作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

10月13日，相關媒體報道，深圳市國資委已安排數(shù)百億專項資金，計劃從債券和股權兩方面入手，構建風險共濟體制。

據(jù)了解，目前深圳“風險共濟”資金已經(jīng)到位，政府出資的部分或高達數(shù)百億，從債權和股權兩個方面入手，構建風險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質押風險，改善上市公司流動性。而首批獲得該基金“馳緩”的企業(yè)超過20家。

據(jù)統(tǒng)計，深圳共有A股上市公司281家，截至2018年8月20日，有股權質押的上市公司共198家，占比70%。

值得注意的是，在該消息傳出前，深圳市國資委事實上已大手筆入股上市公司。7月至今，共有英飛拓、科陸電子、怡亞通、夢網(wǎng)集團、英唐智控這5家上市公司與深圳市國資委下屬公司簽訂股權轉讓協(xié)議。

其中7月5日，深圳市投資控股有限公司（以下簡稱深圳投控）認購英飛拓非公開發(fā)行股份，認購總金額6億元，占發(fā)行后總股本的12.73%；

8月4日，深圳市國資委旗下遠致投資與科陸電子控股股東及實控人饒陸華簽署《股份轉讓協(xié)議》，以10.34億元受讓饒陸華所持科陸電子10.78%股份；

9月12日，怡亞通投資控股有限公司向深圳投控協(xié)議轉讓怡亞通5%的股份，轉讓對價為5.84億。

雖然百億專項資金一事仍有待進一步查證，但上市公司股權質押風險一直為市場所擔憂。上述被“救援”的公司中，科陸電子第一大股東饒陸華此前質押比例達99.45%，英唐智控原控股股東胡慶周質押比例達99.73%。此外，深圳還有數(shù)家上市公司的第一大股東持股質押比例達100%，在市場形勢嚴峻的情況下，或面臨較大風險。

是否有效？

在市場低迷的大環(huán)境下對于廣大投資而言最為關注的還是療效怎樣。

可以說，短期內療效還是可以。在10月15日，滬深兩市分別下跌1.49%、1.51%的情況下。深圳本地股齊刷刷大漲，科陸電子、英唐智控、美芝股份、赫美集團等11股漲停。

短期內療效還是不錯的，但是長期情況來看是否有效呢？歷史上可以參照“國家隊”救市，2015年7月，當時“股災”發(fā)生時，以證金公司為代表的“國家隊”擔當了維穩(wěn)的重任。可以說短期內拯救了市場的流動性、讓過半數(shù)上市企業(yè)復牌。但是時至今日，股市又面臨困境。

在經(jīng)濟環(huán)境下行的時候，短期、過渡性地借用一下政府的力量扭轉頹勢和穩(wěn)定市場和人心是必要的，可是一味地指望政府力量來穩(wěn)定市場，建立行政維穩(wěn)股市的行為邏輯和路徑依賴就會非常麻煩，每當股市調整的時候都讓政府來維護股市穩(wěn)定，市場什么時候才能成熟起來？

市場什么時候才能正在發(fā)揮資源配置的能力？

而且政府救市是有代價的，政府資金是否要退出，如果沒有市場力量的恢復，將國家救市力量置身于對手盤則非常麻煩，因此不宜過度強調政府資金在股市里信心和決心，否則政府徹底就被股市給綁架了，股市一遇到調整就希望政府出手，市場何時才能走向健康？

在GPLP君看來，政府救市應該多用市場手段和依靠市場自身的力量，減少行政干預和盡量不要修改市場規(guī)則，除非是不合時宜和違背市場的規(guī)則，否則行政干預和修改規(guī)則帶來的傷口會很難彌合。

生成海報

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