作者：昆侖

來源：GPLP(ID:gplpcn)

自10月17日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露《關(guān)于核準(zhǔn)設(shè)立淳厚基金管理有限公司的批復(fù)》，今年以來獲批的新基金公司數(shù)量已達(dá)10家，僅9月以來已有4家基金公司獲批。隨著公募牌照獲批加速，公募基金股東背景則愈發(fā)多元，市場格局正在發(fā)生變化。

券商系占主導(dǎo)地位

據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來獲批的基金公司數(shù)量，為近5年以來之首。至此，公募基金公司總數(shù)量已達(dá)141家，而公募基金公司的股東背景與以往相比有一定的變化。在當(dāng)前的141家公募基金中，按照機(jī)構(gòu)背景來劃分，可分為銀行系、券商系、信托系等。其中券商系的公募基金數(shù)量最多，達(dá)65家，包括南方基金、博時(shí)基金、景順長城、長盛基金等；其次是信托系，包括諾安基金、國投瑞銀、上投摩根等24家公司；銀行系也有招商基金、興業(yè)基金、浦銀安盛等14家公司。上述三類派系共計(jì)113家，在公募基金行業(yè)中占據(jù)了大半份額。

與傳統(tǒng)公募基金股東背景不同的是，近些年來個(gè)人系基金公司越來越多，成為除了傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)背景的公司之外的大熱門。從其股東結(jié)構(gòu)來看，幾乎大部分自然人股東都曾是基金公司或者其他機(jī)構(gòu)的資深從業(yè)人員。雖然無法像券商系、銀行系等公司一樣擁有強(qiáng)大的股東背景，能夠帶來業(yè)務(wù)上的支撐，但自然人股東通過多年的沉淀，既有專業(yè)視角，也積累了足夠的資源和行業(yè)地位，未來發(fā)展值得期待。例如剛獲得批復(fù)的淳厚基金，是一家由純自然人持股的基金公司。公司6名自然人股東中，邢媛為第一大股東，持股31.2%；柳志偉等另外5名股東持股比例在1.8%~26%之間。據(jù)證監(jiān)會(huì)公示信息顯示，注冊地為上海市，注冊資本1億元人民幣。

另外，證監(jiān)會(huì)公示信息顯示，目前有42家擬設(shè)立公募基金管理公司在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)審批，已創(chuàng)歷年新高。從已披露的部分申請人股東可以看出，保險(xiǎn)、信托、券商、PE、私募等機(jī)構(gòu)對公募牌照的獲取關(guān)注密切。

近些年的趨勢變化

我們簡單梳理一下近些年來公募基金行業(yè)的幾大趨勢和其深層次的原因

一是公募基金規(guī)模屢創(chuàng)新高，其中貨幣基金增長最多，占比最大。

截止到8月份，公募基金總規(guī)模已突破14萬億元，再創(chuàng)歷史新高。這其中，貨幣基金7月增長了9282.46億元，月增幅高達(dá)12.03%。到8月末貨幣基金規(guī)模達(dá)到8.95萬億元，較7月末增0.31萬億元。針對貨幣基金再度猛增的情況，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，最近市場資金面大幅寬松，市場利率大幅下滑，而貨幣基金收益率下降較慢，相對收益突出，是吸引了不少資金流入的原因之一。

二是券商系份額較大。

除了已經(jīng)獲得公募牌照的東方財(cái)富證券以外，據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的《證券、基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)行政許可申請受理及審核情況公示》顯示，申請?jiān)O(shè)立待批的公募基金公司有43家。其中包括東興證券、華融證券和聯(lián)儲(chǔ)證券三家券商申請?jiān)O(shè)立的公募基金子公司。此前的6月份，湘財(cái)證券發(fā)起設(shè)立的湘財(cái)基金獲批。

“券商資管向公募靠攏，這是新規(guī)下的一種選擇，從整個(gè)券商資產(chǎn)管理行業(yè)來看，不僅要為高凈值群體服務(wù)，也同樣要踐行普惠金融理念，券商資管開展公募業(yè)務(wù)會(huì)使提供的產(chǎn)品線將更加完善，同時(shí)這也為券商資管轉(zhuǎn)型、為營業(yè)部客戶提供有效的財(cái)富管理提供重要的支持。”一家券商資管人士告訴記者。東方財(cái)富證券在這方面走在了行業(yè)的前列，東財(cái)基金獲批后，東方財(cái)富的金融版圖進(jìn)一步擴(kuò)大，已經(jīng)包括公募基金發(fā)行、基金代銷、證券、期貨、第三方支付、征信、小額信貸等板塊。據(jù)天風(fēng)證券分析，東方財(cái)富通過設(shè)立公募基金管理公司，公司業(yè)務(wù)開始延伸至上游產(chǎn)品開發(fā)環(huán)節(jié)，在基金銷售的基礎(chǔ)上補(bǔ)足基金生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷一體，完善金融服務(wù)鏈條，同時(shí)獲得基金管理費(fèi)等增量收入源，有望成為又一業(yè)績增長引擎。結(jié)合公司在互聯(lián)網(wǎng)流量和數(shù)據(jù)等方面的優(yōu)勢，以及成功探索出平臺(tái)內(nèi)的流量轉(zhuǎn)化和變現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)，公司有望在貨幣基金、指數(shù)基金等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速增長，以互聯(lián)網(wǎng)新型模式開拓財(cái)富管理市場。

三是保險(xiǎn)、私募等持牌熱情高漲。

目前獲得保監(jiān)會(huì)許可、有資格申請公募基金業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司有9家。其中，已經(jīng)在開展公募業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)系公募基金有國壽安保、泰康資產(chǎn)、平安大華、泓德基金和浙商基金以及太平基金6家，還在等待證監(jiān)會(huì)發(fā)牌的有3家，分別是華瑞基金、合眾基金和安邦基金。

業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)系作為行業(yè)的新鮮力量，其發(fā)展?jié)摿Σ蝗菪∮U。一方面，保險(xiǎn)資金管理經(jīng)驗(yàn)和長期穩(wěn)健的投資收益、風(fēng)險(xiǎn)控制能力，另一方面保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自身就是機(jī)構(gòu)投資者，所以更了解機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的需求，從而在業(yè)務(wù)拓展方面更有優(yōu)勢。另外，大型保險(xiǎn)公司的品牌影響、客戶資源、銷售隊(duì)伍和數(shù)據(jù)資源等，也將是開展公募業(yè)務(wù)的優(yōu)勢。

業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)公司積極申請公募基金牌照，還有幾大原因：一是現(xiàn)有投資能力的充分挖掘。保險(xiǎn)投資本身需要構(gòu)建從固收到股票再到衍生品、另類投資等全品類的投資能力，做大規(guī)?；欣跀偛┏杀?，也有利于留住和培養(yǎng)更好的投資團(tuán)隊(duì)。二是增加賣方業(yè)務(wù)，走向市場化。過去，保險(xiǎn)資管公司一直對內(nèi)銷售，銷售文化和市場影響并未像公募基金一樣完善，甚至一度成為自身短板。三是加強(qiáng)財(cái)富管理板塊建設(shè)。面對財(cái)富管理的大市場，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)并不甘愿成為旁觀者。

而私募基金也依然謀劃深遠(yuǎn)，因?yàn)楣寂普盏目蛻糸T檻比券商、私募的門檻都要低得多，所以在延長產(chǎn)品線、擴(kuò)大管理規(guī)模、吸引更多客戶群體方面有更多優(yōu)勢。

此前中國證監(jiān)會(huì)副主席李超曾公開肯定私募基金的發(fā)展成果，并鼓勵(lì)符合條件的私募機(jī)構(gòu)申請公募牌照。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在申請公募基金牌照的私募機(jī)構(gòu)，包括凱石基金、重陽基金、博道基金、朱雀基金、浙江思考投資等。

如今公募平臺(tái)既可做專戶，也可設(shè)立資管子公司和境外子公司，對私募基金來說，還可以借公募牌照擴(kuò)大影響力，公開宣傳，且依靠管理費(fèi)能獲得比較穩(wěn)定的收入。

不過，公募基金的風(fēng)控和監(jiān)管要求也更為嚴(yán)格，對有意加入公募領(lǐng)域的私募機(jī)構(gòu)提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)。而私募機(jī)構(gòu)加入公募市場，也可以把投資經(jīng)驗(yàn)和絕對收益理念帶入公募，惠及更多的投資者。

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