原標(biāo)題：今日頭條到底值多少錢？

今日頭條母公司字節(jié)跳動(dòng)已完成Pre-IPO融資？據(jù)媒體報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)（下稱今日頭條）該輪融資規(guī)模“可能”在25億美元-40億美元之間！這消息看起來(lái)確實(shí)很令人振奮，然而璽哥卻發(fā)現(xiàn)，目前能看到的所有消息都是“可能”、“或許”，并沒有任何一處消息來(lái)源可以真的“證實(shí)”，今日頭條對(duì)此的回應(yīng)也是“不予置評(píng)”。

一、從220億美元到如今，今日頭條估值很詭異

關(guān)于今日頭條Pre-IPO輪融資消息，事實(shí)上早在今年3月份就開始在坊間流傳。彼時(shí)，今日頭條APP當(dāng)時(shí)突遭到監(jiān)管部門進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)3周的下架處理，該輪融資不得不叫停。半年后，這輪傳聞中的Pre-IPO融資在傳聞中又“復(fù)活”了。

從當(dāng)前各方媒體轉(zhuǎn)發(fā)的消息來(lái)看，參與本輪今日頭條融資的包括軟銀、春華資本與KKR等多家海外知名基金，而且投資方還是“主要根據(jù)今日頭條給出的條款進(jìn)行簽約”。但至今為止，沒有任何一家機(jī)構(gòu)能對(duì)此進(jìn)行過確認(rèn)。而且無(wú)論投資金額還是條款均被描述為“不詳”，這次融資消息實(shí)在是真假難辨，令人困惑。

從年初的220億美元估值暴漲至如今的估值，短短幾個(gè)月間今日頭條經(jīng)歷了什么？我們?cè)賮?lái)回顧一下半年多來(lái)今日頭條APP突遭監(jiān)管部門下架處理的事件。這次令網(wǎng)友和業(yè)界記憶猶新的事件，首先以今日頭條旗下的“內(nèi)涵段子”APP遭到全面封禁開始。監(jiān)管部門斥責(zé)該應(yīng)用“格調(diào)低下”、“涉黃”等問題，并責(zé)令其永久關(guān)停。其后，今日頭條APP本身也被責(zé)令下架長(zhǎng)達(dá)3周。這次被下架的有好幾個(gè)新聞?lì)怉PP，時(shí)間從幾天到3周不等，而其中今日頭條是被定格處理的。4月份內(nèi)涵段子被永久封禁只是一個(gè)開端，緊接著在6月份，旗下的抖音短視頻產(chǎn)品就因?yàn)榘l(fā)布惡搞英雄烈士的低俗視頻，而廣受譴責(zé)。與抖音同屬旗下的短視頻平臺(tái)火山小視頻也遭到了下架處理。9月份，引起輿論轟動(dòng)的“高鐵座霸”事件的當(dāng)事男子竟然被今日頭條給“加V”稱為知名內(nèi)容作者，這件事最終雖然以撤銷“加v”告終，但今日頭條已經(jīng)備受各方指責(zé)。

內(nèi)容分發(fā)是支撐今日頭條核心布局的領(lǐng)域，雖然今日頭條目前將戰(zhàn)線延長(zhǎng)到多個(gè)行業(yè)，但這個(gè)“多維擴(kuò)張”的根基仍然在內(nèi)容分發(fā)。今年以來(lái)的事實(shí)表明，以“內(nèi)涵段子”被封禁為代表的監(jiān)管收緊，將是國(guó)家在互聯(lián)網(wǎng)管理上的常態(tài)。字節(jié)跳動(dòng)旗下的今日頭條、抖音等產(chǎn)品由于自身經(jīng)營(yíng)路線特點(diǎn)，必然受到影響和制約。

而且，還有個(gè)備受投資人關(guān)注的APP用戶使用時(shí)長(zhǎng)數(shù)據(jù)，這可是最能反映APP粘性的關(guān)鍵點(diǎn)。據(jù)QuestMobile中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)2018年秋季大報(bào)告顯示：當(dāng)前，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)兩大梯隊(duì)已正式形成：第一梯隊(duì)騰訊、阿里、百度（TAB），用戶量分別達(dá)到10.8億、10.6億、9.8億；第二梯隊(duì)新浪、頭條、美團(tuán)、網(wǎng)易（STMN），用戶量分別為5.2億、5.0億、3.4億、3.3億。兩大梯隊(duì)，占據(jù)中國(guó)用戶上網(wǎng)總時(shí)長(zhǎng)超過70%。而在這個(gè)大盤子里，第一梯隊(duì)的騰訊已經(jīng)超過47.3%，阿里為10.4%，二者仍在緩慢增長(zhǎng)，百度為7.0%左右；第二梯隊(duì)里，頭條系最高，為9.7%，不過過去幾個(gè)月已經(jīng)出現(xiàn)下跌勢(shì)頭。

在這個(gè)背景下，字節(jié)跳動(dòng)因受到監(jiān)管處理而中斷的Pre-IPO融資在“復(fù)活”后，竟然能將估值從220億推高到如今估值，實(shí)在有點(diǎn)詭異。

二、再傳融資，難道今日頭條真的缺錢了？

有人說，今日頭條之所以能得到如此高的估值，是因?yàn)樗麕讉€(gè)億的用戶數(shù)，以及其矩陣化的產(chǎn)品。特別是抖音短視頻，屬于具有較大影響力的產(chǎn)品，月活表現(xiàn)更是搶眼。

但璽哥要說的是，僅憑一個(gè)抖音就能給拉高幾百億的估值？不要忘了，直到今天字節(jié)跳動(dòng)旗下的業(yè)務(wù)也都還處于強(qiáng)監(jiān)管中。而且，這個(gè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)一直都會(huì)存在。

話說，今日頭條旗下的業(yè)務(wù)是很廣泛，從內(nèi)容分發(fā)到短視頻，從在線教育到游戲，從電商到二次元都有涉及，但在這些業(yè)務(wù)中，除了抖音做得比較成功之外，其他業(yè)務(wù)都還處于孵化和發(fā)展中。而且，抖音短視頻雖然發(fā)展不錯(cuò)，但目前也還處于燒錢階段，今年能否盈利尚不好說。就算盈利也有限，無(wú)法給頭條系其他業(yè)務(wù)補(bǔ)血。所以，就當(dāng)前還說，頭條系的其他大多數(shù)業(yè)務(wù)，都需要今日頭條去輸血喂養(yǎng)。

雖然今日頭條一直聲稱自己不差錢。但事實(shí)上，在今日頭條的多線作戰(zhàn)狀態(tài)下，不管是短視頻，還是進(jìn)軍海外，又或者是對(duì)用戶的補(bǔ)貼，以及線下打廣告，線上渠道買量等，都是需要大量的金錢投入。在既要保持頭條、抖音用戶增長(zhǎng)，又要面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力下，今日頭條的資金壓力越加明顯。

本來(lái)，在今年3月遭遇政策監(jiān)管之前，今日頭條的營(yíng)收預(yù)估都挺高，但在政策監(jiān)管之后，今日頭條或多或少降低了今年的營(yíng)收預(yù)期。

今日頭條資金壓力，也傳導(dǎo)給了頭條的創(chuàng)作者。比如之前媒體報(bào)道的給內(nèi)容創(chuàng)作者的分成下滑，媒體機(jī)構(gòu)的提現(xiàn)周期變長(zhǎng)等。雖然這些費(fèi)用對(duì)今日頭條來(lái)說可能不算什么，但至少也說明了一些問題。

今日頭條在多條產(chǎn)品線都需要繼續(xù)投入“燒錢”才能持續(xù)發(fā)展的情況下，財(cái)務(wù)狀況或許并不樂觀。所以，今日頭條需要再融資，為繼續(xù)發(fā)展補(bǔ)血？畢竟，張一鳴的野心遠(yuǎn)不止眼前。

三、又或許，這是資本的一個(gè)局？

張一鳴是一個(gè)有野心的人，他也從來(lái)不掩飾自己的野心。對(duì)今日頭條“控制”的執(zhí)念、以及對(duì)BAT大資本的斷然拒絕，是張一鳴長(zhǎng)期以來(lái)給業(yè)界人士的深刻印象。當(dāng)初網(wǎng)上傳聞騰訊打算投資今日頭條后，張一鳴做出了非常激烈的反應(yīng)。甚至在社交媒體上放言“創(chuàng)業(yè)不是為了做騰訊員工”，其特立獨(dú)行的形象雖然很有魅力，但在投資人眼里卻不是一個(gè)好現(xiàn)象。

如上面所言，在今日頭條、抖音短視頻等產(chǎn)品無(wú)法規(guī)避政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)之前，早起的資本對(duì)今日頭條始終是擔(dān)憂的。要知道，資本主要是投（通過投資獲得資產(chǎn)）-管（管理資產(chǎn)，并使其增值）-退（資本變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)盈利）來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。而當(dāng)前，由于環(huán)境的原因，頭條的前期投資者無(wú)法確保自己的投資能夠增值，也無(wú)法變現(xiàn)退出，今日頭條還可能面臨資金困難，用戶數(shù)時(shí)長(zhǎng)下降的情況下，資本是焦慮的。

如何不讓已經(jīng)投出去的資本貶值，這是當(dāng)前入局資本考量的問題。而短期內(nèi)最快捷的解決之道，當(dāng)然就是以小資金投入、外加輿論造勢(shì)拉動(dòng)盤面，讓估值迅速攀升，吸引大的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入接盤，原有的投資人就可以順勢(shì)解套了！

當(dāng)然，璽哥希望這只是個(gè)人猜測(cè)，要不然，頭條就真的麻煩了。

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