原標(biāo)題：面板行業(yè)進(jìn)入下行周期京東方扣非凈利潤斷崖大降七成

作者：瓊涼

來源：GPLP（ID:gplpcn）

說起京東方科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“京東方A”），你似乎還不太清楚他是誰。在高速發(fā)展的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)下，這家中國公司已經(jīng)站穩(wěn)國產(chǎn)手機(jī)電視屏第一陣營，并且手機(jī)行業(yè)的頭部公司小米，華為，OPPO等都在和這家公司合作，且作為中國屏幕廠商中的翹楚，京東方還受到政府的大力扶持。

光環(huán)籠罩下的京東方A上半年財(cái)報(bào)卻不盡人意，其負(fù)債額竟成了行業(yè)第一，其負(fù)債額比排名第二的工業(yè)富聯(lián)高32.42%，達(dá)到了1638.38億元。然而，凈利潤卻遠(yuǎn)小于工業(yè)富聯(lián)，其凈利潤僅為工業(yè)富聯(lián)54.65%。那么，京東方A這半年來到底怎么了？

行業(yè)下行壓力山大

原來，上半年電視面板行業(yè)全面遇冷。根據(jù)IHS Markit的數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度電視面板需求與2017年同期持平或略高。然而2018年的第一季度的行業(yè)需求已被證明處于需求遲緩的狀態(tài)，同時(shí)IHS的研究人員還警告稱，由于產(chǎn)能過剩，未來三年內(nèi)大陸顯示器產(chǎn)能的增加可能會(huì)推動(dòng)顯示產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新的低迷狀態(tài)。

此外，從IHS Markit的統(tǒng)計(jì)了解到，到2022年，大陸預(yù)計(jì)將會(huì)新增19家新的大尺寸電視面板工廠，同時(shí)預(yù)計(jì)將會(huì)有20家新廠加入到中小尺寸智能手機(jī)顯示屏的生產(chǎn)陣營。

因此，產(chǎn)能過剩將會(huì)成為這個(gè)行業(yè)的發(fā)展瓶頸。然而，禍不單行，面板產(chǎn)能過剩的同時(shí)價(jià)格也在下跌，數(shù)據(jù)顯示面板的價(jià)格將會(huì)下跌3%至5%，而上一季度的價(jià)格下跌了2%，由此可見，面板的價(jià)格在持續(xù)下跌。

這一現(xiàn)象從公告中便可以了解到一些端倪，京東方2018年上半年財(cái)報(bào)顯示：市場增長低于預(yù)期，供過于求，市場價(jià)格一路下行。顯然，產(chǎn)能過剩帶來的價(jià)格下跌也是必然結(jié)果。

行業(yè)萎縮后的面板行業(yè)，對京東方有什么具體影響呢？我們先從財(cái)報(bào)說起。

中報(bào)堪憂

從2018年上半年財(cái)報(bào)了解到，京東方A的總營收為435億元，同比下降2.54%。其扣非凈利潤9.79億元，同比下降75.64%。營收和凈利潤下降的同時(shí)，負(fù)債卻反而增長至1638億元，增幅為28%。

此外，從京東方主要的產(chǎn)品分布來看，顯示與傳感器件類為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，而這一板塊在財(cái)報(bào)中的表現(xiàn)卻出現(xiàn)了下滑。本期顯示與傳感器件營收391.69億元，同比減少5.15%,且成為盡三年以來最低值。而營業(yè)成本卻同比上漲11.63%，達(dá)321.51億元。

看來此次京東方A受到的電視面板整個(gè)行業(yè)價(jià)格下跌的影響非常明顯，并直接導(dǎo)致營收降低。其智慧智慧健康服務(wù)毛利潤最高，達(dá)53.35%，而營業(yè)額卻少的可憐，僅僅占到了總收入的1.21%。且?guī)齑嫔唐份^初期上漲29.4%，為74.31億元。看來真的是壓力山大。

而根據(jù)行業(yè)人士分析，電視面板價(jià)格下跌會(huì)是持續(xù)性問題，預(yù)計(jì)電視面板行業(yè)還有兩年的“苦日子”。雖然是苦日子，而財(cái)報(bào)中政府補(bǔ)助一欄顯得尤為亮眼，財(cái)報(bào)中顯示本期政府補(bǔ)助金額為9664.19萬元，占利潤總額的2.77%。政府補(bǔ)助似乎也阻擋不了京東方A負(fù)債持續(xù)增加。財(cái)報(bào)顯示，本期的應(yīng)付賬款對比同期上漲了近30億元，報(bào)190億元，并且長期借款項(xiàng)同期增加42億元，報(bào)832億元。借款增加，應(yīng)該賬款總額增加，最終導(dǎo)致負(fù)債1638.38億元成為了歷史之最。GPLP君只想對京東方A說：希望你且行且珍惜。

反觀京東方A的股價(jià)，最直接的影響就是股價(jià)下跌，從年初至今，京東方A的股價(jià)已經(jīng)跌去了41.98%，且縮水786億元。

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，中期財(cái)報(bào)卻十分慘淡。根據(jù)9月7日最新消息，京東方A發(fā)布了回購公告，A,B股共計(jì)回購3.55億股?；刭從軌蚣訌?qiáng)公司股東脆弱的投資信心，然而眼下面臨的是如何度過行業(yè)寒冬，而只有度過寒冬，相信春天也就不遠(yuǎn)了。

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