原標題：鳳凰難飛 兩難的民生銀行

作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

民生銀行的年報可謂姍姍來遲。趕在8月的最后一天，民生終于公布了半年報——中報的背后，民生銀行上半年實現(xiàn)營收754.17億元，同比增長6.75%;凈利潤296.18億元，同比增長5.45%;每股收益0.68元。截至報告期末不良貸款率1.72%，較上年度末上升0.01個百分點。

看起來這是一份不錯的中報，整體財報顯示出來的信息是民生銀行很努力，整體上在朝向好的方向發(fā)展，無論從收入、凈利潤等都保持穩(wěn)健增長?？此泼裆y行的戰(zhàn)略方向更加明確，鳳凰正在浴火重生，但是事實真的是這樣嗎?

顯然一切沒有那么容易，鳳凰其實如今很難飛起來。

鳳凰也難飛 民生銀行的窘境

民生銀行的“鳳凰計劃”始于2015年6月。

作為民生銀行大力實施的體系性變革轉(zhuǎn)型工程，鳳凰計劃旨在對外應對宏觀經(jīng)濟下行壓力、利率市場化進程加快、金融市場準入開放、資本市場開放和互聯(lián)網(wǎng)金融興起的多元沖擊,對內(nèi)則是彌補多年快速增長過程中形成的管理短板,實現(xiàn)專業(yè)化、精細化管理。

正式啟動鳳凰計劃之后，民生銀行圍繞戰(zhàn)略聚焦及治理模式領(lǐng)先、全面風險管理能力、資產(chǎn)負債管理能力、綜合定價能力、效率提升及成本管理能力、人才管理能力與領(lǐng)導力以及科技引領(lǐng)業(yè)務發(fā)展的能力等“6+1”轉(zhuǎn)型主題進行規(guī)劃設計,計劃用3至5年,實現(xiàn)全面增長方式轉(zhuǎn)型和治理模式變革。

然而，三年已過，鳳凰計劃實施的如何，民生銀行是否變革成為“欲火鳳凰”了呢?

還從由民生銀行最新發(fā)布的中報說起。

來源：2018年半年報

民生銀行雖說營收和凈利等穩(wěn)健增長，但是2018年中報還是很一般，凈息差的改善更多的是去年基數(shù)太低，也就是去年太弱了。而民生銀行的凈息差在同行中也是處于較低水平，在2017年民生銀行的凈息差只有1.35%。

此外從負債端來看，民生銀行的表現(xiàn)業(yè)很一般。

民生銀行存款占較上半年末提升2.05%至55.86%，同業(yè)負債占比減少1.44%，負債結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)。但存款的定活結(jié)構(gòu)卻有所惡化，無論是公司存款還是個人存款，其中的定期存款比例都在提升。2018年6月底定期存款的比為57.82%，上年末是53.17%。我們知道，定期存款比例越高，存款的成本就越高，這對凈利差，凈息差是一個非常不利的因素。尤其是個人存款的定期余額是活期余額的179%，高于上年末的169%。

來源：2018年中報

作為銀行業(yè)安全性評判標準來看，民生銀行的表現(xiàn)是不盡人意。

2018年上半年民生銀行核心資本充足率為8.64%，同比去年同期下降0.54個百分點，撥貸比為2.81%，同比上升0.23個百分點。撥備覆蓋率為162.7%，同比上升9.4個百分點。

去年的新生不良出現(xiàn)了拐點，但今年新生不良又增加了47.67億元，增幅高達9.95%，直接導致不良貸款率由1.71升高到1.72%，貸款撥備率也比上年末提高0.15個百分點到2.81%。而且值得注意的是一級資本充足率也由8.88%下降到8.87%。

來源：2018年半年報

雖然我們在數(shù)據(jù)上看撥貸比、覆蓋率同比和相對增長還不錯，但面紗后面的民生銀行又是另一幅面孔，面紗后民生銀行撥備指標下降還是比較明顯的。據(jù)悉，由于新的會計準則的調(diào)整，早期一季度從撥備得到大幅提升，這個提升是用凈資產(chǎn)填的。

環(huán)比的話，貸款撥備率環(huán)比下降0.13%，撥備覆蓋率環(huán)比下降9.5%，這說明撥備指標是在明顯走下坡路。從撥備總額也可以看出來，中報的撥備準備僅僅比一季度多了2億元。

來源：2018年半年報

此外從民生銀行的半年報中我們看到貸款增速較快，尤其是公司貸款增速較快的情況下，民生銀行的核心資本充足率其是還是比較緊張的，由于核心資本充足率緊張，慣例的中期分紅也取消了，這樣全年的分紅率就很可憐不到7%。由于上半年分紅較少，這兩個季度幾乎沒有什么變化。

來源：2018年半年報

而截至2018年6月30日，民生銀行的資產(chǎn)減值損失為195.31億元，同比增加23.92億元，增幅13.96%。計提資產(chǎn)減值的損失也在增加，如果在會計計算方法上下手，下一期的盈利是要可以加上資產(chǎn)簡直損失的，這將會直接導致利潤增加。

來源：wind

此外民生銀行的經(jīng)營現(xiàn)金流量從去年截至半年報公布是一直為負的，但是企業(yè)的自由現(xiàn)金流量卻在這段期間轉(zhuǎn)正。這是一番什么操作，GPLP君也是一頭霧水。

不過值得期待的地方是三季度利率開始大幅下行，這對民生銀行是個好消息，下半年的數(shù)據(jù)應該會好些，但是其鳳凰計劃是否能順利實現(xiàn)，這個目前暫不得知。

小微金融的困境

不同于招商銀行的零售方向，民生銀行則瞄準了小微金融，但是民生銀行的小微金融也好像步入了困境。

雖然民生銀行在今年半年度的業(yè)績有所增長，但是小微業(yè)務發(fā)展仍然具備較高的難度。 民生銀行具備發(fā)展小微金融的基因與經(jīng)驗，而股份制銀行的弄潮兒招商銀行已經(jīng)是零售業(yè)務的巨頭，受多種因素影響，兩種主營業(yè)務相比之下，小微業(yè)務難度更高，從收益率上就可見一斑。

在收益率方面，民生銀行的貸款收益率低于招商銀行。資金高成本和低收益導致民生銀行的營業(yè)收入能力相對較弱。 2017年民生銀行的凈息差為1.35%，而招商銀行高達2.29%。民生銀行個人存款少，部分原因是其自身業(yè)務基因使然，另外，在快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)牡扔绊懴?，銀行普遍面臨吸儲壓力，民生銀行也不例外。

由此我們看出，鳳凰計劃之外，現(xiàn)在的民生銀行好似遇到了發(fā)展的瓶頸，而且被后起之秀同為股份制銀行的招商銀行搶盡了風頭——作為中國第一家由民營企業(yè)發(fā)起的股份制銀行，民生銀行曾被寄予給銀行業(yè)帶來新鮮血液的希望，那個時候，面臨國有大銀行的統(tǒng)治地位，民生銀行(01988)可以說是在苦難中誕生，從當初只有13.8億元資本金的一家小銀行，發(fā)展成為一級資本凈額超過3800億元、資產(chǎn)總額超過5.9萬億元、分支機構(gòu)近3000家、員工近5.8萬人的大型商業(yè)銀行。

如今的民生銀行何去何從?

兩難的民生管理困境

民生銀行是一個典型的混血，在民生銀行的十大股東當中，不乏國有法人的影子，比如，曾經(jīng)的民生銀行股東可謂強者云集，安邦、明天、復星、泛海、希望、巨人、東方七大資本系合縱連橫，動作不斷。

來源：2018年半年報

現(xiàn)如今，股東方面的更迭動蕩也給民生的經(jīng)營或多多少有影響。在民生銀行諸多股東中，出現(xiàn)動蕩的，多為之前神秘莫測的資本巨鱷。截至半年報，留下的股東也與之前變了樣。

而董事會作為股份制公司的大腦，在民生銀行中卻沒有顯示出董事會舉足輕重的作用。業(yè)內(nèi)認為民生銀行還沒有真正實現(xiàn)董事會中心主義原則和以董事會為中心的公司治理。一個最明確不過的證據(jù)就是，2014年底安邦保險成為民生銀行第一大股東之后，原本應于2015年4月舉行的董事會換屆，拖延到了2017年2月才最終完成。

而這種病因離不開其歷史遺留問題。早期民生銀行成立時候，曾任全國政協(xié)副主席，全國工商聯(lián)主席的經(jīng)叔平為董事長，當時股東們可以說完全是被動投資者。而在經(jīng)書平2006年卸任董事長職位時候，第一大股東新希望董事長劉永好落選民生銀行董事，取而代之的是董文標，雖然這時股東們相比之前有一定發(fā)言權(quán)。但是2014年卸任后安邦搶先進入成為具有明顯優(yōu)勢地位的第一大股東，現(xiàn)在退居第二大股東。

有人認為民生銀行現(xiàn)在遵循了董事會中心主義原則，實現(xiàn)了以董事會為中心的公司治理模式。但是反過來對比其他中國公司，但距離真正做到董事會中心主義原則和以董事會為中心的公司治理模式還有很遠的一段路程要走。

生成海報

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