作者：臻木

來源：GPLP(ID:gplpcn)

近日，有“零食第一股”之稱的上海來伊份股份有限公司（來伊份）公布了三季報(bào)，業(yè)績令人大失所望，盡管營收有所增長，但凈利潤出現(xiàn)了斷崖式下滑，下滑幅度近9成，扣非凈利潤甚至出現(xiàn)了虧損。

近年來，我國國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，居民可支配收入也逐漸提高，人們對于物質(zhì)的需求從“解決溫飽”向個(gè)性化、多元化、休閑化轉(zhuǎn)變，休閑食品在這種潮流下受到人們追捧，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。2013年我國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模歐威7500億元，到2017年行業(yè)市場規(guī)模已經(jīng)翻了一番，達(dá)到15130億元，預(yù)計(jì)未來我國休閑市場行業(yè)市場規(guī)模將以20%的增長速度增長。

休閑食品行業(yè)將成為食品行業(yè)的重要市場，但為什么早早登陸資本市場的來伊份會遇到如此尷尬的業(yè)績？

管理費(fèi)用激增

10月29日，來伊份發(fā)布三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，來伊份在今年前三個(gè)季度的營業(yè)總收入達(dá)28.47億，同比增長10.77%，但凈利潤1340.78萬元，同比下降86.61%，下滑將近九成；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降94.8%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-3332.59萬元，同比下降-136.19%，這是公司首次扣非凈利潤呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。管理費(fèi)用本期發(fā)生額為3.51億元，與上期發(fā)生額2.43億元增長了44.4%。

成也蕭何敗也蕭何。來伊份采用線下連鎖經(jīng)營的品牌營銷模式，使公司營收保持增長趨勢，但也會增加管理費(fèi)。一旦管理不善，營收支出會大幅度上升。從目前來看伊份所發(fā)展的公司線上線下全渠道會員總?cè)藬?shù)超過2100萬，由于來伊份加大對線上的的投入和擴(kuò)張線下連鎖店以及人員的增長，管理費(fèi)用的增加，導(dǎo)致其凈利潤呈現(xiàn)下滑趨勢。

來伊份在對管理費(fèi)用的原因說明中表示，因加大管理及技術(shù)人員儲備及實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃所致，公司為支撐全渠道融合發(fā)展，在品牌、互聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)方面加大管理及技術(shù)人員儲備，使得2018年1-9月同比增長160多人，管理人員工資及社保費(fèi)支出也相應(yīng)有較大幅度增加。

行業(yè)競爭激烈

如今電商行業(yè)發(fā)展日趨成熟，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，而休閑食品品牌眾多，其中主打線上的三只松鼠以及良品鋪?zhàn)訜o疑是來伊份強(qiáng)勁的競爭對手。

2017年3月，三只松鼠以線上為主，三只松鼠更新了招股說明書，招股書顯示，三只松鼠2017年上半年凈利潤達(dá)到2.41億，近70%的收入來自于堅(jiān)果，毛利占比65%，線上銷售收入約占總營收的70%。

良品鋪?zhàn)拥男铝闶圻M(jìn)擊之路也正式開始，構(gòu)建門店終端、o2o外賣平臺等銷售渠道，融合線上線下，2017年，良品店鋪總營收54.24億元，線下營收占57.79%，線上營收占比超過40%，線上渠道毛利率為25.63%，連續(xù)上升。

GPLP君注意到，來依份目前依然加注線下擴(kuò)張，但目前線下零售不溫不火，零食消費(fèi)者的購買需求也發(fā)生了變化，基本在向線上轉(zhuǎn)移，消費(fèi)習(xí)慣的改變和來伊份布局線下思路的沖突，對公司來說是一大挑戰(zhàn)。

生成海報(bào)

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