分別為3.342億元人民幣、4.462億元人民幣、6.505億元人民幣，同期的歸屬于新東方的凈利潤(rùn)為5960萬(wàn)元人民幣、9220萬(wàn)元人民幣、8200萬(wàn)元人民幣。

招股書(shū)顯示，2018財(cái)年，新東方在線的付費(fèi)學(xué)生人數(shù)為190萬(wàn)人。新東方在線主要包含大學(xué)教育、K12教育、學(xué)前教育。其中，大學(xué)教育部分（大學(xué)考試備考、海外備考、英語(yǔ)學(xué)習(xí)及其他）的付費(fèi)學(xué)生人數(shù)為120萬(wàn)人，占總付費(fèi)人數(shù)的59.7%。K12教育的付費(fèi)學(xué)生人數(shù)（18.5萬(wàn)人），占比最少為9.5%。

截至2018年5月31日，新東方在線共62名全職教師。957名兼職教師、53名全職導(dǎo)師和1525名兼職導(dǎo)師。

與新東方相愛(ài)相殺

新東方在線和新東方的關(guān)系是相愛(ài)相殺的。

相愛(ài)很好理解，兩者的股權(quán)結(jié)構(gòu)是相互交織的。根據(jù)招股書(shū)，在新東方在線股權(quán)結(jié)構(gòu)上，新東方為第一大股東，持有66.72%；騰訊為第二大股東，持有12.06%；員工持股平臺(tái)Auspicious為第三大股東，持有7.11%；Dragon Cloud為第四大股東，持有6.87%；其總裁孫暢通過(guò)First Bravo持有1.97%；另外，俞敏洪通過(guò)Tigerstep持有1.85%。

何來(lái)相殺呢？

新東方在線作為線上業(yè)務(wù)，和新東方的線下業(yè)績(jī)是有沖突的。

10月23日新東方發(fā)布的2019財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)30.1%，凈利潤(rùn)卻同比下滑22.2%，創(chuàng)下近三年同期新低，不及市場(chǎng)預(yù)期。10月份，新東方一度觸及51.21美元的低位，股價(jià)在四個(gè)多月時(shí)間內(nèi)遭遇腰斬。

據(jù)更新后的招股書(shū)，新東方在線將從新東方集團(tuán)剝離，并將于獨(dú)立管理下繼續(xù)作為獨(dú)立業(yè)務(wù)及平臺(tái)經(jīng)營(yíng)。

站在新東方的肩膀上，新東方在線得以快速成長(zhǎng)，但另一方面也對(duì)新東方造成威脅。手心手背都是肉，如何保住新東方教育集團(tuán)的霸主地位，如何權(quán)衡線上線下的資源投入，這都需要俞敏洪的決斷。

來(lái)自滬江教育的競(jìng)爭(zhēng)

事實(shí)上，新東方在線聆訊之初，人們就開(kāi)始把它同滬江教育進(jìn)行對(duì)比。

畢竟，就在新東方提交招股說(shuō)明書(shū)的半個(gè)月前，滬江教育就提交了招股書(shū)。同樣以語(yǔ)言起家，同樣專(zhuān)注在線教育，同樣在港股上市，滬江教育和新東方在線的相似之處太多了。

然而，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而言，2017年滬江營(yíng)收為5.55億元，新東方在線2017財(cái)年?duì)I收為4.46億元，滬江營(yíng)收多出24.44%;但新東方在線凈利潤(rùn)近1億，而滬江則虧損超5億元。

戰(zhàn)略上，新東方在線著眼的是名師。根據(jù)招股書(shū)，其融資的首要用途即“用于投資員工招聘及培訓(xùn)活動(dòng)”及“提升課程開(kāi)發(fā)能力?！?/p>

而滬江著眼的是技術(shù)。其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的研發(fā)投入力度較大。招股書(shū)顯示，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)，滬江已建立一支由近600名人才組成的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。近三年的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到人民幣9060萬(wàn)元、1.6億元和2.3億元，研發(fā)投入占比營(yíng)收分別達(dá)到49%、48.6%、41.5%。與此同時(shí)，新東方在線2018財(cái)年的研發(fā)開(kāi)支為7560.4萬(wàn)元，占總營(yíng)收的15.6%。

此外，新東方在線依靠新東方這棵大樹(shù)，不需要費(fèi)力打響知名度。招股書(shū)顯示，2018財(cái)年新東方的銷(xiāo)售及推廣開(kāi)支為15891.7萬(wàn)，付費(fèi)用戶144.1萬(wàn)，以此計(jì)算其獲客成本僅為110.3元/人。相比之下，滬江投入了巨額的廣告費(fèi)。在招股書(shū)的披露周期內(nèi)，滬江銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支分別達(dá)2.44億、3.92億、5.89億，分別占總營(yíng)收的132.2%、115.3%及106.1%。

在AI教育時(shí)代，重科技還是重名師的教育培訓(xùn)，哪種哪種能走出更寬的路，還且行且看。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。