作者：昆侖

來源：GPLP(ID:gplpcn)

10月22日，昆吾九鼎投資控股股份有限公司（簡稱九鼎投資）披露了2018年前三季度私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)經(jīng)營情況簡報，有意思的是工作人員竟然把公告的時間給弄錯了，把三季度寫成了上半年。粗心的九鼎隨后發(fā)現(xiàn)了問題，進行了更改，但九鼎投資的經(jīng)營混亂從公告出錯就可見一斑。而新增投資規(guī)模的持續(xù)減少不禁引起投資者對其在資本市場未來發(fā)展的擔(dān)憂。

紅極一時

九鼎投資創(chuàng)立于2007年，2015年公司重組后，在原有單一的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，新增了私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)，成為中國A股市場上極少數(shù)主營PE業(yè)務(wù)的上市公司。作為PE行業(yè)的后來者，九鼎憑借敢想敢做的彪悍作風(fēng)和勇猛果敢的項目投資方式，短時間內(nèi)就在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)腳跟，樹立了自己的品牌形象。同時九鼎是首家在國內(nèi)新三板掛牌的PE機構(gòu)，也是通過借殼方式率先成為A股市場上市公司的PE機構(gòu)。在A股上市后，九鼎更是如魚得水般，迅速通過一系列定增方案，不斷吸收新的資金迅速擴充自身實力。在其巔峰時期，九鼎以驚人的膨脹速度將自己裂變成千億市值的巨無霸。這樣迅速裂變的發(fā)展過程，真是讓人嘆為觀止。

目前，九鼎已搭建起以保險、證券、私募、公募、支付為核心的金融版圖，而在其它實業(yè)上，也通過并購的方式進入了房地產(chǎn)、信息技術(shù)服務(wù)、通信設(shè)備制造、不良資產(chǎn)經(jīng)營等領(lǐng)域，幾乎做到了金融領(lǐng)域的全覆蓋。

但資本市場風(fēng)云變幻，隨著監(jiān)管政策的不斷收緊，使得九鼎在資本市場的騰挪空間似乎越來越小了。比如今年6月，九鼎就收到了全國股轉(zhuǎn)公司對其發(fā)出的年報問詢函。涉及公司可供出售金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)公允價值計量、處置嘉興嘉源信息科技有限公司損益的確認(rèn)、集團內(nèi)部往來款項審批程序、證監(jiān)會對公司立案調(diào)查等事項。

負(fù)面新聞不斷

今年的九鼎似乎過得異常艱難，除了這次股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的問詢函，此前因涉嫌違反證券法律法規(guī)，九鼎投資收到證監(jiān)會《調(diào)查通知書》；九鼎集團新三板停牌長達(dá)三年，復(fù)牌之后股價被腰斬；離職女員工因不滿九鼎未兌現(xiàn)其薪酬承諾；爆出創(chuàng)始人吳剛的一系列驚人投資價值言論，引起輿論關(guān)注；在監(jiān)管層決心加強對金控集團監(jiān)管的當(dāng)下，九鼎出現(xiàn)了一系列負(fù)面新聞。

作為曾叱咤一時的IPO投資機構(gòu)，九鼎投資的2018年或?qū)⒊蔀槠洹扒甘铡钡囊荒辍?/p>

翻閱數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，年初至10月22日，九鼎投資旗下私募股權(quán)基金投資的IPO項目，尚無一單成功上市——即使在今年年初成功掛牌的兩家參投企業(yè)華菱精工、新疆火炬，亦是在2017年年底過會。唯一正常上市的是天風(fēng)證券，不過耐人尋味的是，天風(fēng)證券IPO前夕，第七大股東“建豐九鼎投資”悄悄將名字改為“建豐投資”，“九鼎”儼然已經(jīng)成了IPO的禁詞。這一成績與九鼎投資在2017年一年命中13單IPO的巔峰時刻相比，可謂主業(yè)“斷崖”。

監(jiān)管加強，多家企業(yè)被調(diào)查

九鼎集團是在今年3月下旬公告稱該公司因涉嫌違反證券法律法規(guī)而被證監(jiān)會立案調(diào)查。有消息稱九鼎集團被證監(jiān)會立案調(diào)查，可能與其金融業(yè)務(wù)有關(guān)。但其后根據(jù)九鼎集團在投資者電話會議上的回應(yīng)，監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)從不同角度對其進行了多次檢查，問題可能出在資本市場的披露、管理上。

九鼎董事長吳剛認(rèn)為，最近兩三年以來，資本市場監(jiān)管開始加強，被證監(jiān)會調(diào)查的企業(yè)有上百家。而九鼎業(yè)務(wù)廣泛，尤其金融業(yè)務(wù)不少，旗下有PE機構(gòu)，所以監(jiān)管層檢查較多。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一反饋信號意味著九鼎投資參投的其他IPO項目可能也將接受此類問詢，而這將給相關(guān)擬IPO企業(yè)的上市帶來麻煩。

“把投資機構(gòu)的立案調(diào)查列入IPO反饋意見，說明監(jiān)管層對這個問題的重視程度?！?0月9日，上海一位投行人士表示，“不排除九鼎的其他項目也會受到類似影響，進而讓九鼎的已投資項目出現(xiàn)發(fā)審降速的問題。”

一位內(nèi)部人士透露，九鼎參投的項目的確由于九鼎集團被立案調(diào)查而被監(jiān)管層內(nèi)部“審慎區(qū)別對待”。以往當(dāng)券商、會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)遭遇證監(jiān)會立案調(diào)查時，其承做的其他IPO項目也會受到發(fā)審?fù)涎樱哦ν顿Y則以PE身份受到監(jiān)管層的“連座”關(guān)注，尚屬業(yè)內(nèi)首例?！斑@一變化也會讓九鼎在拿新投資項目的時候遇到問題?！痹撊耸刻寡浴?/p>

事實上，九鼎的基金募集規(guī)模已在降速。今年第三季度，九鼎基金新增投資規(guī)模為4.99億元，此前兩個季度則分別為1.48億元、9.24億元，相比二季度環(huán)比在上升，但相比年初還是大幅度下降

不過另一位接近九鼎投資人士對此表示，新增投資規(guī)模的減少與九鼎試圖提高投資項目質(zhì)量有關(guān)。“當(dāng)下經(jīng)濟形勢并不好，今年IPO市場也不如去年活躍，這種背景下并不能追求管理規(guī)模，而應(yīng)該做好項目質(zhì)量?！痹撊耸糠Q。

冬天來了，九鼎能否安然度過這個寒冷的季節(jié)呢？

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