作者：瓊涼

來源：GPLP(ID:gplpcn)

千山藥機10月29日晚發(fā)布三季報。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.75億元，同比減少32.77%，凈利潤虧損4.04億元，扣除非經(jīng)常性損益后虧損4.15億元。截至三季度末，公司凈資產(chǎn)為2.68億元。根據(jù)公告，公司董事會秘書、副總經(jīng)理陳龍暉不能保證季度報告的真實、準確、完整。

早在10月26日，千山藥機（300216）發(fā)布公告，稱公司股票可能被暫停上市。而這次已經(jīng)是2018年以來的第19次暫停上市公告。在此期間，千山藥機的股價也從年初時15.2元/股下跌到如今的4.84元/股。跌幅68%，市值縮水37億元。

2011年5月11日，披著“中國制藥裝備第一股”光環(huán)的千山藥機在創(chuàng)業(yè)板上市。千山藥機是A股醫(yī)療器械第一股，也曾經(jīng)號稱“大健康明星”，是一家市值最高曾超過270億元的創(chuàng)業(yè)板明星公司。而短短幾年，就陷入債務危機和股權質押危機，而本次發(fā)布預警被暫停上市公告后，千山藥機的管理層是能否在此期間挽救公司免于退市？

退市危機的本質：財務危機

來源：千山藥機公告

據(jù)公告顯示，2017年年度審計報告千山藥機被出具“否定或者無法表示意見”，根據(jù)深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，如果連續(xù)兩個會計年度的財務會計報告均被注冊會計師出具“否定或者無法表示”意見的審計報告，那么深交所可以決定暫停其股票上市。

此外，深交所的另一個規(guī)定也將導致千山藥機被暫停上市：如果最近一個會計年度的財務會計報告顯示當年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負，深圳證券交易所可以決定暫停其股票上市。

熟悉千山藥機的朋友一定知道，千山藥機的股權質押因大量逾期被機構強制平倉，而后中國銀行，光大銀行等多家銀行起訴千山藥機，其結果導致千山藥機旗下土地廠房被一一查封，與此同時，公司旗下子公司的股權也被司法部門全部凍結，其關聯(lián)資產(chǎn)超十億人民幣。

更慘的是除機構起訴外還遭到普通股民起訴，起訴原因是2018年一月份千山藥機的信息披露違規(guī)導致股票損失慘重，后經(jīng)證監(jiān)會查實，股民朋友只要在2018年1月18日前買入千山藥機股票，并且在2018年1月18日后賣出或繼續(xù)持有股票的投資者可都發(fā)起索賠。

外患之后還有內憂，根據(jù)歷史資料顯示，在2015年到2017年公司高層中除了實控人劉祥華在不斷增持千山藥機外，其他股東均在減持，難道他們早有預感？更糟心的是，2018年7月27日千山藥機發(fā)布公告，其股東鐘波辭職。3個月后，10月12日千山藥機發(fā)布公告，稱公司獨立董事楊春平辭職。下一個辭職的會是誰呢？讓我們拭目以待。

來源：千山藥機公告

對于千山藥機來說，最要命的還是財報問題，在10月2日公司披露的前三季度預告中顯示1月到9月預計虧損7.3億人民幣，同比下降281.75-279.13%。而第三季度虧損5.2億元，同比下降659.08%。其虧損擴大的原因是債務危機，資產(chǎn)受限問題，財務利息大幅增加，以及應收湖南樂福地醫(yī)藥包材科技有限公司原股東2017年度業(yè)績補償款全額計提壞賬準備金3.88億元。

同時預告中顯示截至9月30日，公司凈資產(chǎn)為負。那么，這項內容正好和深交所提出的近期一年凈資產(chǎn)為負將會暫停上市的公示不謀而合。在臨近年底還有3個月的時間里，對于內憂外患的千山藥機來說如何擺脫退市危機已經(jīng)迫在眉睫。

而2014年前，公司業(yè)務發(fā)展迅猛，公司凈利潤從2008年的1735萬增長到1.35億元。2015年，幾乎是千山藥機分水嶺，從這一年開始，其業(yè)績時好時壞。2015年，凈利潤暴跌55.57%，2017年凈利潤暴跌675%，2018年前三季度再度下跌281.75%。

拯救方案

據(jù)了解，為何一家明星股會快速滑落？這和公司上市第二年開始大規(guī)模并購有關系。上市至今已有7年時間。期間，公司足跡遍布基因檢測、大健康等多個領域。什么概念大熱，千山藥機就蹭什么熱點。經(jīng)過一系列的資本運作，千山藥機的股價一路高升，漲至歷史巔峰期76.29元。

頻頻高溢價收購的千山藥機，卻面臨商譽累積的風險。千山藥機商譽從2013年的無增至2016年的3.44億元，遠超過公司凈利潤的增長速度。千山藥機2017年收購樂福地形成的商譽全額計提減值準備3.14億元，直接導致其當年利潤被吞噬，致公司虧損2.42億元。隨著宏觀經(jīng)濟的走低，應收賬款連年增高，以及收購來的公司出現(xiàn)業(yè)績問題，最終使得千山藥機的危機爆發(fā)。

在10月26日的采取措施中GPLP君了解到，千山藥機將會從處置實際控制人個人資產(chǎn)或質押融資，引入戰(zhàn)略合作，維持公司正常經(jīng)營，積極搓手業(yè)績補償款，催收關聯(lián)方占用的公司資金，以及民間借貸，關聯(lián)方資金占用，以及對外擔保的資金。

但方案中處置實際控制人個人資產(chǎn)問題似乎已經(jīng)有些晚了，根據(jù)歷史資料顯示，千山藥機的董事長劉祥華的全部股份已經(jīng)被浙江省杭州市中級人民法院凍結，而凍結股份占公司總股本的14.28%。此外千山藥機及子公司共計有47個銀行賬號因借貸糾紛而被法院凍結，目前尚未解凍的資金超過38億元；此外，公司債務逾期涉及的本金達到21億元，接近公司截至今年上半年期末總資產(chǎn)的50%。

能用的股權被凍結，能用的資產(chǎn)被法院查封。GPLP君在公告中看到一句話：公司還將主動與金融機構溝通，爭取金融機構的理解和支持，請求金融機構不抽貸，不采取司法手段處置已經(jīng)凍結的公司資產(chǎn)。

生成海報

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