作者：瓊涼

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自10月17日開(kāi)始，九芝堂（000989）的股價(jià)開(kāi)始大幅下跌，截至10月22日開(kāi)盤，九芝堂的股價(jià)已經(jīng)從13.88元/股，下跌到10.15元/股，跌幅達(dá)26.87%。就在10月21日晚間，九芝堂發(fā)布公告，稱公司第一大股東李振國(guó)在10月19日共計(jì)質(zhì)押2582萬(wàn)股。

截至2018年10月19日，李振國(guó)累計(jì)質(zhì)押3.12億股，占公司總股本的35.92%。與此同時(shí)，就在10月19日當(dāng)天，九芝堂宣布了此前向北京科信美德生物醫(yī)藥科技有限公司投資1.99億元的進(jìn)展，稱科信美德的REMD-477項(xiàng)目2型糖尿病的Ⅱ期臨床試驗(yàn)工作已完成，目前正在整理、分析相關(guān)數(shù)據(jù)。

投資這家生物醫(yī)藥公司對(duì)于九芝堂來(lái)說(shuō)意味著什么？而此次九芝堂股價(jià)大跌的原因到底是什么？

生物醫(yī)藥公司科信美德

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示北京科信美德生物醫(yī)藥科技有限公司的核心技術(shù)是G蛋白偶聯(lián)受體抗體藥物共性技術(shù)，其應(yīng)用領(lǐng)域正是對(duì)糖尿病的治療（REMD477項(xiàng)目）。簡(jiǎn)單來(lái)講就是生產(chǎn)胰島素的升級(jí)替代品，同時(shí)也是目前為止世界上唯一可能會(huì)代替胰島素的候選藥物，是在改善血糖的同時(shí)又能避免低血糖發(fā)生的治療方法。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，從REMD-477項(xiàng)目1期臨床試驗(yàn)來(lái)看，可能帶來(lái)的不良反應(yīng)較少，且藥效周期更長(zhǎng)，只需要7至14天注射一次即可。此次九芝堂宣布REMD-477項(xiàng)目的二期臨床試驗(yàn)工作已經(jīng)完成，這對(duì)于九芝堂來(lái)說(shuō)應(yīng)該是利好消息。

碰巧的是，九芝堂在今年9月份還宣布7000萬(wàn)美元投資美國(guó)Stemedica細(xì)胞技術(shù)有限公司。而這家公司是美國(guó)首個(gè)獲批使用干細(xì)胞治療阿爾茨海默癥的臨床研究藥企，是美國(guó)為數(shù)不多的幾家被FDA認(rèn)證可以進(jìn)行干細(xì)胞藥物試驗(yàn)的生物公司之一，也是世界上少數(shù)能夠生產(chǎn)包括人骨髓間充質(zhì)干細(xì)胞和人神經(jīng)干細(xì)胞兩種干細(xì)胞的企業(yè)。

此外，根據(jù)《2016中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，科信美德這家公司進(jìn)入獨(dú)角獸行列且隸屬大健康類別。由此來(lái)看，九芝堂對(duì)科信美德和Stemedica的投資或許將會(huì)讓這個(gè)具有300多年歷史的老字號(hào)轉(zhuǎn)入到生物醫(yī)藥這個(gè)高科技領(lǐng)域。

從基本面來(lái)看九芝堂沒(méi)有任何破綻，而且還是一片利好好，然而，九芝堂在資本市場(chǎng)領(lǐng)域的表現(xiàn)出現(xiàn)了漏洞。

資本市場(chǎng)股東出逃

根據(jù)融資融券的信息顯示，九芝堂的融資余額在逐漸減少，融券余額持續(xù)在高位，也就是說(shuō)對(duì)其做空的數(shù)量正在增加。從上表看得出來(lái)僅僅從10月17日到10月19日三天，融資差額就稱倍數(shù)下降，直到10月19日下降12.32%。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)對(duì)九芝堂不再那么看好。這一情況在10月9日的龍虎榜中也可以窺見(jiàn)一斑，其中買入金額4539.18萬(wàn)元,賣出金額1.03億元，也就是說(shuō)將近5000多萬(wàn)資金外逃。

此外，GPLP君了解到2018年中報(bào)顯示綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金減持302.4萬(wàn)股，合計(jì)占總股本的0.35%。

為了應(yīng)對(duì)低迷的股價(jià)，九芝堂的實(shí)際控制人李振國(guó)增持600萬(wàn)股，占總股本的0.69%。同時(shí)截至10月16日，九芝堂以集中競(jìng)價(jià)交易方式共計(jì)回購(gòu)公司股份1202.51萬(wàn)股，占公司總股本1.3832%，購(gòu)買股份最高成交價(jià)為15.80元/股，購(gòu)買股份最低成交價(jià)為13.80元/股，成交總金額1.70億元。

公司回購(gòu)說(shuō)明股價(jià)依然還有潛力，然而其2018年上半年財(cái)報(bào)中顯示扣非凈利潤(rùn)2.86億元的營(yíng)收則和同期對(duì)比后顯示其凈利潤(rùn)同比下跌17.04%，環(huán)比下滑8.11%。

對(duì)于一個(gè)百年老店來(lái)說(shuō)九芝堂的轉(zhuǎn)型能否成功還要看此次投資生物醫(yī)藥后的結(jié)果，在一片叫好聲的同時(shí)不免會(huì)有唱衰的聲音，和九芝堂處于類似處境的全聚德，同仁堂，老鳳祥等都在面臨著自己的挑戰(zhàn)。

在這個(gè)新零售，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，以及生物醫(yī)療，人工智能等新科技到來(lái)的同時(shí)如何保住并延續(xù)百年老字號(hào)就成為了這些品牌所面臨的問(wèn)題，九芝堂在生物醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)力或許是個(gè)新的出路。

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