編譯：綿延

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

原標(biāo)題：Why taxi drivers don’t take venture capital

麥克擁有一家名叫Revere Taxi的公司，這是一家位于馬薩諸塞州波士頓的出租車(chē)公司。幾年前，他通過(guò)電子郵件向我詢問(wèn)如何籌集風(fēng)投的錢(qián)來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)。此次，麥克抓住了一個(gè)機(jī)會(huì)。

事實(shí)證明，并不是每個(gè)人都知道風(fēng)投公司是如何處理他們手中數(shù)十億美元資產(chǎn)的。經(jīng)驗(yàn)告訴我，數(shù)十家優(yōu)秀得公司正在浪費(fèi)自己得寶貴時(shí)間和精力去追逐一些根本無(wú)法幫助他們的投資者。當(dāng)風(fēng)投們投資時(shí)，他們會(huì)尋找一組非常奇怪，且擁有不尋常特質(zhì)的集合，為了滿足這些特質(zhì)，他們把很多好公司排除在外。

建立一個(gè)可盈利的公司

有趣的是，風(fēng)頭們實(shí)際上不想讓他們的被投公司盈利，也許未來(lái)的某一天可以，但至少在他們投資期間不行。因?yàn)橛鸵馕吨煌豆緯?huì)將部分資金用于公司得非主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。這看起來(lái)很奇怪，但試想一下。在早期階段，公司可能會(huì)賺錢(qián)，但幾乎可以肯定的是，它會(huì)將每一分錢(qián)投入到主營(yíng)業(yè)務(wù)中。如果它可以獲得外部資金（例如，如果它由風(fēng)投投資），那么它在主營(yíng)業(yè)務(wù)上的支出超過(guò)它的增長(zhǎng)速度 --- 這就是不盈利的定義。而這正是風(fēng)投所喜歡的：一家能夠以驚人速度增長(zhǎng)的公司，勢(shì)必會(huì)將每一塊免費(fèi)的錢(qián)轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)一步增長(zhǎng)，他們想要指數(shù)增長(zhǎng)的收入，他們不希望公司放慢速度。

不盈利從兩方面有利于風(fēng)投公司。首先，這意味著他們是一家爆發(fā)式增長(zhǎng)的公司，也就是該公司所處的市場(chǎng)十分廣大，其次，這意味著公司不斷募集資金，以積極的方式獲得更多資金，風(fēng)投們也一直有機(jī)會(huì)買(mǎi)得越來(lái)越多。當(dāng)然，這是一種過(guò)于廣泛的概括。

公司有合理的利潤(rùn)

一條通用規(guī)則：風(fēng)投公司不喜歡那些擁有合理利潤(rùn)率的公司，他們只對(duì)瘋狂增長(zhǎng)的利潤(rùn)感興趣。他們嘲笑50％的利潤(rùn)率，并希望達(dá)公司的利潤(rùn)率能夠達(dá)到80％至90％。風(fēng)險(xiǎn)資本就是投入一點(diǎn)點(diǎn)資金來(lái)創(chuàng)建一個(gè)規(guī)模龐大且數(shù)量龐大的企業(yè)—投資數(shù)千萬(wàn)美元來(lái)構(gòu)建軟件，然后可以復(fù)制或提供幾乎一模一樣的產(chǎn)品或服務(wù)，達(dá)到數(shù)十億美元的市場(chǎng)規(guī)模。正因如此，風(fēng)投公司尤其不喜歡以人為驅(qū)動(dòng)力的企業(yè)。

實(shí)際上，企業(yè)軟件公司可以在軟件咨詢和軟件開(kāi)發(fā)之間找到一條很好的界限。因此，風(fēng)投的經(jīng)驗(yàn)法則是傾向產(chǎn)品公司：軟件，藥品，清潔技術(shù)等。 他們不喜歡傳統(tǒng)的制造業(yè)，服務(wù)業(yè)和咨詢業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)往往只是商業(yè)模式的微小變化。每輛新的出租車(chē)司機(jī)都需要一輛新的出租車(chē)，這對(duì)風(fēng)投來(lái)說(shuō)不是理想的業(yè)務(wù)。風(fēng)投愛(ài)Uber的原因是他們?cè)跊](méi)有任何出租車(chē)的情況下獲得了出租車(chē)的收入。

使投資人的資金翻倍

使投資資金翻倍聽(tīng)起來(lái)很棒，然而并非如此。投資人需要你賺10倍的錢(qián)。為什么？因?yàn)樗麄兿Ｍ磕曩?％。 你看，大多數(shù)風(fēng)投都有三個(gè)特殊的規(guī)則： 第一條規(guī)則是該基金為期十年，并且在整個(gè)期限內(nèi)進(jìn)行評(píng)級(jí)。他們需要在十年內(nèi)提供9％的回報(bào)，而不是明年。第二條規(guī)則是沒(méi)有回收。一旦他們從交易中獲利，這筆錢(qián)就會(huì)被儲(chǔ)存起來(lái)或者還給LP，之后在剩下的時(shí)間里不再投資。所以你的100％回報(bào)除以10年，而不是兩年。 第三條規(guī)則是，這些回報(bào)必須考慮到它們?cè)诒窘鸷凸芾碣M(fèi)方面的復(fù)利。

做一道算術(shù)題：每年獲得9％的投資，假設(shè)的1億美元投資必須在10年內(nèi)增加到2.46億美元。 即：$ 100,000,000e109％= $ 246,000,000但是，2000萬(wàn)美元的本金（每年2％）用于管理費(fèi)用，不能投資。 風(fēng)投者可以獲得20％的利潤(rùn)（套利）。 所以他們只需投資8000萬(wàn)美元，他們實(shí)際上需要獲得2.9億美元的回報(bào)（3.6倍的回報(bào)）。 突然間，你可以看到雙倍的金錢(qián)交易實(shí)際上只讓他們重整元?dú)?。所?0倍的回報(bào)這一目標(biāo)并不貪婪—這是因?yàn)槿绻麄兊墓局杏腥种皇《谌夜編缀鯖](méi)有收回他們的錢(qián)，那么獲勝者的10倍回報(bào)幾乎不會(huì)使他們具有競(jìng)爭(zhēng)力。

或許不是他們喜歡的類(lèi)型

風(fēng)投公司最?lèi)?ài)投資什么樣的人：那些已經(jīng)為風(fēng)頭們賺很多錢(qián)的企業(yè)家。

風(fēng)投公司很容易被說(shuō)動(dòng)去投資什么樣的人：在與風(fēng)投新業(yè)務(wù)相關(guān)的工作中取得過(guò)巨大成功的人（例如，財(cái)富500強(qiáng)公司的前任執(zhí)行副總裁，某個(gè)人盡皆知的東西的發(fā)明者）。已經(jīng)創(chuàng)造了一些非常酷的產(chǎn)品的頂尖學(xué)校畢業(yè)生。還有那些極具魅力的A型人格的人（競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)，忙于工作）。

九個(gè)月內(nèi)你有更好的事情要做

我花了很長(zhǎng)時(shí)間為Ontela做了A輪融資：收到第一張支票之前用了9個(gè)月。首次創(chuàng)業(yè)者的平均值是6到12個(gè)月。實(shí)際上，平均值是永遠(yuǎn)都看不到回報(bào)的; 那些成功的人通常會(huì)在一年內(nèi)完成。 那是因?yàn)橐粋€(gè)忙碌的風(fēng)投公司每天會(huì)關(guān)注幾家公司，并且每年會(huì)進(jìn)行一些投資。大多數(shù)公司做了同樣的事情，并且工作得和我一樣努力，卻沒(méi)有收獲任何結(jié)果。此外，籌集資金是一項(xiàng)近乎全職的工作。麥克幾乎沒(méi)有時(shí)間真正去駕駛他的出租車(chē)。

一個(gè)新老板

如果你籌集資金，你就再也擁有給自己工作的權(quán)利了。募集資金通常意味著組建一個(gè)包含你在內(nèi)的投資者董事會(huì)，該董事會(huì)負(fù)責(zé)招聘，并可能替換掉你。我和很多董事會(huì)合作過(guò)，并且幸運(yùn)的是他們都很棒，我會(huì)向所有人推薦這些人。但是如果你喜歡自由，引入風(fēng)投會(huì)讓你知道“我又有老板了”是什么滋味。

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