昨日早間，愛奇藝發(fā)布了截止2018年9月30日的2018年第三季度財(cái)報(bào)。

在資本市場(chǎng)并不明朗的這個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)布財(cái)報(bào)，是需要一定勇氣的。不過看完數(shù)據(jù)后，長(zhǎng)庚君倒覺得愛奇藝的管理層們可以對(duì)未來有充分的自信。

先說說財(cái)報(bào)的亮點(diǎn)：

1. 本季度內(nèi)總營(yíng)收達(dá)到了人民幣69億元，較2017年同期增長(zhǎng)48%。
2. 訂閱會(huì)員達(dá)到了8070萬(wàn)，其中98%以上為付費(fèi)訂閱會(huì)員，同比增長(zhǎng)89%。
3. 會(huì)員服務(wù)營(yíng)收為人民幣29億元，較2017年同期增長(zhǎng)78%。
4. 本季度內(nèi)愛奇藝其他營(yíng)收為人民幣8.311億元，較2017年同期增長(zhǎng)157%。
5. 內(nèi)容分發(fā)營(yíng)收為人民幣8.346億元，較2017年同期增長(zhǎng)220%。

再來看看財(cái)報(bào)中的一些利空因素：

1. 本季度內(nèi)，愛奇藝的運(yùn)營(yíng)虧損為人民幣26億元，而2017年同期運(yùn)營(yíng)虧損為人民幣11億元。
2. 營(yíng)收成本為人民幣77億元（11億美元），與2017年同期扣除增值稅后的營(yíng)收成本人民幣46億元相比增加了66％。

長(zhǎng)庚君對(duì)比完這些數(shù)據(jù)后，得出的結(jié)論是：本季度內(nèi)愛奇藝出現(xiàn)虧損擴(kuò)大的情況或許未必是件壞事。

這樣說的原因有兩個(gè)：首先，本季度愛奇藝營(yíng)收實(shí)際上實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，而之所以出現(xiàn)虧損擴(kuò)大的原因在于加大了內(nèi)容投入。一方面是購(gòu)買版權(quán)，另一方面自制內(nèi)容版權(quán)的攤銷也是成本上升的原因。不過版權(quán)攤銷只有在內(nèi)容上線的情況下，才會(huì)開始計(jì)算成本，也就是說本季度愛奇藝內(nèi)容成本激增的另一面，是愛奇藝上線了海量的內(nèi)容。而事實(shí)證明這些內(nèi)容是獲得了用戶的認(rèn)可，愛奇藝本季度1350萬(wàn)的會(huì)員規(guī)模增長(zhǎng)就是佐證。愛奇藝在本季度內(nèi)打造了現(xiàn)象級(jí)的網(wǎng)劇《延禧宮略》，就連一向?qū)m斗戲無感的長(zhǎng)庚君也看完了全集，各種破紀(jì)錄的數(shù)據(jù)更是不用介紹太多，這部劇對(duì)愛奇藝品牌和用戶忠誠(chéng)度的提升是無形的。

其次，長(zhǎng)庚君還發(fā)現(xiàn)，在本季度內(nèi)，愛奇藝的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到人民幣5.584億元，較2017年同期增加63%。

一家科技公司，大幅增加研發(fā)投入，同時(shí)打造出了近3年來最火的一部熱劇，雖然短期內(nèi)擴(kuò)大了虧損，但是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度去解讀，長(zhǎng)庚君反倒覺得愛奇藝正在經(jīng)歷黎明前的黑暗。

事實(shí)上，龔宇在愛奇藝的財(cái)報(bào)通稿中也特別提到了《延禧宮略》的貢獻(xiàn)，他表示，這部劇引爆整個(gè)夏天，展示了愛奇藝在制作高品質(zhì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容方面的強(qiáng)大能力和潛力。

當(dāng)然，除了《延禧宮略》外，愛奇藝在第三季度還成功打造了《中國(guó)新說唱》、《中國(guó)好聲音》《奇葩說》等成功作品。

財(cái)報(bào)披露后，龔宇在分析師問答環(huán)節(jié)也對(duì)于控制虧損比例、未來將尋找哪些新增長(zhǎng)點(diǎn)等重要問題做出了解答。

聽完電話會(huì)議后，長(zhǎng)庚君講龔宇的講話內(nèi)容進(jìn)行了總結(jié)，主要包括：

1. 第三季度是會(huì)員收入方面全年最熱的季節(jié)，所以預(yù)計(jì)第四季度我們預(yù)計(jì)會(huì)員增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)下去但是不會(huì)有第三季度的凈增數(shù)那么多。

2. 采購(gòu)內(nèi)容成本已經(jīng)得到控制，今年夏天以來，電視臺(tái)熱播劇內(nèi)容的采購(gòu)價(jià)格明顯下降了，但是由于播出滯后6-18個(gè)月的原因，所以內(nèi)容成本的下降在明年會(huì)比較有限，但是長(zhǎng)期來看，采購(gòu)內(nèi)容的成本肯定是得到控制了，不會(huì)像過去幾年那樣的快速增長(zhǎng)。

3. 愛奇藝在內(nèi)部有兩個(gè)指標(biāo)來判斷一部劇是否成功，一個(gè)指標(biāo)是總觀看時(shí)長(zhǎng)占同期總觀看時(shí)長(zhǎng)的比例，然后用會(huì)員的總收入乘以這個(gè)比例，得到相對(duì)觀看時(shí)長(zhǎng)產(chǎn)生的收入；另外一個(gè)指標(biāo)是交費(fèi)以后，用戶第一個(gè)看這部劇，現(xiàn)金交費(fèi)的總金額。兩個(gè)指標(biāo)相對(duì)比可以看到一些趨勢(shì)或者規(guī)律。

4. 未來快速消費(fèi)品行業(yè)的視頻廣告營(yíng)收增速會(huì)放緩，但是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)是新的增長(zhǎng)點(diǎn)，愛奇藝非常關(guān)注這塊業(yè)務(wù)。

5. 過去中國(guó)的傳統(tǒng)電視劇集數(shù)非常多，比較適合傳統(tǒng)的廣告模式，但是互聯(lián)網(wǎng)視頻因?yàn)橐蛴脩羰召M(fèi)，并不是越長(zhǎng)越好，而是要有很高的品質(zhì)。所以愛奇藝未來可能推出一些有品質(zhì)保障的短劇集，來提供給用戶不同的選擇。

6. 愛奇藝公布三季度的付費(fèi)用戶凈增數(shù)是1300多萬(wàn)，這是截止到9月底的，而《延禧攻略》是8月底播出結(jié)束的，所以有一部分用戶在播出結(jié)束之后已經(jīng)退訂了。這也意味著愛奇藝本次披露的會(huì)員數(shù)并不是最高峰值。

最后，愛奇藝對(duì)未來業(yè)績(jī)進(jìn)行了展望，他們給出的預(yù)期是： 2018年第四季度預(yù)計(jì)總收入介于64.8億元人民幣至67.5億元人民幣之間，同比增長(zhǎng)在43%至49%之間。

生成海報(bào)

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