原標題：養(yǎng)豬又要賽馬的羅牛山 盈利增長全靠財報化妝術

作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

羅牛山（000735，SZ）原本以養(yǎng)豬為主業(yè)，靠二師兄發(fā)家致富，是海南地區(qū)最大的種豬繁育基地，有著首家“菜籃子上市公司”的美譽。

8月10日羅牛山公布了2018年半年報，羅牛山在上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.09億元，同比下降53.74%，歸母凈利潤3.35億元，比上年同期增加157.18%。雖然營收下降，但是凈利潤卻漲上來了，是不是羅牛山的經營有所改善呢？

財報化妝術

事實上，羅牛山的利潤增長并不是其主營業(yè)務帶來的增長，2018年上半年扣非凈利潤虧損0.30億元，較上年同期減少128.86%。

來源：2018年半年報

原來是投資收益讓羅牛山，2018年的半年報扭虧為盈，年報顯示投資收益約為3.8億元，占利潤總額比例為111.04%。而這筆投資收益羅牛山可謂是處心積慮的籌備多年。

羅牛山很久以前就對海口農商行進行金融投資，并放在長期股權投資科目采用成本法進行核算。2011年，公司在原來0.5億元投資的基礎上又加大了3.29億元的投資，合計投資3.79億元。

2014年，公司按照企業(yè)會計準則的要求，對持有的不具有控制、共同控制、重大影響，且公允價值不能可靠計量的股權投資，作為按成本計量的可供出售金融資產進行核算，不再作為長期股權投資核算，并對其采用追溯調整法進行調整。

來源：2018半年報

而2018年羅牛山的業(yè)績下滑，這次羅牛山把對?？谵r商行的股權投資重新調整至長期股權投資科目。和之前不同的是，這次采用的是按權益法進行核算，而權益法相比成本法在業(yè)界是出了名的參考價值極低。

而公司長期股權投資的初始確認成本采用原來可供出售金融資產的公允價值進行轉換，公司持有?？谵r商行股權的公允價值為7.22億元。因為會計計算方式，憑空多出一堆投資收益，羅牛山的這個財報化妝術可謂是了得。

毫無音訊的賽馬

今年5月，一紙“海南國際賽馬娛樂文化小鎮(zhèn)”的項目備案證明，讓羅牛山股價暴漲。按照規(guī)劃，項目應于今年動工。如今距離2018年結束僅剩不足4個月，還沒有任何項目落地的消息，在2018年半年報中對于賽馬項目也是只字未提。

而這個項目總投資為287.8億元，對此深交所也是兩發(fā)關注函，督促羅牛山完成對賽馬項目的信息披露。而羅牛山用“不確定、諸多影響因素、具有較大不確定性”來回應，不得不讓人對此產生些許疑問：之前發(fā)公告發(fā)的那么確定，怎么現(xiàn)在卻模棱兩可。

而287.8億元的投資對于羅牛山可不是個小數(shù)目。解釋半年報披露，羅牛山流動資產不過10億，總資產49.6億元，而在今年一季度羅牛山的總資產還有64.8億元。而要進行287.8億元的投資，或許只能通過其回復深交所的關注函時的一系列“不確定”的方式。

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