作者：丹青

來源：GPLP(ID:gplpcn)

京東方科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱京東方）作為國內(nèi)液晶面板行業(yè)的帶頭大哥，然而股價(jià)受周期和業(yè)績影響，長期處于低迷狀態(tài)。近期因成為國產(chǎn)旗艦手機(jī)Mate20Pro柔性O(shè)LED顯示屏第一供應(yīng)商，再次走進(jìn)了大眾視野，受到越來越多投資者的關(guān)注。

這是否能成為京東方苦盡甘來的標(biāo)志呢？GPLP君帶大家一探究竟。

發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)和柔性O(shè)LED

11月7日，主題為“賦能物聯(lián)共贏未來”的京東方全球創(chuàng)新大會(huì)上，京東方董事長王東升表示，京東方的最新定位為“提供智慧端口產(chǎn)品和專業(yè)服務(wù)的物聯(lián)網(wǎng)公司”。并在“應(yīng)用場(chǎng)景，物聯(lián)之鑰”主題演講中表示，物聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值，應(yīng)體現(xiàn)在滿足人們對(duì)美好生活向往，這一需求上。

這不是京東方第一次表明進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的決心。2014年，京東方啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，宣布由單一顯示器件業(yè)務(wù)向端口器件、智慧物聯(lián)、智慧醫(yī)工三大事業(yè)轉(zhuǎn)型，即“DSH”戰(zhàn)略。2016年7月，京東方升級(jí)企業(yè)定位，由半導(dǎo)體顯示技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型為物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)提供商。

除了物聯(lián)網(wǎng)，京東方還在積極地推進(jìn)OLED的升級(jí)與應(yīng)用。從市場(chǎng)趨勢(shì)來看，柔性屏將是未來手機(jī)硬件升級(jí)創(chuàng)新的焦點(diǎn)。至今京東方成都柔性O(shè)LED產(chǎn)線運(yùn)營已有一年，綿陽柔性O(shè)LED產(chǎn)線建設(shè)正按計(jì)劃進(jìn)行，計(jì)劃為全球中高端手機(jī)市場(chǎng)提供超過5000萬的柔性O(shè)LED產(chǎn)品。

在顯示面板上，目前京東方市場(chǎng)份額居全球第一。IHS提供的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球排名前五的面板供應(yīng)公司，分別是中國京東方(占22.3%)、韓國LG(占21.6%)、中國臺(tái)灣友達(dá)光電(AUO，占16.4%)和中國臺(tái)灣群創(chuàng)光電(Innolux，占15.7%)、韓國三星面板(9.9%)。

如何破解周期性波動(dòng)

盡管京東方在面板行業(yè)引領(lǐng)全球，但毫無疑問，作為一家強(qiáng)周期性行業(yè)，京東方一直被面板行業(yè)的周期所牽制。這是京東方面臨內(nèi)的最大問題。

GPLP君注意到，面板價(jià)格低迷時(shí)，京東方業(yè)績會(huì)毫無抵抗之力地向下波動(dòng)。在2008年至2012年，公司扣非后凈利潤曾連續(xù)5年虧損。面板景氣度高，利潤豐厚之時(shí)，京東方又在2017年取得了75.68億元的歷史最好業(yè)績。

隨著顯示器市場(chǎng)的供過于求，今年面板價(jià)格回落，公司前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤33.79億，同比下滑幅度達(dá)47.82%，扣非后凈利潤同比降幅更是超過80%。

其中，顯示和傳感器件業(yè)務(wù)的毛利率由2017年25%回落至2018年上半年的17.92%。隨著多條高世代面板線的陸續(xù)投產(chǎn)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，長期來看面板價(jià)格將依然下行。

京東方自己也對(duì)外解釋稱，中國經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行情況平穩(wěn)，供給側(cè)改革成效顯著，但是外部環(huán)境沖擊對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有一定的影響。面板市場(chǎng)整體增長低于預(yù)期，供過于求，市場(chǎng)價(jià)格一路下行。京東方認(rèn)為，顯示器、平板電腦、筆記本電腦、智能手機(jī)、彩電這五大主流顯示面板市場(chǎng)處于基本飽和狀態(tài)，增長空間有限。

如何平滑周期性波動(dòng)是京東方所要直面的難題。

應(yīng)對(duì)艱難時(shí)刻，京東方提供軟硬融合的解決方案。隨著合肥10.5代線量產(chǎn)、武漢10.5代線規(guī)劃，京東方把北京5代線的產(chǎn)能從面板轉(zhuǎn)為傳感器；另一方面，增加代工制造的產(chǎn)能，加快面板產(chǎn)能消耗，其彩電代工出貨量上半年已排全球第三。

GPLP君注意到，顯示器件在柔性、超大尺寸、8K、OLED等產(chǎn)品方面的差異化，以及在商用、專用、工業(yè)顯示等應(yīng)用場(chǎng)景方面的延伸，將有力提高經(jīng)營質(zhì)量。而在傳感技術(shù)、智慧健康、物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)等方面，全球范圍內(nèi)盡管發(fā)展迅猛，但仍需要時(shí)間來識(shí)別市場(chǎng)，來改善產(chǎn)業(yè)經(jīng)營。京東方在這些方面已經(jīng)具備領(lǐng)先布局，至于是否有潛力來承接行業(yè)變革，實(shí)現(xiàn)彎道超車，我們拭目以待。

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